东方证券机械行业资深分析师周凤武演讲全文

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4、----------　　各位嘉宾早上好，欢迎您来参加我们东方证券中期策略报告，我是主持人机械行业的研究员周凤武。我们这个主题是产业升级，这里面最主要体现两大主题，一个就是说在中国经济和大家所谓出现拐点的前提下能够触发哪些行业更高端行业发展？还有就是有多少产业随着产业化政策的拉动带来一个更好的产业升级，最典型的比如说是竣工行业，前者对典型的代表在我们机械行业、纺织服装行和建材钢铁等等一系列的行业。首先由我给大家介绍一下机械行业未来发展的状况。这也是代表了我们东方证券的观点。　　首先说我们的机械行业观点在年初以来也是非常严峻，我们首先对这个行业的投资评级做了大幅度的

5、调整，从2006年和2007年的操配到2008年的标配。也就意味着机械行业在作为一个整体行业的配置来说，就没有太大意义了。我们重新回归到2006年之前找几个股票抓抓黑马就差不多了。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~16~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------

6、------------------------------　　接下来说一下我们的观点，我们这个行业并不是一个正儿八经的行业，应该说是用钢铁行业联系起来的一个行业组合。对于行业我们总体观点是这样的，虽然说目前市场流行中国经济拐点论，但这个拐点是什么？是我们增速向下趋缓的拐点。我们中国经济未来在8.5到10.5％的振荡水平，这个振荡水平会拉动中国投资增速20％以上，这会拉动经济的增速，达到25％的水平。强化政策支持引导行业需求转化为行业内企业的销售收入。从这一点上，也就意味着，我们肯定未来机械行业从销售规模增长上还将保持20％以上的高增长水平。但是所面对国内国际经

7、济的不确定性，这样一个增速将会由06、07年30几的水平，下降到01年的20几的水平。最大的影响是什么？输入性的通货膨胀带来的成本压力和我们行业本身所带来的大规模产能扩张形成的价格竞争趋势。这将会导致什么？行业在面对上游价格，也就是我们认为价格大幅上涨带来成本压力的条件下，会形成两头走阻压的窘境。企业的盈利很难跟上销售规模的增长。　　在这样的背景之下，我们对行业观点是这样看的，行业重新回归到06年之前，自上而下深度挖入价值的新时代。作为行业的配比意义已经不是很大了。这也是说通过产业的效益做一个定义。一轮经济刚开始启动的时候，从初期的行业，从而从国民经济产业开始拉

8、动，随着经济的进一步拉动