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时间:2018-08-03
《煤炭行业:资产整合 amp;大类资产投资:从“线”到“面”挖掘机会》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、煤炭行业:资产整合&大类资产投资:从“线”到“面”挖掘机会公司深度报告行业报告煤炭采掘业2010年11月18日煤炭行业2011年度投资策略资产整合&大类资产投资:从“线”到“面”挖掘机会年度策略报告2010-11-18每股收益(元)市盈率(倍)股票代码公司简称股价股本(百万)2009A2010E2011E2009A2010E2011E投资建议601699.SH潞安环能47.061,150.51.832.673.0125.717.615.6强烈推荐601101.SH昊华能源42.12454.01.372.322.9030.718.214.5强烈推荐600123.SH兰花科
2、创43.23571.22.222.272.9419.419.114.7强烈推荐000983.SZ西山煤电24.463,151.20.921.291.6226.619.015.1强烈推荐601088.SH中国神华25.2419,889.61.521.892.2116.613.411.4强烈推荐000937.SZ冀中能源32.401,156.41.392.112.4723.315.413.1强烈推荐600188.SH兖州煤业26.504,918.40.791.531.6533.517.316.1强烈推荐600348.SH国阳新能26.732,405.00.771.111.2734.724.
3、121.0强烈推荐000933.SZ神火股份24.701,050.00.571.321.6743.318.714.8强烈推荐600546.SH山煤国际29.55750.01.001.171.3429.625.322.1推荐600997.SH开滦股份17.451,234.60.670.690.7926.025.322.1中性601001.SH大同煤业21.541,673.70.891.121.2224.219.217.7推荐002128.SZ露天煤业23.531326.690.881.101.3326.621.517.7推荐平均值28.519.917.1??需求侧:宏观经济逐步向好,经济
4、大周期启动在即预计2011年固定资产投资增速仍将保持历史均值的水平,预计在22%以上,GDP增速保持在8.5%-9.0%区间,根据能源、电力弹性系数,预测2011年煤炭消费增长率为7.2%左右。??供给侧:资源整合进行时,产能释放有限资源整合,进一步支撑行业景气度走高。预计2011年,整个煤炭供给侧仍相对有序。首先,煤炭资源整合仍在进行;其次,煤炭增量“三西地区”,预计2011年煤炭增量在3亿吨左右。此外,预计2011年煤炭进口量仍将超过亿吨,进口成为供给的重要补充。??2011年煤炭市场稳中向好,煤价继续小幅上涨2011年煤炭市场稳中向好,煤价继续小幅上涨。预计动力煤重点合同煤仍将有
5、30~50元/吨的价格涨幅,市场现货煤价涨幅在10%左右;受2011年钢铁、化工下游产业低水平的增长,炼焦煤、无烟煤需求不旺,价格涨幅有限,预计主焦煤价格涨幅7-8%,无烟块煤涨幅5%左右。??“从线到面”:行业资源整合作为投资主线,宏观经济市场面来研判煤炭股机会,维持行业“推荐”评级??“线”:煤炭资源整合背景下的投资机会(偏重个股);??“面”:宏观经济面整体运行,从大类资产配置的角度来发掘煤炭股的机会(偏重板块整体)??预计2011年煤炭行业净利润增速保持在21%以上,盈利依然稳定增长;??上市公司推荐:资产注入&内生性&独特小煤种从资产注入预期及内生性增长性选股
6、,以及挖掘具有独特资源小煤种的公司:??资产注入:国阳新能、山煤国际、平煤股份;??内生性:西山煤电、兰花科创、兖州煤业??独特资源小煤种公司:潞安环能(有烟喷吹煤)、昊华能源(无烟粘结煤)??综上,重点推荐股票:潞安环能、昊华能源、兰花科创推荐(维持)行情走势图相关研究报告2010.06.18防守有余,等待进攻——煤炭行业2010年中期投资策略研究员张顺S1060210050003010-59734975zhangshun030@pingan4>>煤炭行业·年度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款2/21正文目录一、2010年的煤炭市场回顾:总体基本平衡...............
7、....................................................4二、2011年煤炭市场展望:稳中向好.............................................................................52.1需求侧:宏观经济逐步向好,经济大周期启动在即............................................52.2供给
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