逆周期管理是金融宏观审慎管理制度重要内容

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1、逆周期管理是金融宏观审慎管理制度重要内容主持人：韩雪萌　　嘉宾：中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任、教授郭田勇　　上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员徐明棋　　兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委　　国际金融危机促使各国重新审视诸多重大的金融监管问题，国际上强化宏观审慎政策的趋势也在推动中国的金融体制改革和发展。在我国，近日出台的“十二五”规划建议中，“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”成为深化金融体制改革的首要任务。为此，本报记者邀请了业内多位专家，就逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的构成、逆周期调控的机制、措施和工具，以及逆周期调控机制在我国金融宏观审慎管

2、理中的运用等问题进行了富有建设性的探讨。　　主持人：在金融体系中建立逆周期机制的意义是什么？逆周期的调控机制和金融宏观审慎管理制度之间存在怎样的关系？逆周期调控机制在金融宏观审慎管理制度框架中处于什么位置？　　郭田勇：经济周期的存在使得商业银行为了适应监管标准会在经济繁荣时扩大经营规模，但同时也加大了风险的集聚。而在经济衰退时，之前的投入资产所隐含的风险会逐步显现，为了适应相应的监管标准，会导致商业银行流动性趋紧，使得此时缺乏流动性的经济体系进一步紧缩。显然，商业银行所表现出的这种轻周期效应需要一个良好的解决方案。逆周期监管作为宏观审慎监管的内容之一，其主要理念在于依据经济形势的不同，采取不

3、同的监管方式和制定不同的监管标准，来平缓经济周期对金融体系的冲击。　　鲁政委：所谓逆周期的金融宏观审慎管理制度，就是试图从金融系统的角度，避免金融市场的过度波动和金融系统生成系统性风险，最终达到维护金融稳定并使产出损失最小化的目的。通俗地说，就是避免在经济出现过热苗头的情况下，金融系统进一步加剧这种“过热”；在经济出现萧条苗头的情况下，避免金融系统进一步加剧经济的紧缩。逆周期调控机制，其实一直都是宏观经济政策“逆经济风险行事”原则的本质要求，但金融宏观审慎管理制度框架包含着比传统的逆周期调控机制更广的范围，几乎是对居民、企业、政府、金融机构、金融市场等方方面面的全覆盖。其中，逆周期的宏观经济

4、政策和宏观监管政策，是金融宏观审慎管理制度框架的中枢。　　徐明棋：逆周期与审慎的管理制度存在着很大的相关性，因为在金融运行过程中本身有顺周期反馈机制，所以金融调控需要反周期，而反周期不仅需要货币供应调控反周期，还需要审慎的管理制度具有反周期的特点，前者是在宏观上控制顺周期的反馈，防范金融风险积累，后者则是在微观层面控制金融机构过度的资产扩张，防止泡沫的积累。所以，审慎的管理制度要求金融监管部门不只是根据相关的管理规则和制度来控制金融机构的资本充足率、资本缓冲、流动性、杠杆率，而且还需要根据经济周期的运行特点适时地调整监管的重点，使金融机构始终保持良好的运行状况。　　主持人：逆周期是针对经济周

5、期而言的调控机制，国际金融危机后，世界各国是不是都采用了缓解顺周期性的逆周期经济政策？　　徐明棋：现在世界各国的经济政策基本上都是逆周期性的，也就是说在经济周期的高涨阶段，动用紧缩的措施，而在经济周期的衰退收缩阶段，动用扩张的政策措施。从金融运行本身的特点看，存在着顺周期的内在反馈作用，金融机构和经济主体会在经济增长高涨期低估金融风险，从而使微观层面的风险不断积累形成金融泡沫，最后在经济周期下降阶段来临时破灭导致金融危机的爆发，因此宏观金融需要进行逆周期的调控。审慎的管理制度是指对金融机构尤其是对银行提出的资本充足率、资本缓冲、流动性、杠杆率等方面的管理要求，通过法定的以及行政性的相关制度，

6、让金融机构能够对于微观层面的金融风险采取审慎的态度，控制风险的积累。　　主持人：逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的整体要求是什么？在宏观和微观方面，为了解决顺周期性，各有什么措施？或者说，财政、货币、银行等负责整体金融稳定的各个部门分别可以采取哪些逆周期的措施来抑制周期性波动产生的放大作用？　　鲁政委：逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的整体要求是：操作上，“逆经济风向行事”；目标上，避免金融系统出现系统性风险，力求产出损失最小化。宏观和微观方面总的要求是行为应具有可持续性，核心是要有效控制杠杆率水平，并在经济状况好的时候降低杠杆，在经济状况差的时期提高杠杆。对于财政，就是在经济形势好的时候，

7、压缩预算和赤字甚至争取盈余，而在经济状况差的时候扩大预算、增加赤字，做到有效以丰补歉；对于货币，在经济状况不佳时，加大流动性对实体经济的注入，在经济形势好时，则加强流动性管理力度；对于银行，在经济形势好的时期，依然应该坚持审慎的风险原则，不要过度放贷，同时进一步提高拨备以及资本的质量和数量，在经济状况不佳时，则应更多贷款以支持经济复苏，并以过去积累的超额缓冲资本和拨备来应对可能的损失。　　要想达到上述理想状况