人民币升值对中国国内价格的传递效应研究.pdf

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1、分类号学号密级D201077891学校代码10487博士学位论文人民币升值对中国国内价格的传递效应研究学位申请人：程海星学科专业：西方经济学指导教师：张燕生教授、李昭华教授答辩日期：2014年5月21日 ADissertationSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofDoctorofPhilosophyinEconomicsTheStudyonthePass-ThroughEffectofRMBAppreciationonChina’sDomesticP

2、riceIndexCandidate:ChengHaixingMajor:WesternEcomomicsSupervisor:Prof.ZhangYanshengProf.LiZhaohuaHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.China2014.5 独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡

3、献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月

4、日 华中科技大学博士学位论文摘要2005年，中国人民银行宣布实行有管理的浮动汇率制，至今人民币已累计升值超过30%。从当前的国内外背景看，我国仍然存在巨额的外汇储备和较大的贸易顺差，金融危机之后各国出于自身目的将本国经济问题归咎于人民币币值。在可预见的时间内，人民币仍然面临不小的升值压力。在此背景下，人民币升值如何影响国内重要的宏观变量，尤其是直接影响到的国内价格，值得特别关注。从既有研究看，人民币升值对国内价格的影响可分为国内进口价格、国内通胀（总物价）、国内资产价格三个层面。近年来，我国不同价格指数表现得都不稳定。以通胀为例，近十

5、年来发生了多轮通膨和通缩，比如2007年的通胀和2009年的通缩。现有研究表明，汇率波动会影响国内价格，但是影响程度对不同国家有一定差异。因此，在人民币持续升值的背景下，研究人民币升值对中国国内价格的影响，无疑具有重要的现实含义。尽管国际上对汇率影响一国价格进行了较深入的研究，但是国际学者关注的问题可能不是中国最应关注的。综观国内研究，目前还缺乏一个关于汇率对国内不同层面价格的较全面系统的研究，而这即是本文研究的基本动机。从理论上看，本文全面分析了汇率对国内价格传递的理论和模型，从中挑选重点领域进行深入研究。理论表明，汇率可对一国国内不

6、同层面的价格产生影响。汇率波动首先是对进口价格产生影响，然后汇率变化将传递至国内各类商品的价格，形成对国内总物价的影响。金融危机之后，资产价格受到更多重视（物价不包含资产价格）。国际经验表明，资产价格往往会随汇率变化而波动。综上，本文挑选的汇率对国内价格影响的三个角度是：国内进口价格、国内总物价、国内资产价格。既有研究对上述问题还存在一定的争议，有些结论还需提供更多的证据予以支撑。从实证应用上看，本文将根据具体的研究问题，灵活运用因子增广的向量自回归（FAVAR）模型、不可观测成分（UC）模型等较前沿的计量方法和向量自回归（VAR）模型

7、、自回归分布滞后（ADL）模型等传统方法，以期能够得到具有一定创新性的研究结论。尽管追求复杂计量技术不是本文的目的，但是在保证计量模型和经济思I 华中科技大学博士学位论文想适用性的基础上，更前沿的计量方法可以研究更复杂的问题、得到更准确的结论。本文的创新主要体现在数据的使用、模型方法、研究的视角、研究的结论等四方面，具体的研究结论及其创新含义可以归纳如下：第一，本文利用中美制造业进出口数据，研究人民币升值对国内进口价格和分行业进口价格的传递效应及其差异性。本文收集了多达1000多种的中美制造业对外贸易品的原始数据，计算相应的进口价格指数

8、。基于这一数据进行估计的结果显示，首先，人民币升值对中国从美国进口制造业产品价格的传递系数是0.66。尽管汇率传递是不完全的，但是也能有效降低中国进口商购买美国制造业产品的价格。其次，不同子行业进口价格的传