关于通货膨胀与货币供应量及经济增长的影响分析

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1、关于通货膨胀与货币供应量及经济增长的影响分析　　摘要：自金融危机以来，我国政府采取积极的财政政策以及适度宽松的货币政策，投入40000亿财政刺激计划，对我国经济走出金融危机的负面影响起到了重大作用。但自2010年以来，受流动性泛滥、人民币升值预期导致热钱流入、大量游资炒作等多种因素的影响，我国官方CPI数据一直居高不下，目前我国经济政策也以控通胀为主、保增长为辅。本文结合国内1996年至2010年年底的经济数据，对货币供应量、经济增长等因素对CPI的影响作实证分析，颇具现实意义和理论指导意义。　　

2、关键词：CPI货币供应量；经济增长　　一.理论综述　　弗里德曼认为通货膨胀是一种货币现象，货币过多的发行是造成通货膨胀的根本原因。两者之间的关系理论来源于古典货币需求理论的数量方程式，即MV=PY。根据古典学派理论，货币流通速度与社会总交易额是两个相对稳定的因素，因此从理论上讲，货币供给M与价格水平P呈正向关系。弗里德曼（1988）直接从货币原因方面分析通货膨胀，他考察了美国历史上1867～1960年期间，货币供给与通货膨胀每10年的平均增长率之间的关系，所得出的结论是：高货币增长的年份里往往存在

3、高通货膨胀，低货币增长的年份里往往存在低通货膨胀，两者有着高度的相关性。弗里德曼分析的是近百年的数据，采用了M2作为货币供应量的衡量指标，考虑了定期存款等的影响，具有一定的合理性。　　至于我国通货膨胀的成因分析方面，李德敏等（1997）认为货币投放量过大，固定资产投资过大，是引发通货膨胀的根本原因。而对此问题，中国人民大学经济学院联合课题组（2004）却提出了不同的观点。他们通过对通货膨胀和投资、产出、过度货币供给等宏观经济变量一系列的计量分析后认为，投资增长是产出增长的原因，却并不是通货膨胀率上

4、升的原因，通货膨胀率上升并不是央行扩大货币供给的结果。　　我国理论界普遍认为影响通货膨胀的因素是多方面的，考虑到CPI是反映通货膨胀的重要指标，本文重点讨论货币供给和CPI之间的相关性。在研究货币供给对经济的影响时，经济学家普遍采用M2和M1，但是哪一种衡量指标更好，经济学家并没有达成共识。　　通货膨胀问题存在于任何国家在经济发展过程中，当一个国家的大多数商品和劳务的价格在一段时间内普遍上涨时，宏观经济就称这个经济经历着通货膨胀。衡量通货膨胀的常用价格指数有消费价格指数（CPI）、生产者价格指数（

5、PPI）和CDP缩减指数，其中最为常用的是消费价格指数。本文在综合考虑各种因素的情况下，主要选取CPI、实际收入指数、GDP同比增速、GDP绝对值的自然对数、M1的自然对数以及M1的同比增速来进行实证分析。　　二.描述性统计　　本文在前人学者的基础上，选取1996年至2010年之间的月度CPI数据来衡量通货膨胀指标并作为被解释变量，实际收入指数、GDP同比增速、GDP绝对值的自然对数、M1的自然对数以及M1的同比增速作为解释变量，对CPI与货币供应量及经济增长的关系进行实证分析，本文主要使用Evi

6、ews统计软件，部分功能由Excel数据分析板块予以实现。　　对数据进行整理后，利用Excel进行描述性统计发现，1996年至2010年十几年间，我国月度CPI同比增速均值为2%左右，中位数约为1.45%，而在此期间我国通货膨胀最高曾达到9.8%左右，样本期间也曾经历通货紧缩-2.2%。　　而国内人均实际收入指数显示，近十几年国内实际收入基本保持上涨走势，指数最高曾达到了116.2，最大也达到了102.8。与之相适应的，我国经济增速平均在10.02%，这期间经济最快曾达到14.5%，最小为6.6%

7、的增速，而至于M1的同比增速均值为16.95%，最快曾经达到惊人的38.96%，而最低也到了6.68%。　　三、实证分析　　我们利用Eviews软件对上述变量做OLS回归分析，各变量拟合情况如下。分析表明，在95%的置信区间下，LOGM1、LOGGDP的t-statistics分别为1111577、0161551，显著地小于临界值196，另外我们发现两个解释变量的P-value值分别为02679和08918，显著大于5%，因此综合判断，接受原假设即LOGM1、LOGGDP的系数显著为0。　　变量t

8、-StatisticProb.是否接受原假设　　C10.049350拒绝　　LOGM11.1115770.2679接受　　M1SPEED-2.6433850.009拒绝　　REALWAGE-11.158520拒绝　　GDPGROWTH7.5092370拒绝　　LOGGDP0.1615510.8718接受　　另外M1SPEED、REALWAGE、GDPGROWTH等三个变量的t检验值显著大于临界值1.96，因此这三个解释变量可以显著的解释CPI的变动。但从模型的拟合优度来看，R2为0