电气设备行业下半年度策略：不忘初心，守得云开

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1、内容目录1.新能源汽车：行业进入平价化前期71.1.缓冲期平稳过度，需求持续释放71.1.1.乘用车高歌猛进向，向高端化切换71.1.2.中游锂电：以量补价，龙头地位凸显101.1.3.上半年行情分析141.2.升级换挡，下半年行业前景看好141.2.1.下游-整车：高端化趋势明确141.2.2.中游-锂电：进入全球供应链，强者恒强171.2.3.中游材料市场空间测算221.3.投资建议：精选具备核心竞争力的龙头232.光伏行业进入平价上网调整期252.1.中国2018光伏装机量将下修252.1.1.上半年国内光伏装机预计同去年同期持平252.1.2.光伏政策出现重要调整，下半年基本面有重要变

2、化252.1.3.海外光伏市场有潜力，但弥补国内的量需要时间272.1.4.光伏产业链产能阶段性过剩，短期价格面临较大压力292.2.光伏制造的未来靠平价驱动352.2.1.补贴下调符合行业的发展趋势352.2.2.领跑者基地低价中标意味着控制非技术成本能有效降低光伏度电成本362.2.1.何时才能够平价上网362.3.投资建议：光伏板块短期调整，龙头企业具备中长期价值投资373.风电行业：多点驱动迎复苏，竞价上网促平价383.1.上半年装机超预期，弃风情况全面向好393.2.竞争配置促平价，加速开工增装机413.3.绿证缓解补贴拖欠，互相补充并行不悖423.4.分散式迎来市场化，提前锁定爆发

3、式增长443.5.下半年装机量预测453.6.投资建议：行业拐点初现，把握高成长机遇464.电力设备：电力设备投资平稳，特高压潜在空间大474.1.国内电力供需情况及投资分析474.2.从电力供需结构看增量空间494.3.电网投资稳定、特高压预期投资空间大514.3.1.特高压输电——实现远距离、低损耗输电534.3.2.解决我国用电负荷分布与能源利用问题534.3.3.国家电网特高压项目规划充足554.3.4.已建成在运特高压项目564.4.柔性输电——中间可以上下车的高压输电584.4.1.国内主要柔性直流示范工程594.4.2.柔性直流输电主要设备611.1.投资建议：电网投资处于稳定期

4、，寻找细分重点投资领域63图表目录图1：新能源汽车单月销量数据（单位：万辆）7图2：2018年1-4月分车型销量情况（单位：辆）7图3：新能源客车月度产量数据（单位：辆）7图4：新能源专用车月度产量数据（单位：辆）7图5：新能源乘用车渗透率提升至2.258图6：2016年各国新能源汽车渗透率对比8图7：2018H1新能源乘用车同比增长123.62。8图8：A00型、A0型、A型乘用车续航里程对比（km）9图9：A00型车5月销量冲量9图10：2018年上半年PHEV占比提升至26.859图11：2018年上半年PHEV销量同比增长211.319图12：2018年1-6月纯电动乘用车分车型分布情

5、况10图13：2018年1-6月国内动力电池装机量增速明显10图14：2018年1-6月国内新能源汽车销量增速11图15：新能源汽车单车带电度数持续提升11图16：2015年以来国内动力电池产量与装机量11图17：2015年以来国内动力电池库存情况11图18：2017年动力电池装机量占比12图19：2018年上半年动力电池装机量占比12图20：2018年1-6月CATL动力电池装机量及市占率12图21：2015-2017年全球动力电池出货量占比12图22：2014年以来动力电池价格变化趋势13图23：2014年以来正极材料价格变化趋势13图24：2014年以来负极材料价格变化趋势13图25：2

6、014年以来隔膜价格变化趋势14图26：2014年以来电解液及六氟磷酸锂价格变化趋势14图27：2018年1-6月新能源汽车板块指数走势图14图28：LG配套车型年销量和动力电池装机量增速明显20图29：2018年软包产能规划20图30：软包电池成本构成21图31：铝塑膜市场竞争格局21图32：光伏行业高速发展，中国是最重要的光伏市场25图33：今年上半年光伏并网25.81GW25图34：中国光伏新增装机量预测27图35：2018年底至少有13个国家的光伏装机超过GW级别28图36：2018年海外主要国家的光伏装机预测28图37：2017年一季度我国光伏出口国家占比28图38：2018年一季度

7、我国光伏出口国家占比28图39：全球光伏新增装机量预测29图40：2017年光伏产业链各环节产能（万吨，GW）29图41：2017年光伏产业链各环节产量（万吨，GW）29图42：多晶硅价格在531新政后大幅下降30图43：硅片今年以来价格处于下行通道30图44：电池价格逐渐走低30图45：组件价格在630后由于需求下降开始大幅下降30图46：硅料产能具有成本分布31图47：全球硅片产能的变化情况3