中国宏观财经评论101216

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1、中国宏观财经评论101216本文由xiaonaonao688贡献doc文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。瀚融研究咨询报告iushiush财经观察◆每日◆高层◆Page120102010●12●16Page1中国宏观财经评论焦点提示：事实上，两种观点的背后更是一种博弈，物价的持续上涨将让决策层无法回避一些艰难的抉择：……【政经视点】……2【政经视点】……2011：转型年的政策难题……2抗通胀背后的艰难抉择……3【财经脉搏】……3【财经脉搏】……中央明确明年GDP目标，经济增速将放缓……3银监会将再设主席助理……4【产业观察】……4

2、【产业观察】……摩根上调中国明年CPI涨幅预期……4我国四季度居民物价满意度低……5国内外商直接投资增近四成……6中国企业出口美日风险增高……6中国因素引领民航业盈利增长……7【财富博弈】……7【财富博弈】……我国四季度企业家信心高位回落……7半数银行家预期货币政策趋紧……7亚洲游资加速转战日本房地产……8城乡居民总体生活满意度下降……9我国银行业欧债敞口或有限……9中国恐难加入“后危机”减税潮……10【中国现象】……10【中国现象】……北京“治堵”新招能否见效？……10中国房地产投资者转战日本……11【市场动态】……11【市场动态】……【金融数据】……12【金融数据】…

3、…2010◆12◆16瀚融研究咨询报告财经观察Page2【政经视点】【政经视点】2011：2011：转型年的政策难题为期三天的中央经济工作会议周日在北京闭幕。作为为来年政策定调的重要会议，本次中央工作会议却比以往吸引了更多的眼光。这是因为，第一，此前的政治局会议上明确，货币政策将从“适度宽松”转为“稳健”，这意味着中国持续两年为应对金融危机而出台的刺激性政策正式进入“终结期”，换句话说，2011年将是中国经济政策的转型年；同时，2011年也是“十二五”计划的第一年，中国将在2011年开始为“十二五”计划奠定基础；最后，经济结构调整将仍然是2011年的重头戏，因此这一年也将

4、是经济结构的转型年。值得指出的是，让2011年的各项“转型”变得更为复杂的，是中国经济面临的严峻的通胀压力。11月的通胀率已经高达5.1%，创下2008年以来的最高。从各项通胀指标来看，中国通胀警报要真正解除，可能需要一到两年时间。通胀压力将使结构调整面临极大挑战，使得中国在2011年的经济形势变得更为复杂。另外，美欧经济复苏前景不明和国际地缘政治风险可能加剧，也将使中国经济面临着较为复杂的外部形势。欧洲债务危机可能会在未来一年发酵并且升级。欧洲央行将会大量购买危机国家的国债，意味着它其实在“被迫”进行量化宽松。而美联储的第二轮量化宽松对美国经济的刺激效果，仍然存在非常大

5、的疑问。与此同时，朝鲜半岛冲突和伊朗核问题，也可能让国际地缘政治冲突一触即发。这些外部因素将使大宗商品和能源，特别是石油价格，在高位徘徊，加大中国进口通胀压力。更为重要的是，2011年也将是中国新一轮政治经济周期的开端之年——中国最高领导层将在2012年换届，从政经周期来看，2011年将是起承转合之年。从改革开放之后中国经济的表现来看，在换届年之前的一年，中国经济往往会出现一定减速。这并不意味着中国经济面临着严峻的下滑风险，因为这样的减速往往是惯性的。整体来看，由于政策的连续性仍然存在，2011年中国经济将仍然维持可观的增速。本次中央经济工作会议正是在这样的背景下召开的。

6、从会议的各项表态来看，中国官方对于整体经济的表现仍然较为乐观的。在未来的一年，在货币政策回归“稳健”之外，财政政策将保持积极。整体政策基调是积极稳健，在需要时保持弹性。这表明了中国官方的开放态度和自信。同时，为了对通胀进行长效治理，中国也确定了保持农业增产的政策目标，这将从根本上为治理通胀提供一定保障。从结构调整的角度来看，鼓励消费、限制高耗能和产能过剩、积极推动产业升级和推动服务业发展，将成为未来5年的重要任务。中国经济结构的转型将在未来几年渐次铺开，增加劳动者收入、推动社会保障网的建设，将是题中应有之义。此外，建设高效、有竞争力的金融市场也将为中国未来的经济建设提供保

7、障。这其中资本市场，尤其是债券市场的发展，将为中国经济建立风险“减压阀”，而以人民币国际化作为长期目标的金融开放也将在未来几年逐步推开。当然，通胀仍然会是个棘手问题。中国央行已经在今年六次提高存款准备金率，但利率政策的缺失，仍可能使中国通胀局势进一步恶化。我们认为，2011年，中国的平均通胀率可能将超过5%。2010◆12◆16瀚融研究咨询报告财经观察Page3抗通胀背后的艰难抉择中共中央经济工作会议落幕两天后，中国国务院智库学者对外媒介绍会议情况时预测，2010年中国经济增速预计10.3%，全年通胀率可能稍高于3%。此外明年