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《银行业：银行资产质量深度专题之一，估值底还有效吗？全方位对比银行信用风险》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录一、去杠杆：总体处于下半场位置4（一）表内去杠杆：接近尾声4（二）表外去杠杆：正在开始6二、信用风险：整体好于14-16年7（一）企业盈利状况更好9（二）企业流动性状况更差10三、不良水平：潜在不良远低于估值隐含不良11（一）银行全口径风险敞口：贷款+非标+信用债123万亿12（二）目前估值隐含不良预期：10%不良率才会侵蚀净资产13（三）银行实际不良情况：严格口径下潜在不良率5-6%14四、投资建议15若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表目录图1：其
2、他存款性公司总资产增速已低于M2增速6图2：2017年末银行理财中非标资产余额4.79万亿6图3：2018年以来社融中委托贷款和信托贷款持续下降7图4：老16家上市银行不良贷款净生成率较15年4季度有明显改善8图5：18年以来信用债年化新发生违约率有所上升但仍处于可控范围8图6：17-18年工业企业利润增速远好于12-16年9图7：工业企业利润率和毛利率均为11年以来同期最高9图8：2016年下半年工业企业亏损额开始降低9图9：17年以来工业企业利息保障倍数高于12-16年9图10：目前各类型企业PMI好于13-16年同期
3、水平10图11：2018年前7个月信用债违约金额和主体明显上升11图12：目前银行板块PB估值已接近历史最低水平12图13：商业银行表内外对企业债权的风险敞口13图14：存量拨备、当年拨备前利润、13%的净资产可覆盖全口径不良率升至10%14图15：商业银行不良贷款率+关注类贷款比例15表1：2017年上市银行表内非标资产较2016年末下降18%4表2：同业负债+同业存单占比持续下降，1Q18绝大部分银行已达标5若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本一、去杠杆：总体
4、处于下半场位置去杠杆到了哪个阶段？我们认为总体上处于下半场位置，政策微调已经开始。本轮去杠杆从2017年开始、从表内至表外，目前来看表内去杠杆接近尾声（表内非标资产较17年初压缩18%，同业负债占比基本已经达标，银行总资产增速已显著低于M2增速），表外去杠杆正在开始，整体上我们认为去杠杆已进行至下半场。结合货币政策报告中对去杠杆的描述从1季度的全面去杠杆到2季度的结构性去杠杆，央行货币政策委员会委员刘世锦表示去杠杆初见成效、进入稳杠杆阶段，以及二季度两次降准、下发银行债转股办法、针对小微企业出台降低融资成本等措施来看，政策
5、微调已经开始。（一）表内去杠杆：接近尾声表内非标资产规模压缩20%。截至2017年末，26家上市银行表内非标资产余额合计7.1万亿，较2016年末下降1.9万亿，压缩20%，占总资产比例也从2016年的6.4%下降至2017年的4.8%。20162017单位：亿应收款项类投资可供出售金融资产非标资产合计非标占比应收款项类投资可供出售金融资产非标资产合计非标占比工行1,1211,1210.46%1,0181,0180.39%农行252583100.16%2871634500.21%中行2292290.13%1421420.0
6、7%建行1,4741,4740.70%5165160.23%交行2,8682,8683.41%2,7312,7313.02%招行5,0205,0208.45%5,5645,5648.83%民生10,51310,51317.83%7,4697,46912.66%兴业17,6311,57819,20931.56%14,41524014,65522.84%浦发9,3781,84011,21819.15%5,8525336,38510.40%中信10,37510,37517.49%5,3415,3419.41%光大6,2716,2
7、7115.60%5,1445,14412.58%华夏1,9681,9688.35%2,5202,52010.04%平安3,6863,68612.48%3,0193,0199.29%北京2,2582502,50711.85%3,371883,45814.84%宁波9991,5732,57229.06%9596041,56315.14%南京2,1803402,52023.68%2,4401262,56622.49%上海2,3742,37413.53%1,3581,3587.51%江苏1,8171,81711.37%2,9552
8、,95516.69%杭州5261,5602,08528.95%1,0091,4522,46129.54%贵阳5608264117.23%1,1241021,22626.42%成都37529166618.47%4333747010.82%无锡949518915.15%549615010.96%常熟1292
