事 件点评：政策边际放松，流动性有望改善

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1、一、市场运行情况及大市判断上周市场一共五个交易日，主要指数在周二收盘后探底回升，紧接着市场再次调整，导致大盘出现再次回落，于周五午后冲高，科技股带动大盘回升，沪指大涨2%。上周上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.81%，中小板指下跌0.38%，创业板指下跌0.55%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨1.47%，周期股指数下跌0.66%，消费股指数下跌1.78%，成长股指数上涨0.12%，稳定股指数上涨1.74%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是电力、非银行金融、银行、

2、通信、餐饮旅游，涨跌幅后5的行业是有色金属、交通运输、食品饮料、家电和医药。市场风格方面，美国6月CPI同比上升2.9%，创近6年来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.1%，不及预期和前值。潜在趋势显示通货膨胀上升，可能促使美联储逐步加息。六月份美元指数上涨0.56%，第二季度上涨5.04%，为六个季度来首次上涨，上半年涨2.45%。美元指数录得六个季度来最佳季度表现，主要受助于货币政策间的差异，美联储比其他央行更快的进行货币政策正常化。欧元区6月调和CPI初值同比2%，创2017年来新高

3、，预期2%，前值1.9%。IMF周四在评估报告中称，欧元区经济增长已经见顶，经济前景面临的风险‚尤其严峻‛，该地区经济硬着路的可能性加大。由于受到全球贸易和央行未上调公开市场操作利率的影响使得6月中旬以来人民币加速贬值。其中，美元指数的升值也是人民币贬值的主要原因。人民币再创近期新低，汇率短期内会有压力，但是不必过分担心，在‘宽货币，严信用’的政策组合下，人民币将会稳中趋降小幅贬值的格局，人民币有望重回年初以来跟随美元波动的常态。我们建议：i.受益于中美贸易摩擦缓和影响，市场有所反弹，但主要板块市盈率

4、仍处于历史较低位，可以关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注；ii.关注中小创结构性机会，创业板市盈率现处于历史25%分位数低位水平，建议结合一季报利润情况，挑选出符合‚新经济‛发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪；iii.建议关注三大会议之后的投资主线：1）提高贸易投资自由化便利化，抵制保护主义与单边主义；2）深化改革方面，建议关注‚一带一路‛倡议与欧盟倡议对接，进一步推进中欧基础设施互联互通，国企改革，上海自贸港，海南旅游岛，雄

5、安新区新政实施等；3）高质量增长方面，建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关‚独角兽概念‛、‚工业互联网‛龙头个股还有一些美国贸易战背景下急待国内扶持的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等；4）乡村振兴方面，国家关注新农村建设，建议关注农林牧渔，京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。中国6月官方综合PMI54.4，前值54.6。上半年，我国的制造业PMI均在景气区间运行，制造业总体保持扩张趋势。非制造业总体保持较好的发展势头，服务业保持较高景气水

6、平，建筑业扩张加快。6月社融增量为1.18万亿元，环比多增4192亿元，同比少增5918亿元。6月末社融存量为183万亿元，同比增长9.8%，增速较5月末下降0.5个百分点。6月份M2同比增速下滑0.3个百分点，M1增速上涨0.6个百分点。主要是因为人民币贷款量的增多带动了6月份社融增量的提升。上半年，我国生产总值，同比增长6.8%。农业种植结构优化，生产形势较好，工业增长总体平稳，结构继续优化，服务业较快增长，新兴服务业蓬勃发展；货物进出口顺差收窄，贸易结构继续改善；上半年，全国居民人均可支配收入同

7、比名义增长8.7%，消费价格同比上涨2.0%，居民收入稳定增长，就业形势稳中向好，工业品价格涨势平稳；从产业结构上若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本来看，转型升级成效明显，新动能加快成长。我们建议在防范风险的同时，结合公司年报和中季报，在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。自美联储宣布加息以来，人民币兑美元汇率开始下跌，截止本周收盘，人民币兑美元已经连跌六周，人民币再创近期新低，市场情绪略显悲观。我们建议在防范风险的同时，

8、结合公司年报和中报，在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。二、大事点评（一）证监会：《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公开征求意见日前，证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定（征求意见稿）》（以下统称《资管业务新规》）公开征求意见。证监会发言人介绍，近年来，证券期货经营机构私募资管业务