公司营运资金管理(1-3节

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1、课前测试单选题投资于国库券时可不必考虑的风险是()。（2001）A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.再投资风险答案答案:：A解析:：根据这几个风险的概念可知，投资于国库券时可不必考虑的风险为违约风险。在选项违约风险、利率风险、购买力风险和再投资风险中,这可以从这几个概念中得知,应该选A。单选题：在证券投资组合中，为分散利率风险应选择()。（2001）A.不同种类的证券搭配B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配单选题答案：B解析：到期日分散化可以使债券的到期日在不同的年份,从而可以分散利率风险。因此应选(B)不同到期日的债券搭配。事实上，我们也可以根据

2、所学知识，把其它三个选项不同种类的证券搭配、不同部门或行业的证券搭配、不同公司的证券搭配排除掉。判断题一种10年期的债券，票面利率为10％；另一种5年期的债券，票面利率亦为10％。两种债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（　　）（1999）判断题答案:√解析：根据债券价值的公式，市场利率的上涨，会导致债券价值下降。债券的到期时间越长，利率风险越大。多项选择题：进行债券投资，应考虑的风险有（）。（1998）A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.变现力风险E.再投资风险多项选择题答案：ABCＤＥ　 　解析：见课本。单项选择题：1.估算股票价值时的贴现率

3、，不能使用（  ）。(2000)A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率单项选择题：答案：C解析:国债的利息率在无通货膨胀条件下通常表明无风险报酬水平。判断题2.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（）（2000）判断题：答案：×解析：股票价值应是根据预期报酬率折现的未来现金流入的现值。单项选择题某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（）。（1999）A、5%B、5.5%C 10%D、10.25%单项选择题答案：D解析：根据P０＝Ｄ０（１＋g）/（Ｒ

4、S－g），ＲS＝Ｄ0（１＋g）／P0＋g。判断题从长期看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀的因素）不可能超过公司的资本成本率。（　　）（1999）判断题：答案:√解析：若增长率大于资本成本率，计价模型无法求得极值，从而无法确定股票价值。P287289第四章公司营运资金管理第一节营运资金管理的概念及其意义第二节营运资金的结构性管理第三节现金和有价证券第四节信用管理第五节存货管理学习目的与要求营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的

5、日常管理方式，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。流动资金是财务管理中的重点与难点章节。主要掌握以下内容：——现金和有价证券管理；——应收账款管理；——存货管理。案例一1997年5月，康柏电脑公司宣布，准备制造按单定做(made-to-order)的个人电脑。以前，康柏通过一系列的分销商把产品交付到顾客手中，这样延缓了PC从生产线到最终顾客之间的交付过程。但它的一些竞争者，包括Gateway2000和戴尔电脑公司，拥有一项成本优势，因为他们直接把产品交付到顾客手中。这种分销方式使戴尔的产品存货每年能周转30次，而康柏的存货在老体系下只能周转12次。续通过按单定做，康柏希望压缩所需库存

6、的产品的数量，减低存货呆滞的风险。这项变革还能使康柏更快地引进更便宜的、更新的部件，并且免除了公司从经销商手中回购未出售机器的需要。总而言之，康柏试图缩短存货在出售之前所停留的时间，它是企业短期营运中的一个关键的因素。案例二干花礼品和饰品制造商EarthlyElements成立于1993年3月。当1993年11月收到来自全国性的家庭购物服务的$10000定单时，公司的所有者非常高兴。该定单占这一年总定单的20%，并且预期可为这家年轻的公司带来巨大的增长。不幸的是，EarthlyElements花了比预期高出25%的成本，才满足了这份定单。然而，顾客的付款又很慢。一直到1994年2月底，顾客的

7、付款延迟了20天，公司出现了现金不足的现象。在4月份收到付款前，公司已经在3月关门了，这是一个现金周期的受害者。第一节营运资金管理的概念及其意义一、营运资金的概念及组成1概念区分营运资金是指公司在流动资产方面的投资。毛营运资金（grossworkingcapital）净营运资金（networdingcapital）=流动资产-流动负债2流动资产(Currentassets)(1)包含内容现金、短期有价证券、应