四 收益与分配管理

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1、四、收益与分配管理（一）、收益分配管理概述收益与分配管理是对企业收益与分配的主要活动及其形成的财务关系的组织与调节，是企业将一定时期内所创造的经营成果合理地在企业内、外部各利益相关者之间进行有效分配的过程。企业的收益分配有广义和狭义两种，广义的收益分配是指企业的收入和净利润进行分配的过程；狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。本章讨论对企业收入和净收益的广义分配。（二）、收益分配管理的意义1、体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系2、企业再生产的条件、优化资本结构的重要措施3、国家建设资金的重要来源之一

2、（三）、收益分配管理的内容1、收入管理2、成本费用管理（1）按经济用途分为：生产成本、期间费用　应计入产品成本的费用（生产成本）　　——直接材料　　——直接人工　　——燃料和动力　　——制造费用　　不应计入产品成本的费用（期间费用）　　——销售费用　　——管理费用　　——财务费用（2）按成本性态分为：固定成本、变动成本、混合成本3、利润分配管理注意：息税前利润、利润总额、净利润三个概念公司净利润分配的顺序：第一，弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损　　第二，提取法定公积金　　第三，提取任意公积金　　第四，向股

3、东分配利润（四）、利润分配管理1、股利政策与企业价值（1）股利分配理论种类观点股利无关论（MM理论）1.认为在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。2.一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。63.该理论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括：（1）市场具有强式效率；（2）不存在任何公司或个人所得税；(3)不存在任何筹资费用,包括发行费用和各种交易费用；(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立,公司的股利政策不影响投资决策。股

4、利相关论股利重要论(“在手之鸟”理论)该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，所以公司应保持较高水平的股利支付政策。信号传递理论认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。所得税差异理论认为由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有

5、助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。代理理论认为股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。该理论认为，理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。（2）股利政策A、剩余股利政策内容依据优点缺点适用范围剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。MM理论，股利无关论留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期

6、最大化。股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。一般适用于公司初创阶段，或公司处于衰退阶段b、固定或稳定增长的股利政策种类内容依据优点缺点适用范围固定或稳定增长股利政策股利相关论(1)利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，有利于稳定公司股票价格；(1)该政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离；(2)在公司的发展过程中难免会出现经营状况不好或短暂的困难时期，该政策的实施可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵

7、蚀公司留存收益和公司资本。经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。6指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。(2)有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算做长期投资的股东。c、固定股利支付率政策的内容和政策依据种类内容优点缺点适用范围固定股利支付率政策指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东，这一百分比通常称为股利支付率。(1)股利与公司盈余紧密地配合

8、，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则；(2)公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。(1)传递的信息容易成为公司的不利因素。(2)容易使公司面临较大的财务压力。（3）缺乏财务弹性。(4)合适的固定股利支付率的确定难度大。适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。d、低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据种类内容