王广谦_中央银行学_第三版_第章_货币政策的制定与实施

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1、王广谦_中央银行学_第三版_第5章_货币政策的制定与实施第五章货币政策的制定和实施第一节货币政策的决策机构与程序一、决策权的配置及决策依据（一）决策权的配置货币政策对国民经济活动具有重要影响，因此货币政策的决策权必须合理配置才能保证决策作出后能够得到有效的贯彻。货币政策的决策权在不同的国家有不同的配置：中央银行具有高度独立性的国家，货币政策的决策权集中在中央银行的最高管理层。在中央银行独立性较弱的国家，货币政策的决策权由中央政府和中央银行最高管理层分担。（二）货币政策的决策依据国内宏观和微观经济运行状况的分析和预测既要考虑经济景气状况，通货

2、膨胀、国际收支平衡状况等宏观因素，又要考虑企业生产能力的利用情况、经济效益情况、财务状况等微观因素。世界经济、金融形势变化及其对国内经济影响的预测分析当今世界经济、金融日益国际化和一体化，各个国家的经济和金融形势变化必然会对其他国家的经济运行产生重要影响。国内货币金融形势预测分析这些分析包括对货币需求，货币供给、银行储备和利率等的分析。二、货币政策的决策机构货币政策的决策是由决策机构按照一定的决策程序作出的。我国货币政策的最终决策权在国务院。《中华人民共和国中国人民银行法》（2003年修正）规定“中国人民银行在国务院领导下，制定和实施货币政

3、策”，“中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国务院批准后执行。中国人民银行就前款规定以外的其他有关货币政策事项作出决定后，即予执行，并报国务院备案。”中国人民银行的自身决策<1984年~<1995年，决策机构是中国人民银行理事会。<1995年《中国人民银行法》颁布以后，按照法律规定，中国人民银行实行行长负责制。由此，中国人民银行不再设立理事会，而由中国人民银行的行长行使最高决策权。同时，为有助于货币政策的正确制定，国务院根据《中国人民银行法》设立了中国人民银行货币政策委员会，作为中国人民银行制定货

4、币政策的咨询议事机构。各国的货币政策决策机构美国，英国、菲律宾、马来西亚等国家货币政策的决策权集中于中央银行的理事会，日本、德国、意大利等国的货币政策决策权则集中于其中央银行的政策委员会，其理事会只充当货币政策的执行机构。法国、瑞士、荷兰、比利时等国的货币政策决策机构则为其国家信贷委员会，其货币政策的执行机构和监督机构则分别为中央银行理事会和中央银行管理委员会。专栏美国联邦储备体系的决策机构美国联邦储备体系是一个分权的中央银行体系。根据美国联邦储备法和其他相关立法，其政策工具和决策机构的正式关系为：联储理事会是最高权力机构，负责法定准备金率

5、的制定和贴现率的审查与制定；公开市场委员会领导公开市场操作；<12家联储银行负责制定贴现率。但近年来，货币政策工具的控制权正逐步集中于联储理事会，而联邦咨询委员会和联邦储备银行实际上几乎没有什么政策决定权。图：美联邦储备体系的正式权力结构图：美联邦储备体系的非正式权力结构三、货币政策的决策程序正确的决策需要科学的决策程序。各个国家的货币政策程序不尽相同，但通常包括以下几个基本环节：<1、对前期货币政策的制定和实施效果的总结和评价。评价的内容包括：前期货币政策目标的确定是否合理和是否达到？使用政策工具的种类、力度及其效果怎样？如果效果不理想，

6、原因何在？可从那些方面补救等等。2、对当前经济形势的分析和对未来走势的预测。对经济形势的分析和预测包括总供给平衡状况分析国际收支平衡状况分析货币供求平衡分析银行储备分析。3、中长期政策目标和措施的确定。由于经济波动的持续性和周期性、货币政策效应的滞后性和延续性，最有效的货币政策必须是长、中、短期政策目标和措施有效组合的政策。长期政策目标通常是与经济波动周期相适应的一种跨年度的，具有指导方向和趋势的政策概要。如我国<1994年—<1998年实行的“适度紧缩”政策。中期政策目标和措施通常是年度性的，是制定短期政策目标和措施的直接依据，因而较为具

7、体并具有较强的可操作性。4、短期政策目标和措施的确定短期货币政策目标和措施是货币政策具体实施的直接依据，通常为季度性的，而且目标明确，措施具体，具有很强的可操作性。专栏美国联邦公开市场委员会的决策程序美国联邦公开市场委员会是公开市场操作方面的决策机构。一般每年召开8次会议，对其货币政策进行讨论或决策。较长期政策的讨论和决策主要按排在2月和7月会议上，其余的6次会议主要讨论短期政策，为本次会议结束后至下次会议开始前公开市场操作室的操作提出指导原则。其决策程序为：会议前的准备绿皮书，即经济分析报告蓝皮书，即货币分析报告白皮书，即地区经济分析报告

8、。并对需要解决的问题进行一系列的研究和讨论。会议议程专栏中国人民银行货币政策委员会的职责和工作程序<1997年4月5日国务院发布的《中国人民银行货币政策委员会条例》规定，货币政策