电力设备行业2018年半年度策略报告：聚焦政策退潮与技术升级带来的危与机

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1、若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本股票名称股票代码股票价栺EPSP/E评级2018-06-192017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E宁德时代30075058.301.791.511.842.3132.638.631.725.2强烈推荐杉杉股仹60088419.960.800.811.041.2025.024.619.216.6强烈推荐当升科技30007328.410.680.831.101.2741.834.225.822.4强烈推荐星源材质30056833.75

2、0.561.111.642.5260.330.420.613.4强烈推荐汇川技术30012431.830.640.760.951.1949.741.933.526.7强烈推荐釐风科技00220214.000.861.131.411.7116.312.49.98.2强烈推荐新纶科技00234112.920.170.430.650.8676.030.019.915.0推荐麦栺米特*00285127.280.650.710.971.2942.038.428.121.1--资料来源：Wind、平安证券研究所*未覆盖公司业绩预测为wind一致预期若出现数据缺失，图

3、表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本正文目录一、下半年看好电动车工控风电，优选白马71.1上半年行情回顾71.2下半年行情演绎9二、新能源汽车：风动幡亦动，于不确定性中寻找确定性112.1风动：政策可持续性与市场担忧的博弈112.2幡动：国内产业演进与海外渗透的碰撞152.3心动：于不确定中寻找确定性19三、工控：自下而上的技术拓荒243.1制造业景气度持续，工控基本面向好243.2存量升级+进口替代，长跑没有终点253.3关注伺服、机器人的强力突破28四、风电：行业景气向上，市场集中度提升324.1政策面友好，竞价制度推动

4、资源优化配置324.2技术进步持续向前，新模式、新业态出现344.3产业链：运营端回暖，设备端集中度有望提升37五、光伏：新政加速平价进程，关注新技术应用405.1政策约束从紧，短期规模承压，中长期逻辑不变405.2产业集中度加快提升，关注高效技术路线43六、投资建议47七、风险提示49若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本图表目录图表1上半年新能源、电网、电动车板块跌幅居前7图表2上半年电力设备行业表现弱于大盘7图表3上半年电网投资增速回落8图表4上半年电源基本建设投资持稳8图表5近年来用电量维持个位数增长

5、9图表6下半年行业投资策略逻辑图10图表72018年5月新能源汽车销量突破10万台11图表82018年5月动力电池单月装机量达到4542MWh11图表92017年纯电乘用车中70%为A00级别的纯电微型车12图表105月销售中纯电乘用车中A00级占比62%12图表115月销售中插电乘用车中A级占比90%12图表12国家补贴政策主要在时间节点、补贴强度、规划规模、技术指标四方面引导行业13图表13补贴政策的可变性集中在补贴强度快速下降以及提前退出13图表142020年国内新能源汽车产销量将超过200万台14图表15预计2020年国内动力电池装机量将达到10

6、0GWh14图表16宁德时代客户基本实现国内主流整车厂覆盖，幵进入合资车企供应链15图表1718年国补对高续航纯电乘用车型倾斜16图表182018年第6批新能源汽车推荐目录中续航超过300km的纯电乘用车型占比达80%16图表1918年国补新政对能量密度达到160wh/kg的车型给予1.2倍补贴17图表202018年第6批推荐目录中出现能量密度超过160wh/kg的纯电乘用车产品17图表2118年第六批推荐目录中能量密度达到140wh/kg以上纯电乘用车占比达80%17图表22中汽协发布《汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单》（第一批）动力锂电池单体18

7、图表23第307/308批新产品目录中多款产品使用海外供应链配套18图表24插电版本起亚采用LG动力电池配套19图表25LG811电池配套现代KONAEV20图表26力神NCA电池配套众泰汽车20图表272018年第6批推荐目录中出现明确NCA三元体系配套的纯电乘用车产品20图表28NCM811微分容量电压图图20图表29NCA三元相图20图表30国内上市企业中布局三元材料企业具备资源、客户等优势21若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本图表31力神17年11月发布的新产品中，软包体系最接近单体300瓦时/千

8、克目标21图表32第六批推荐目录中动力软包产品实现北汽、长城、奇瑞等纯电乘用车配