新能源行业：将迎来结构性复苏－2013年下半年投资策略

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1、新能源行业：将迎来结构性复苏－2013年下半年投资策略本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。??光伏业利空逐渐消退，行业景气度企稳回升。从全球光伏发展来看，未来的市场将逐渐转移至中国、美国和日本等新兴市场，面对欧盟“双反”的制裁，中国光伏业90%产品出口的格局将转变，国内光伏扶持政策的系列出台有望加快，以提振欧洲市场下滑带来的需求萎靡，但由于中国光伏产能过大，这段时期也是光伏企业整合加速的阶段，行业洗牌将会更加剧烈。但不论如何，有竞争优势的企业盈利将会逐渐改善，利空密集过去之后，我们认为光伏正走出底部，景

2、气度正处在底部回升的阶段。未来国内市场将被具有规模、技术和成本优势的企业占据。??中国风电行业复苏需进一步确认。我们认为，利好政策不断，消息面有支撑，少部分企业一季度业绩有明显好转。但需要注意的是，目前关注的焦点实质仍要关注已改善的企业业绩增长能否持续，亏损的企业能否扭亏为盈，行业产能过剩的现状是否能得到改善。这都需要行业二季度数据、招标量以及政策落实的数据支持，在这些还未明朗前，行业复苏为时过早，需要进一步确认。??核电开始进入投产期。中国核电发电量占比仅有2%，远低于各国平均水平，因此中长期核电发展空间依然巨大，且在建机组未来几年将陆续投产。不过近期中国国家

3、对新项目的审批一直非常谨慎，影响了新增市场的发展。整体上我们维持“中性”评级。??上调至“谨慎推荐”评级。综合来看我们认为寒冬已经过去，行业正开始走出底部，迎来结构性的复苏。因此我们上调至“谨慎推荐”评级。具体到细分行业，给予光伏业“谨慎推荐”评级，风电业和核电暂维持“中性”评级。??俞春燕SAC执业证书编号：S0340511010001研究助理：饶志电话：0<#004699'>769-22119416邮箱：raozhi@dgzq4>>.cn细分行业评级光伏行业谨慎推荐风电行业中性核电行业中性行业数走势-40%-20%0%20%12-0512-0<#004699

4、'>712-0912-1113-0113-03新能源指数沪深300资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯相关报告新能源行业2013年上半年投资策略报告：景气度提升有赖政策面推动2012年12月12日新能源行业2012年下半年投资策略报告：行业持续低迷复苏尚需时日2012年6月15日重点公司盈利预测及投资评级（2013/6/13）资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯新能源行业将迎来结构性复苏谨慎推荐（上调）新能源行业2013年下半年投资策略风险评级：较高风险投资要点：2013年6月14日股票名称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2012A2013E2014E2

5、012A2013E2014E南玻A10.800.130.360.5481.5829.8120.01谨慎推荐隆基股份8.<#004699'>78-0.100.320.4<#004699'>7-86.482<#004699'>7.4918.62谨慎推荐阳光电源13.<#004699'>720.230.400.5660.<#004699'>7934.0424.45推荐海润光伏6.540.000.240.403265.142<#004699'>7.1116.22谨慎推荐晶盛机电11.040.650.<#004699'>751.0616.9614.<#004699'>72

6、10.44中性泰胜风能5.300.180.230.2829.4222.9018.8<#004699'>7谨慎推荐天顺风能9.120.420.550.6821.9416.5313.40谨慎推荐金风科技6.030.060.180.25106.1633.2323.9<#004699'>7谨慎推荐中核科技16.<#004699'>790.280.380.4359.1344.<#004699'>7138.8<#004699'>7谨慎推荐江苏神通11.850.310.360.423<#004699'>7.9232.8628.33谨慎推荐证券研究报告行业研究·策略报告渐飞研究

7、报告-//bg.panlv.net本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。新能源行业2013年下半年投资策略报告2目录1.光伏业利空逐渐消退，行业景气度企稳回升..............................................................................................41.1全球新增装机大幅放缓，新兴市场值得期待...........................................................

8、............