计算机行业2018年中期投资策略报告：继续看多2018年下半年计算机行情，重点推荐云计算、普惠金融

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1、计算机行业深度研究报告4）工业企业利润回升，智能制造大国崛起：随着供给侧改革推动，国内工业企业开启了利润回升的大周期，包括化工、钢铁、煤炭、机械、有色、轻工等行业资产负债表修复显著，各行业对于生产效率的提升及智能化的需求日益增强，信息化投入必然随之加速，看好相应的下游信息化企业及智能制造板块。重点推荐：用友软件、汉得信息、金蝶国际、今天国际、大豪科技、东方国信。5）AI仍是未来板块核心主线：AI时代已然来临，看好AI产业链，从国内计算机板块来看，看好上游AI芯片领域，感知层的语音领域，以及AI在各个细分行业的应用落地。重点推荐：科大讯飞、思创医惠、同花顺

2、。行业深度研究报告目录继续看多2018年下半年行情，建议超配12017年计算机行业基本面回顾-整体行业不容乐观，龙头白马走出独立行情12018年计算机板迎来EPS以及估值共振，建议超配4五大主线之一：云计算千亿市场已经开启，精细化龙头将首先受益8内外部因素共同驱动云计算落地8海外市场相对成熟，云市场结构逐渐从IaaS层传导到SaaS层11SaaS市场保持高速增长势头，我国SaaS增速高于海外13工业互联网加速发展为云市场注入新活力13规模效应为王，龙头迎来业绩市值双升14细分传统软件渗透率逐渐达到瓶颈，云化时代开启新空间16精细化龙头将会首先受益19云计

3、算领域重点看好公司21五大主线之二：普惠金融以及供应链金融赢来历史性拐点22政策、市场催化，普惠金融以及供应链金融迎来发展机遇22以供应链金融为例：24普惠金融与供应链金融领域相关标的26五大主线之三：强国之路，自主可控核心领域优质资产价格重估27习总书记提出走科技强国之路27强国之路硕果累累，持续看好计算机板块“核心资产”27核心技术领域之一：自动驾驶28国家政策支持，自动驾驶技术有望成为核心资产29代表上市公司：四维图新30核心技术领域之二：人工智能+行业解决方案30我国多项人工智能技术全球领先，助力我国科技领域核心竞争力提升30代表上市公司：科大讯

4、飞31核心技术领域之三：核心应用软件ERP31代表上市公司：用友网络31五大主线之四：工业企业利润回升，智能制造大国崛起32计算机公司发展依托下游行业景气32工业企业利润回升助推IT信息化景气提升33工业企业利润回升相关受益标的36五大主线之五：人工智能是未来计算机板块最核心主线37一级市场投资热情为二级市场风向标37英伟达出货量持续高升验证人工智能高速发展38国家战略层面持续推动人工智能发展39人工智能热度渗透到产业链各阶层40人工智能专用芯片有望成为下一个爆发点41智能语音：产业链逐渐成形，产业规模大幅提升42人工智能产业链相关A股标的43行业深度研

5、究报告重点推荐公司44用友网络：ERP龙头携云王者归来，坐拥海量企业数据打开新成长空间44ERP软件业务重回快车道44全力云转型，云计算千亿市场已开启44软件方面国家级核心资产，未来必将得到重视44坐拥海量企业级数据价值凸显，开展供应链金融服务正当时44投资建议45风险提示45长亮科技：银行IT龙头历史性拐点已至，携手腾讯开启金融云2.0时代46国内银行IT绝对龙头，深入布局泛金融及海外业务46业务2.0：携手腾讯开启金融云2.0时代，互联网保险一片蓝海47投资建议47风险提示48奥马电器：转型科技金融，新经济时代下的普惠金融巨头48冰箱巨头转型科技金融

6、48新经济时代的普惠金融巨头，优质场景卡位优势明显48银行端资金取得突破，信贷业务有望迎来爆发增长49牌照+科技，打造科技金融龙头企业49盈利预测与估值49金证股份：金融IT龙头王者归来，开启新一轮牛股周期49公司业绩将重回高增长轨道49稀缺金融科技平台型企业，独立第三方属性优势明显50投资建议50风险提示50风险提示51图标目录图1：2017年计算机行业营收同比增速明显提升1图2：2017年计算机行业净利润较2016年下降1图3：2017年计算机公司业绩增速中位数约为14.38%2图4：销售毛利率略有下降（%）2图5：销售净利率小幅下降（%）2图6：2

7、017白马股营收同比增速情况（%）3图7：2017白马股归母净利润同比增速普遍高于行业水平（%）3图8：2017年计算机行业白马股公司业绩增速中位数约为24.39%3图9：2017年白马股销售毛利率远高于行业水平（%）4图10：2017年白马股销售净利率普遍高于行业水平（%）4图11：2018Q1计算机行业营收同比增速继续提升4行业深度研究报告图12：2018Q1计算机行业净利润同比增速有负转正4图13：2018Q1销售毛利率同比增加5图14：2018Q1销售净利率略有下降5图15：2018Q1白马股销售毛利率优势继续扩大5图16：2018Q1白马股销售

8、净利润优势维持5图17：2013-2018Q1计算机板块TTM估值6图18：20