中国资本市场效率问题的研究

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1、辽宁工程技术大学硕士学位论文　摘　　要　资本市场在我国经济发展中扮演着重要的角色但目前关于资本市场效率的理论研究还很缺乏并且主要是基于有效资本市场假说理论来检验中国股票市场的有效性本论文以中国资本市场效率问题为研究对象分析了资本市场和资本市场效率的内涵和表现形式重新界定了资本市场效率并尝试构建了资本市场效率的评价体系首先从资本市场对金融资源的配置效率对融资结构的调整效率资本市场的信息效率资本市场的结构和运行效率四个方面用线性回归分析相关性分析趋势分析等数学方法判定了我国资本市场的微观效率通过资本市场对融资结构的调整效率分析本的改善发现我国上市公

2、司普遍偏好股权融资国有股等未流通股仍然占绝对比重股本结构还没有得到根在分析资本市场的信息效率时首先从法玛的弱有效性检验出发检验了上海证券综合指数的延续性判定上海股票市场已逼近弱有效率并且选取家电行业测度了市场价格和公司内在价值的偏离度判定市场的定价效率还不很理想比较分析了几个国家和地区的市盈率换手率等信息指标说明我国资本市场上人为因素较多投机性强对结构和运行效率分析发现在我国资本市场中存在四级寻租现象阻碍了资本市场效率的提高然后从资本市场对我国三次产业的结构调整效率对地区经济平衡发展的调节效率资本市场对宏观经济增长的贡献率等三个方面定性和定量

3、分析了中国资本市场的宏观效率发现我国资本市场对宏观经济有一定的促进作用但是效率还较低最后剖析了我国资本市场低效率的症结制度性缺陷资本市场结构缺陷和上市公司自身的缺陷　并提出相应的对策建议　关键词资本市场效率　　　有效市场假说　　金融资源配置　　　制度缺陷　辽宁工程技术大学硕士学位论文　AbstractThecapitalmarketplaysanimportantroleinChina’seconomicdevelopment,yetlittleresearchoncapitalmarketefficiencyhasbeencarriedon,whichi

4、salmostbasedontheEfficiencyMarketHypothesis(EMH).ThethesisisfocusedonChinesecapitalmarketefficiencyandanalyzescapitalmarket,thecontentandappearanceofcapitalmarketefficiencyandredefinesthecontent,soastostructthesystemofcapitalmarketefficiency.Bymeansoflinearanalysis,relationanalysisandtrend

5、analysisaswell,thepaperstudiesthemicro-efficienciesofChinesecapitalmarket,includingthefinancial-resourceallocationefficiency,thefinancing-structureadjustingefficiency,theinformationefficiency,andthestructureandoperatingefficiencyofthecapitalmarket.ThepaperpointsoutthatChina’slistedcompanie

6、sprefershare-rightfinancingandthatthesharestructurehasn’tgotanimprovementandtheunfloatedstate-ownedsharesstilltakealargepercentage.AccordingtoFama’sweakefficiencytheory,thepaperteststhecontinuityofShanghaiSecuritiesComplexIndexandarrivesaconclusionthatShanghaisharemarketisnearweakefficienc

7、y.Furthermore,thepaperchoosesthehouse-appliancelistedcompaniestomeasurethedistancebetweenthemarketpricesandtheirintrisicvalues,whichshowsthatChinesecapitalmarketisweakatpricing.Thenthearticalcomparessomeindexes,suchastheprice-earnratioandturn-over,whichindicat