开放经济下中国通货膨胀的价格传递效应研究

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1、开放经济下中国通货膨胀的价格传递效应研究　　【内容提要】本文建立了一个包含通货膨胀预期和供给冲击在内的开放经济新凯恩斯菲利普斯曲线混合模型，分析了国际垂直生产结构下的价格传递效应，并运用经验数据对中国通货膨胀的动态机制进行了深入的分析。研究结果表明，扩展的混合模型能有效地避免残差序列相关性；工资水平对通胀的影响明显，国内和进口中间品价格对通胀水平都存在显著的价格传导效应，国际能源价格对通胀具有正向冲击，存在输入性通胀效应；通胀预期和通胀惯性对通胀水平的影响显著，但通胀预期的影响更强；厂商在定价过程

2、中保持价格不变的概率高于重新定价，而重新定价策略则兼备前瞻性和后顾性。基于上述研究，我们认为，宏观经济政策宜保持相对稳定，应重视政策对经济主体通胀预期的影响。　　【关键词】开放经济通货膨胀菲利普斯曲线垂直生产结构　　一引言　　随着中国对外开放程度不断加深，对外贸易依存度的不断提高，国内经济与外部经济的联系愈加紧密。在美国次贷危机之前，全球流动性泛滥，通货膨胀(下文简称通胀)趋势严峻，中国的经济受到较大的外部通胀压力。危机爆发之后，全球主要发达国家又面临着严峻的通货紧缩局面，为防止经济衰退，美国等受

3、到危机严重冲击的国家不断通过宽松的货币政策刺激经济，引致全球通胀水平再次急剧上升。在这一过程中，中国物价水平也与世界表现出较强的联动性。①开放经济下中国通货膨胀的价格传递效应研究　　【内容提要】本文建立了一个包含通货膨胀预期和供给冲击在内的开放经济新凯恩斯菲利普斯曲线混合模型，分析了国际垂直生产结构下的价格传递效应，并运用经验数据对中国通货膨胀的动态机制进行了深入的分析。研究结果表明，扩展的混合模型能有效地避免残差序列相关性；工资水平对通胀的影响明显，国内和进口中间品价格对通胀水平都存在显著的价格

4、传导效应，国际能源价格对通胀具有正向冲击，存在输入性通胀效应；通胀预期和通胀惯性对通胀水平的影响显著，但通胀预期的影响更强；厂商在定价过程中保持价格不变的概率高于重新定价，而重新定价策略则兼备前瞻性和后顾性。基于上述研究，我们认为，宏观经济政策宜保持相对稳定，应重视政策对经济主体通胀预期的影响。　　【关键词】开放经济通货膨胀菲利普斯曲线垂直生产结构　　一引言　　随着中国对外开放程度不断加深，对外贸易依存度的不断提高，国内经济与外部经济的联系愈加紧密。在美国次贷危机之前，全球流动性泛滥，通货膨胀(下

5、文简称通胀)趋势严峻，中国的经济受到较大的外部通胀压力。危机爆发之后，全球主要发达国家又面临着严峻的通货紧缩局面，为防止经济衰退，美国等受到危机严重冲击的国家不断通过宽松的货币政策刺激经济，引致全球通胀水平再次急剧上升。在这一过程中，中国物价水平也与世界表现出较强的联动性。①开放经济下中国通货膨胀的价格传递效应研究　　【内容提要】本文建立了一个包含通货膨胀预期和供给冲击在内的开放经济新凯恩斯菲利普斯曲线混合模型，分析了国际垂直生产结构下的价格传递效应，并运用经验数据对中国通货膨胀的动态机制进行了深

6、入的分析。研究结果表明，扩展的混合模型能有效地避免残差序列相关性；工资水平对通胀的影响明显，国内和进口中间品价格对通胀水平都存在显著的价格传导效应，国际能源价格对通胀具有正向冲击，存在输入性通胀效应；通胀预期和通胀惯性对通胀水平的影响显著，但通胀预期的影响更强；厂商在定价过程中保持价格不变的概率高于重新定价，而重新定价策略则兼备前瞻性和后顾性。基于上述研究，我们认为，宏观经济政策宜保持相对稳定，应重视政策对经济主体通胀预期的影响。　　【关键词】开放经济通货膨胀菲利普斯曲线垂直生产结构　　一引言　　

7、随着中国对外开放程度不断加深，对外贸易依存度的不断提高，国内经济与外部经济的联系愈加紧密。在美国次贷危机之前，全球流动性泛滥，通货膨胀(下文简称通胀)趋势严峻，中国的经济受到较大的外部通胀压力。危机爆发之后，全球主要发达国家又面临着严峻的通货紧缩局面，为防止经济衰退，美国等受到危机严重冲击的国家不断通过宽松的货币政策刺激经济，引致全球通胀水平再次急剧上升。在这一过程中，中国物价水平也与世界表现出较强的联动性。①针对该现象，很多国内学者观察到经济开放对国内通胀的影响，并在开放经济的框架下研究通胀问题

8、(范志勇，2010；吴剑飞和方勇，2010；张晓慧等，2010)。　　在封闭经济框架下，很多学者从价格传导机制角度研究通胀问题，但其中多数研究直接通过经验分析研究价格传导机制，缺乏相应的理论依据。Shapiro(2008)依据Huang和Liu(2001)提出的封闭经济下垂直生产结构的生产模型，建立了一个基于国内垂直生产结构的新凯恩斯菲利普斯曲线(New-KeynesianPhillipsCurve，NKPC)模型，并对美国通胀的价格传导效应做了经验分析，为分析价格传导机制提供了理