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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------仓位调整基本结束金融地产重获重视
【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】 ———2008年二季报基金投资思路解读 ■联合证券冶小梅 乐观观点：市场会修正投资人的过度反应 由于政府对经济具有强大控制力，相比经济下行风险，管理层近期还是更关注通胀走高的风险；紧缩程度可能比预期的要轻，加息这种政策应用可能比预期的要少（
2、博时稳定价值/广发货币（爱基,净值,资讯）/宝康债券）。我国存在大量的外汇储备以及较大的财政盈余，-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------即使在出现较恶劣的外部经济环境的条件下，我国也具有较
3、强的应对能力（大成沪深300）。市场已经按最悲观的假设在做出调整，如果实体经济的表现好于预期，市场会修正投资人的过度反应(博时主题/宝康灵活配置/华夏红利（爱基,净值,资讯）)。银行就是对整个国民经济的一个组合，目前几乎所有的银行股价都已经和香港市场接轨甚至是倒挂，显然国外投资者比我们更为乐观（兴业全球视野（爱基,净值,资讯））。当通胀压力趋缓，政策取向从“两防”转向寻求通胀与发展经济的平衡时，可能就是资本市场转折的契机（易方达）。我们将持相对积极的态度，密切关注市场转暖的可能性，特别关注宏观数据和企业盈利增长的改善情况，关注原油价格的转折情况，关注政府政策的变化情况（银华核心价值）。15
4、~20倍市盈率将有可能成为全市场估值的主要波动区间（长城品牌优选（爱基,净值,资讯））。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------虽然股市调整的时间可能会比较长，估值可能继续受到制约，但是谨慎
5、地看下跌的空间也相对有限（银华优势企业（爱基,净值,资讯））。在操作上会相对一季度更为积极一些，信心也更足一些，我们会把低于同业平均水平的仓位适当提高（博时价值二号）。在目前位置将维持中性略高的股票仓位，如果市场继续下跌考虑逐步加仓（银河稳健）。 悲观谨慎：目前估值的安全边界依然有限 市场是否到底？这个问题可以分解为两个方面，一是经济下行是否到底，二是估值是否充分反映了目前的或者可能更糟的经济状况。从这两个方面恐怕都很难得到乐观的结论，周期因素的共振可能会放大经济的波动幅度，而目前的估值能给投资者的安全边界还是有限的-----------------------------------
6、------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------（融通新蓝筹（爱基,净值,资讯）/华夏优势增长（爱基,净值,资讯））。可能的机会来自于经济调控政策的放松，但是把投资建立在对政策的博弈的基础上是危险的，我们认为大的方向没有变化，经济在未来1~2年都是相对困难的时期（富兰
7、克林国海中国收益）。维持宏观经济“2008年是小考，2009年是大考”的判断，房地产开工面积增速的大幅降低将带来对相关产业的较大冲击，美股走强似乎遥不可及，未来国内要素价格市场化改革必然对产业链下游的利润造成进一步挤压(华安宝利配置（爱基,净值,资讯）/基金泰和（500002行情,爱基,资讯））。CPI“翘尾”因素带来的同比增长放缓属于数字游戏，CPI环比增长显著下降的可能性不大，PPI的影响尚未体现并将滞后2～3个季度
