食品饮料行业2018下半年投资策略：买入白酒时间玫瑰，迎接大众消费之春

《食品饮料行业2018下半年投资策略：买入白酒时间玫瑰，迎接大众消费之春》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录1.食品饮料板块上半年回顾91.1年初以来市场表现回顾91.2估值水平：高于历史均值101.3市场配置：距离历史高点还有空间122.低线消费升级带动需求回暖133.白酒：买入白酒时间玫瑰193.1行业维持高景气整体加速193.2本轮行业景气周期被拉长203.2.1需求结构变化景气周期拉长203.2.2茅台稳定价格行稳致远景气周期拉长203.2.3高端酒供给阶段性不足景气周期拉长223.3再谈“消费升级”233.3.1消费升级下名酒依然“不贵”233.3.2中产阶级日益壮大名酒消费群体扩大233.3.3消费升级婚宴用酒价位全面提高243.4行业格局：高端以外集中度低未来“剩者为王”

2、强者恒强253.4.117年高端量价齐升18年价格贡献大于销量253.4.2次高端放量中端销量略降低端集中度提升263.4.3未来三年高端及次高端酒价格带升级趋势283.4.4产品结构&价格带卡位将决定各自弹性283.5自下而上选择品牌力强+机制灵活+团队优秀的公司293.5.1品牌是白酒的天然壁垒不可复制且不可逆袭293.5.2体制机制是企业长期、稳健、高质量发展的保障303.5.3优秀的管理层+高效的执行团队至关重要313.5.4销售模式可以简单模仿但长效机制必不可少323.5.5改革激发企业活力，重视本轮酒企改革进展344.买入白酒时间玫瑰，迎接大众消费之春344.1从收入增速

3、改善和盈利提升看大众消费之春344.2大众消费之行业比较：长期成长性与龙头定价权存分化414.3乳制品：复苏周期开启、龙头愈加强势，首推伊利424.4调味品：高景气可延续、龙头仍可为454.4.1行业景气度高，量价齐升可期45若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1.1.1海天味业：强者恒强461.1.2中炬高新：对标海天，中炬仍可有为491.1.3涪陵榨菜：加速拐点已至，业绩弹性突出501.2大众品：迎接大众消费之春511.2.1肉制品：双汇屠宰放量肉制品销量增速稳步回升511.2.217年底新团队上任后双汇迎来全方位改善5

4、21.3休闲食品：重点关注细分行业龙头绝味食品/洽洽食品522.盈利预测与投资建议53信息披露56若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表目录图1：2018年初以来食品饮料板块跑赢申万A指16.60%，超额收益位居第三..9图2：食品饮料跟踪公司相对于申万A指超额收益情况9图3：食品饮料&白酒季度超额收益情况9图4：食品饮料板块绝对PE走势10图5：食品加工业绝对PE走势10图6：饮料制造业绝对PE走势11图7：饮料制造相对食品加工PE走势11图8：饮料制造相对创业板PE走势11图9：食品加工相对创业板PE走势11图10：1

5、8Q1食品饮料板块重仓持股市值占比11.02%12图11：18Q1白酒板块重仓持股市值占比7.88%12图12：18Q1食品饮料板块配置系数为2.0913图13：18Q1白酒板块配置系数为2.2813图14：酒、饮料和精制茶制造业收入增速同比回升13图15：2017年以来食品制造业收入增速回升13图16：2017年以来国内消费者信心数据提升明显14图17：2017年以来城镇及农村居民可支配收入提升明显（%）14图18：农村居民的人均消费支出提升快于城镇居民（%）14图19：三四线城市消费者信心指数可能更高15图20：各城市平均房价与居民年可支配收入比例差异15图21：各级城市中产阶级

6、占比（%）17图22：京东用户三四线及以下城市占比已超50%18图23：双十一期间下线城市购买人数占比逐年增加18图24：白酒产量及同比变动19图25：白酒销量及同比变动19图26：白酒上市公司收入及同比变动19图27：白酒上市公司净利润及同比变动19图28：2011年白酒消费结构20若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图29：2016年白酒消费结构20图30：2017年白酒消费结构20图31：2009年至今茅台出厂价一批价终端价走势20图32：2001-2023E茅台基酒产量成品酒产量销量22图33：中长期看优质白酒产能占

7、白酒产量比例仍然不高22图34：中产及以上阶级数量与购买力将大幅提升24图35：预计未来三年高净值家庭数量GAGR为13%24图36：各省市婚宴用酒价位24图37：次高端主要品牌营收份额24图38：高端酒主要产品量价拆分25图39：高端酒销量及同比增速25图40：2017主要高端产品量价分拆26图41：18Q1（E）主要高端产品量价分拆26图42：2017年主要次高端产品量价分拆27图43：18Q1（E）主要次高端产品量价分拆27图44：次高端主要产品量价