李剑阁：新股发行应采取市场化机制

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------李剑阁：新股发行应采取市场化机制 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　全国政协委员、中国国际金融公司董事长李剑阁说——　　记者袁名富3月6日北京报道   “应取消对定价的窗口指导，如规定市盈率上限等做法，放开对新股发行节奏的控制，并在发行的具体环节上赋予

2、发行人和主承销商更大的自主权。”今天，在全国政协经济界分组讨论间隙，全国政协委员、中国国际金融公司董事长李剑阁对中国经济时报记者说。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------

3、----------------------　　李剑阁认为，现行新股发行制度的改革需重点考虑如下三个方面：　　第一，定价机制进一步市场化。目前实行的新股询价机制已经与国际市场基本接轨。但随着国内资本市场参与主体的不断成熟，A股的定价机制仍需进一步市场化，以便更有效地发挥一级市场的资源配置功能，解决新股首日涨幅过大、过度炒作、报价机构的报价行为不够诚信等问题。　　建议取消对定价的窗口指导，包括市盈率上限等硬性限制，由发行人和主承销商根据投资者反馈和市场情况自主定价，并允许其通过差异配售股票等方式，约束投资者的报价行为。------

4、-----------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　第二，建立更为市场化的新股发行供给机制。股权分置问题解决以来，中国资本（行情,资讯,评论）市场的

5、深度和广度均有长足发展，不仅对新股发行的承接能力大大增强，而且各个市场参与主体的责权利关系更加清晰到位，自主决策水平大大提高。但是，通过调控发行节奏以及延缓存量股份上市的方式控制新股发行，人为地改变了市场供求关系，不利于市场参与主体对定价的正确判断，不利于优质企业及时充分地融资，同时也导致限售股份解禁期满时对市场的冲击更加剧烈。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------------------------

6、--------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　李剑阁建议，可以考虑在新股发行中引入存量发行，并缩短发行前股东的限售期。存量发行和增量发行相结合，有助于满足企业不同种类的融资需求，鼓励股权资本参与企业创新，对于创业板公司的意义尤其重大。同时，引入存量发行和缩短限售期限，还有助于树立投资者对股票供给的合理预期，缓解限售股未来上市带来的后

7、续市场冲击。在存量发行的适用股份范围、发行比例限制以及信息披露要求等制度细节方面，建议在现行制度框架内，参考国际市场成功经验来安排。　　第三，在新股发行的具体环节上进行市场化改革，赋予发行人和主承销商更多的自主权。包括：允许发行人和主承销商自主选择发行方式，根据-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-----------------------

8、--------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------发行规模等选择询价发行或定价发行；允许在发行中引入战略配售等安排，使发行结构可以根据市场