公允价值计量与企业债务融资成本——来自沪市a股上市公司的经验证据

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1、公允价值计量与企业债务融资成本——来自沪市A股上市公司的经验证据2016年第3期第29卷(总165期)海南师范大学学报(社会科学版)JOURNALOFHAINANNORMALUNIVERSⅡY(SocialSciences)No．32016GeneralNo．165V01．29公允价值计量与企业债务融资成本——来自沪市A股上市公司的经验证据张淑惠，王瑞雯(陕西师范大学国际商学院，陕西西安710062)摘要：采用公允价值计量有利于及时反映企业的真实资产状况及契约各方所面临的不确定性，降低信息不对称程度，从而有效降低银行的债务风险。文章实证检验了我国企业会计准则有选

2、择地引入公允价值计量模式后企业债务融资成本的变化。研究发现，采用公允价值计量的企业所获得的银行债务融资成本更低；公允价值变动额与企业债务融资成本有显著的负向相关关系。研究为分析公允价值会计信息在银行信贷决策中的价值与应用提供了经验证据，同时也证明了在会计准则趋同时引入公允价值是符合我国资本市场客观发展规律的。关键词：公允价值；债务融资成本；债务契约中图分类号：F23O文献标识码：A文章编号：1674—5310(2016l一03—010o一07我国《企业会计准则(2006)》引入公允价值至今已八年有余。来自中国资本市场的实践证明，适度地引入公允价值，增加了会计信息

3、的相关性，进而提高了资本市场的资源配置效率。不仅如此，公允价值计量对企业也产生了积极的影响。从企业债务融资的角度来看，随着银行信贷资金配置效率不断优化，银行会更加注重拟贷款客户的各类信息的搜集与处理四，公允价值计量模式使会计信息可以及时地反映企业的真实资产状况及契约各方所面临的不确定性，降低信息不对称程度，从而有效地降低银行的债务风险，最终降低企业的债务融资成本。本文拟以沪市A股上市公司为样本，研究采用公允价值计量与企业债务融资成本的关系，并进一步探讨实证结果的政策含义。一、文献分析与研究假设1．文献回顾尽管公允价值计量模式一经产生便备受争议，甚至曾一度成为最近

4、一次全球金融危机的“替罪羊”。但是，来自国内外的实证研究证明，对金融工具采用公允价值计量提高了会计信息的相关性)⑤(∞；另一方面，研究者们也发现财务报告的使用者通常也期望通过公允价值计量的实施减少基金项目：教育部人文社科基金项目“不确定性、公允价值与资本市场效率”(项目编号：13YJ9><>A630131)；陕西师范大学中央高校基本科研业务费专项资金项目“不确定性、环境会计信息与资源配置效率”(项目编号：14SZYB14)收稿日期：2015—11—10作者简介：张淑惠(1972一)，女，陕西武功人，陕西师范大学国际商学院副教授，博士，研究方向：会计理论、公共研究

5、治理；王瑞雯(1992一)，女，陕西西安人，陕西师范大学国际商学院硕士研究生，研究方向：会计理论与方法。(方军雄：《所有制、制度环境与信贷资金配置》，《经济研究))2007年第12期，第82—92页。②陈汉文、周中胜：《内部控制质量与企业债务融资成本》，《南开管理评论}2014年第3期，第103—1l1页。(~)Venkatachalam，M．，“Value—relevanceofBanks’DerivativesDisclosures”，JournalofAccountingandEconomics，v0l，22，No．1，1996，P．327—355．~a~

6、th，M．E．．Beaver，W．H．。Landsman。W．R．，“TheRelevanceofTheValueRelevanceLiteratureforFinancialAc．countingStandardSetting：Another6><#00aa00'>View”，JournalofAccountingandEconomics，vo1．31，No．1，2001，P．77—104．~Landsman，W．，“FairValueAccountingforFinancialInstruments：SomeImplicationsforBankRegula

7、tion”，Bankfor—ternationalSettlements，2006，P．209．@Danbolt，J．，Rees，W．，“Market—to—marketaccountingsandvaluation：evidencefromUKrealestateandinvestmentcompanies”。WorkingPaper，UnwersityofGlasgow．Scotland。20o7．⑦Hitz，Joerg—Markus，“TheDecisionUsefulnessofFairValueAccounting—ATheoreticalPerspe

8、ctive”，Europ