互游戏行业1H18回顾：关注下半年重点新游上线进程，中长期择机布局绩优龙头标的

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1、目录1.移动游戏市场：二季度同比增速维持低位，腾、网市占率略有提升11.1.市场概览：移动游戏市场同比增速维持低位，六月新游表现较优11.2.行业格局：腾、网一梯队地位稳固，发行市占率进一步提升至80%31.3.产品特征分析42.移动游戏买量市场：竞争白热化，精细化管理&掘细分市场机遇92.1.概况：手游买量市场持续红海竞争，信息流广告最受青睐92.2.仙侠类RPG投放力度较重，后续更应加强广告投放精细化管理并挖掘细分市场机遇123.政策监管动态跟踪：新游上线进度或受审批节奏影响，密切关注相关机构改革进程144.投资建议16请参阅最后一页的重要声明若出现排版错位，可加微信53560

2、0147，获取PDF版本1.移动游戏市场：二季度同比增速维持低位，腾、网市占率略有提升1.1.市场概览：移动游戏市场同比增速维持低位，六月新游表现较优1H18移动游戏市场同比增长12.1%，增速维持低位。2018年一季度，移动游戏市场同比增速由过去的图表1：中国移动游戏市场实际销售收入及增速（季度）图表2：中国移动游戏市场实际销售收入及增速（半年度）33056.0%60%32044.3%42.3%31040%28.1%30029012.5%11.8%20%28019.7%2704.1%6.6%5.1%3.4%0%260-3.5%250-20%1Q172Q173Q174Q171Q18

3、2Q18季度实际销售收入（亿元）环比增长率同比增长率64060%49.8%62060035.0%40%58056026.3%20%12.1%5405206.8%5.0%0%1H172H171H18资料来源：伽马数据，中信建投证券研究发展部资料来源：伽马数据，中信建投证券研究发展部30%~50%区间首次跌至12.5%，二季度同比增速11.8%，依然维持低位。综合上半年来看，中国移动游戏市场同比增长12.1%，环比增长5.0%；在较高的市场规模基数和国内移动游戏市场人口红利衰退的影响下，市场在上半年整体显露增长疲势，老游戏产品收入较为稳定，而新游戏产品则表现相对乏力。半年度实际销售收入

4、（亿元）环比增长率同比增长率2Q18老游戏表现稳健，六月新游表现不俗。在2Q18移动游戏收入榜中，《王者荣耀》与《梦幻西游》两款老游戏表现稳健，分列第一、第二位；《QQ飞车》在二季度下滑一个位次至第三位。在Top10中，仅有《QQ飞车》《QQ炫舞》和《楚留香》为2018年新推出产品，其中《QQ飞车》和《QQ炫舞》均为端改手产品，《楚留香》拥有小说IP加持。Top10产品中六款为RPG游戏，其余四款为MOBA、竞速、SLG、音舞类，可见细分领域产品也拥有较高的流水空间。从2Q18的月度榜单来看，老游戏《王者荣耀》《梦幻西游》持续位列第一、第二，新游乏力的现象在六月份才出现转机，三款排

5、名Top10的六月新游中《魔力宝贝手机版》与《武林外传》均为端改手作品，《FIFA足球世界》的良好表现则主要依赖与世界杯期间足球热度提升。从2Q18新游表现来看，Top10新游中腾讯发行五款，网易发行三款，完美世界、阿里游戏各发行一款。从研发商角度来看，完美世界和网易游戏各推出两款，而由腾讯代理的五款新游则均为合作厂商研发。若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本图表3：2018年4~6月移动游戏收入榜Top30排名游戏名称游戏类型排名变动排名游戏名称游戏类型排名变动1王者荣耀MOBA类——16武林外传MMORPGNew2梦幻西游回合制RPG类117新剑侠情缘AR

6、PG——3QQ飞车竞速类-118崩坏3ARPG44楚留香MMORPG119开心消消乐休闲类/消除类-35乱世王者SLG320王国纪元SLG16QQ炫舞休闲类/音舞类2121火影忍者ARPG-27倩女幽魂ARPG-122恋与制作人休闲类/恋爱类-118大话西游回合制RPG类-123穿越火线:枪战王者FPS/TPS-139阴阳师回合制RPG类/卡牌类324天使纪元MMORPG-410天龙八部手游MMORPG425欢乐斗地主休闲类/棋牌类-711奇迹：觉醒MMORPG-726率土之滨SLG212魔力宝贝手机版回合制RPG类New27QQ华夏MMORPG8713魂斗罗:归来横版射击类——2

7、8第五人格ABANew14Fate/GrandOrder卡牌类-529荒野行动TPS-1415FIFA足球世界体育竞技类New30大天使之剑H5ARPG-6资料来源：伽马数据，中信建投证券研究发展部图表4：2018年4~6月移动游戏收入月榜Top10排名2018年4月排名2018年5月排名2018年6月1王者荣耀1王者荣耀1王者荣耀2梦幻西游2梦幻西游2梦幻西游3QQ飞车3QQ飞车3魔力宝贝手机版4楚留香4QQ炫舞4QQ飞车5乱世王者5楚留香5武林外传6QQ炫舞6乱世