城投债信用利差分化加剧

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4、------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 4月份以来，受监管文件和信用风险事件的影响，市场对于城投债的谨慎情绪持续发酵，这在城投行业利差的变化中得以反映。　　据兴业证券统计，今年4月，AAA、AA+、AA、AA-等级的城投利差分别走阔了2个基点、3个基点、8个基点、4个基点。进一步看，2015年之前发行的AAA、AA+、AA、AA-等级城

5、投利差分别走阔了3个基点、3个基点、7个基点、1个基点，2015年之后发行的对应等级城投利差分别走阔了0个基点、4个基点、9个基点、18个基点。总的来看，城投债利差整体走阔，同时分化加剧。　　“对于低评级城投债而言，无论是2015年之前还是之后发行的城投债行业利差均走阔，其中2015年之后发行债券的行业利差走阔幅度更显著。”兴业证券点评称，与3月相比，一个较大的变化是评级较低的城投债中，处于经济较发达省份的城投行业利差走阔，部分省市幅度不小；经济欠发达省份的城投利差则延续了利差走阔的趋势。一方面，市场对于城投债的谨慎情绪加重；另一方面，长期趋势上

6、评级间、地域间的城投债利差将持续分化，经济欠发达省份的城投利差面临更大的压力；但部分经济较发达省份出现的信用风险事件或影响到短期的市场预期和价格波动。　　利差分化难免加剧　　市场人士指出，严监管趋势下，“149号文”和“23号文”等文件相继出台对地方政府融资平台进行规范，城投债的刚性兑付将逐步打破，信用利差走阔及进一步分化将难以避免。　　兴业证券指出，随着结构性去杠杆的推进，地方政府隐性债务清理进一步加快。从政策逻辑看，“43号文”问责地方融资平台，“50号文”问责政府及相关责任人，“23号文”问责金融企业，进一步弱化政府信仰预期和加速隐性债务市

7、场化，城投重定价加速在所难免，特别是中低等级城投的主体。　　“近期审计署点名批评地方违规融资，以及部分地区城投信托违约事件又将冲击市场预期，平台再融资压力目前未见实质缓解，行业利差收窄恐难持续，内部分化也将进一步加剧。”中金公司表示。　　值得一提的是，2018年城投债的待偿还规模（-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~----------------------

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