第四章 公司营运资金管理(4-5节)课件

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1、问题净营运资本=？来源于？流动比率=？速动比率=？资产的流动性与盈利能力呈现什么关系？盈利能力与风险是什么关系？固定资产与流动资产如何匹配？流动资产流动性顺序如何？如果一个企业保持较高安全库存量，请问应保持采取何种营运资本策略？案例——戴尔为什么成功？当戴尔电脑公司宣布1998年第三季度的盈利记录时，大多数分析人员并不觉得意外。同往常一样，戴尔的增长速度比整个个人电脑产业快好几倍。戴尔的成功至少有一部分原因应该追溯到它高效率的存货管理。康柏、IBM和惠普都曾经计划仿效戴尔的部分经营模式。他们的典型目标是大约4周的存货期间。但是这几乎不能让他们与

2、戴尔相抗衡，后者在1998年仅仅保持8天的存货。而且，随着个人电脑部件的价格以大约每周1%的比率下降，戴尔显然具有重大的竞争优势。对营运资本，例如存货适当的管理对企业的财务健康具有重要的影响。第四节　信用管理一、信用管理的目标二、信用政策的确定三、应收账款的日常管理一、信用管理的目标1信用信用——企业因对外销售产品、材料和提供劳务等应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项——应收帐款、应收票据等。发生应收账款的原因：商业竞争；销售和收款的时间差距。应收账款管理目标就是降低应收账款成本，求得利润:扩大销售、增强竞争力商业信用图示客户公司公司供应商应

3、收帐款应付帐款应付帐款——公司供应商向公司提供的商业信用。应收帐款——公司向公司客户提供的商业信用。2应收账款的成本应收帐款可能不能收回，其次，承担持有应收帐款成本。（1）应收账款的机会成本——因资金投放于应收帐款而放弃的其他收入。例如：投资于有价证券产生利息收入应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率(按有价证券的利息率计算。)应收账款平均余额=每日赊销额×平均收账期=年赊销额/360×平均收账期维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本/销售收入=应收账款平均余额×变动成本率例题某企业预测的年度赊销额为9000000

4、元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为多少？应收账款平均余额=9000000/360×45=1125000(元)维持赊销业务所需要的资金=1125000×60%=675000(元)应收账款机会成本=67500(元)675000(元)——9000000取决于收账速度收账天数少，一定资金所维持的赊销额就越大；应收账款收账天数越多，维持相同赊销额所需要的资金就越多。（2）应收账款的管理成本包括：调查顾客信用情况的费用；收集各种信息的费用；帐簿的记录费用；收帐费用等。（3）应收账款的坏账成本因故不

5、能收回而发生的损失，即坏帐成本。二信用(应收帐款)政策的制定合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。信用政策(creditpolicy)要素(一)信用标准(creditstandard)(二)信用条件(creditterms)(三)收账政策(collectionpolicy)授信——授予客户信用。信用条件信用标准收帐政策现金授信信用期限现金折扣折扣期限识别客户(一)信用标准信用标准——公司同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求，或顾客获得企业的额交易信用所应具备的条件信用标准不宜太高或太低1影响信用标准的因素主要有三

6、个方面：第一，同行业竞争对手情况；第二，企业承担违约风险的能力；第三，客户的资信程度；“五C”系统：品质、能力、资本、抵押、条件五个方面。2.确立信用标准的定量分析信用标准的制定——决定是否授予商业信用信用标准的确立主要采用定性的分析方法，一般分三个步骤进行：（1）设立信用等级的评价标准；（2）利用客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与标准值比较——根据客户的财务实力：从客户财务报表看该企业的盈利能力和支付能力（3）进行风险排队，确定客户的信用等级——根据客户的信誉程度：从客户的《5C》分析该企业的信誉等级3客户信用分析(1)客户信用分析基

7、础：5C理论Character（品质）——是否履行义务Capacity（能力）——是否有能力偿还Capital（资本）——财务状况Collateral（抵押、担保）Condition（条件）(2)客户信用等级划分及控制等级划分一级客户：历史上没有失信记录二级客户：偶尔有一次失信记录－－－－－－七级客户：失信笔数在10％－20％八级客户：失信笔数大于20％企业信用控制一级－五级客户：给予常规赊销待遇六级－七级客户：必须现销八级客户：要求预付一部分货款(3)信用评分法Y信用评分；ai对某种财务比率和信用品质加权的权数；xi某种财务比率和信用品质的评

8、分例题4-7项目财务比率和信用品质分数预计权数加权平均数流动比率1.9900.2018资产负债率(%)50850.108.5销售净利率(%)10850