基于baumol扩展模型的地方国库现金管理路径研究——以甘肃省白银市为例

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1、基于Baumol扩展模型的地方国库现金管理路径研究——以甘肃省白银市为例GANSUFINANCE甘肃金融/2016年第8期◎高志功马鸣王艳基于Baumol扩展模型的地方国库现金管理路径研究【内容简介】文章介绍了我国地方国库现金管理发展现状，从国库库存余额规模逐年增长、国库收支时间上的不同步性、地方国库开展现金管理的理论支撑分析了地方国库开展现金管理的可行性，提出了针对地方国库开展现金管理的建议，包括优化地方现金管理的投资工具、提高财政预算执行质量、提高国库管理信息化水平、实现地方国库现金管理的宏观政策协调。【关键词】地方国库；现金管理；Baumol扩展模型作者单位：中国人民银行白银市中心支行

2、——以甘肃省白银市为例我国地方国库现金管理发展现状国库现金管理是在确保国库资金安全完整和财政支出需要的前提下，对国库现金进行有效的运作管理，实现国库闲置现金余额最小化、投资收益最大化的一系列财政资金管理活动。与其他国家比较，我国国库现金管理工作起步较晚，在市场经济体制完全建立和政府职能逐步转变的国情下，2006年财政部和中国人民银行出台了《中央国库现金管理暂行办法》，中央国库现金管理工作才正式开始。地方国库现金管理工作相对滞后，2016年4月，财政部和中国人民银行确定天津、河北、吉林、江苏、浙江、安徽、甘肃、陕西等15个省（区、市）作为2016年地方性国库现金管理的重点试点地区，在具体的试点

3、过程中，积极探索提高地方国库现金管理效率的最佳途径。地方国库开展现金管理的可行性分析（一）国库库存余额逐年增长是实施地方国库现金管理的基础。近年来，地方经济快速发展，财政管理体制逐步完善，地方预算收入保持稳定快速增长，地方国库库存余额呈现逐年增长态势。以甘肃省白银市为例，本级国库月末库存余额在波动中上升，并且呈现出整体不断增加的趋势。随着地方经济不断发展，地方政府财力也随之增长，2006～2016年间共出现四次库存余额的小高峰，分别为2007年4季度、2009年4季度、2012年<3、4季度和2015年末，尤其在2015年11月份库存余额达到新高峰。充足的国库库存资金在很大程度上为地方国库现

4、金管理工作顺利开展提供了条件。（二）国库收支时间的不同步为实施地方国库现金管理创造了条件。每年的1、<3、8、11月份的国库收入大都处于波峰位置（见图2），每年的2、4、7、9月份的国库支出基本都处于波谷位置（见图<3）。可见，国库收入和支出具有明显的季节性波动特征，而地方国库这种短期内的大量暂时库存余额，正是40GansuFinance／甘肃金融/FINANCIALPRACTICE金融实务本栏目责任编辑：薛媛由于时间上的非同步性促成的，也为开展地方国库现金管理创造了条件。（三）地方政府加强国库现金管理的愿望迫切。市场经济快速发展，我国经济持续稳定增长，地方性财政收入也不断增加。为充分发挥库

5、存资金的作用，地方政府和财政部门通过各种手段和措施谋求库存资金的收益最大化。但是由于政策、管理机制等多方面制约因素，获取的收益很有限。从白银市具体情况来看，地方性国库收入呈现出不断增长的趋势，但是对这些资金并没有很好的利用。为获取资金利益最大化，地方政府往往愿意在商业银行开设专户存放资金，这在一定程度上阻碍了财政国库管理制度改革进程，形成了资金风险。（四）开展地方国库现金管理具有一定理论支撑。开展、优化地方国库现金管理，必须首先清楚当地国库的最佳现金持有量。根据地方国库现金资金收入与支出现状和库存运行规律，可以科学地测算库存余额的最佳持有量。通过分析比较，白银市尝试选用Baumol扩展模型对

6、库存余额的最佳持有量进行测算。Baumol模型，即“平方根定律”，由美国经济学家William·Baumol在1952年创造。该模型主要用于测算企业的最佳库存现金，它的使用必须满足以下假设：（1）企业的现金流入量稳定且可预测。即企业的现金流入是均匀分布，并且很容易根据历史数据进行预测。（2）企业的现金流出稳定且可预测。即企业的现金流出也呈现均匀分布，并且很容易根据以往的历史数据预测其数量。（<3）预测时，企业的现金一直很充足，不会出现类似资金短缺的问题，如果短缺也可以通过出售有价证券来补充资金不足。Baumol扩展模型是在Baumol模型的基础上，将假设的条件进一步放松，同时增加借款的成本，

7、也即库存资金不足的问题可以通过市场融资来解决。根据Baumol扩展模型的设定，将所需要的现金额定义为Y，数据选取为白银市本级国库年度总支出；将现金的转换成本定义为B，数据选取参照沪、深两市国债现货、可转换公司债券和企业债现货等交易手续费，并将现金转换的次数设定为12次/年；将资金的成本率定义为Ti，数据选取为中央国库现金管理中标利率的年度平均值；将借款成本率定义为Tr，数据选取为资金拆借市场<30天拆借利率年