我国上市公司股权融资行为的研究

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1、摘要论文题目:我国上市公司股权融资行为研究专学导业:技术经济及管理生:毛红霞师:张道宏教授摘答辩日期：学生签名：导师签名：要十多年来，我国证券市场所取得的成就对国民经济的发展起到了重要的推动作用。然而，当前上市公司“圈钱”意识旺盛，重筹资、轻使用,严重影响了上市公司的质量，因此迫切需要对上市公司股权融资行为进行系统研究，探讨规范上市公司股权融资行为的途径。论文在现代企业融资理论的基础上，从历史分析的角度考察了我国融资体制变迁的历程，分析了我国上市公司股权融资行为产生的制度背景，以此作为研究我国上市公司股权融资行为的逻辑起点，通过纵向的动态对比和横向的比较分析，揭示出上市公司股权融

2、资行为扭曲的重要原因在于低估了股权融资成本。然而，在我国转轨经济的特殊背景下，上市公司股权融资成本除包含一般的显性成本外，还包括相当高的隐性成本，从而掩盖了上市公司进行股权融资所付出的真实代价，使资本市场配置资源的功能难以有效发挥。此外，“低成本”引致了上市公司的信用缺失，并成为制约其自身发展的新“瓶颈”。上市公司信用实质上是一种制度安排，论文剖析了我国上市公司的信用现状，提出了加强上市公司信用管理的对策。股权融资效率是上市公司股权融资行为结果的直接体现。论文基于数据包络分析方法，以沪市1998年首次公开发行的47家上市公司为研究对象，对其股权融资效率进行了综合评价，研究结果为：68.

3、09%的上市公司股权融资效率不能达到技术与规模同时有效，59.57%的上市公司股权融资效率既不能达到规模有效，又不能达到技术有效，我国上市公司股权融资效率总体呈低效状态。通过投影分析，指出了非有效决策单元效率有待改进的方向，提出了提高股权融资效率的途径。我国上市公司的经营业绩不容乐观，尤其是资金使用效率低下，上市公司的盈利能力不断下降，影响了整个上市公司群体的股权融资效率，而股权融资低有效性的主要根源在西安理工大学硕士学位论文于产权缺陷所导致的股权结构问题，因此有必要从可持续发展的战略高度，建立适当多元化的股权结构并完善相关的配套机制，以规范我国上市公司股权融资行为。〔关键词〕上市公司

4、股权融资行为隐性成本效率评价可持续发展〔论文类型〕应用研究摘要Subject:RESEARCHONBEHAVIOROFEQUITYFINANCINGOFLISTEDCOMPANIESINCHINAMajor:TechnologicalEconomyAndManagementAuthor:MaoHong-xiaTutor:ZhangDao-hongProf.Signature:Signature:AbstractAchievementgainedfromsecuritiesbusinessinChinaplaysimportantroleinthedevelopmentofn

5、ationaleconomyovertenyears.Nevertheless,atpresent,withkeenconsciousnessoftrappingmoneyandthinkingmuchofraisingcapitalbutlittleofutilizing,listedcompaniesseriouslyaffectstheirquality,soitisurgetosystemicallystudytheirbehaviorofequityfinancing,anddiscusstheapproachtoregulatingtheirs.Onthebaseofthe

6、theoryoffinancingonModernCorporation,thispaperreviewsthetransitionarycourseoffinancingsystemfromtheviewofhistory,analysesthesystembackgroundaroundlistedcompaniesinChina,whichisregardedasthelogicbeginningtostudy.Byhorizontalandverticalcontrast,thispaperdisclosestheimportantreasonthatdistortstheir

7、behavioristhatthecostofequityfinancingisunderestimated.UnderthespecialbackgroundoftransitionaleconomyinChina,however,thecostofequityfinancingoflistedcompanies,besidesthegeneralexplicitcost,alsocontainsratherhighimplicitcost,