股权结构对上市公司经营业绩的影响实证分析——以华孚色纺为例

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1、股权结构对上市公司经营业绩的影响实证分析——以华孚色纺为例第30卷第11期(下)2014年11月赤峰学院学报(自然科学版)JournalofChifengUniversity(NaturalScienceEdition)Vo1

2、30No．11NOV．2014股权结构对上市公司经营业绩的影响实证分析以华孚色纺为例林爱勇(宿州学院，安徽宿州234000)摘要：如何优化上市公司的股权结构，使公司的股权结构对提高公司经营绩效的作用最大化．对我国国民经济持续健康快速发展具有非常重要的意义．文章在国内外对此课题相关研究理论基础上．以安徽华孚色纺有限公司2005—2013年的财务数据为例，探讨上市公司的股

3、权集中度，所有权性质，对公司业绩的影响；得到大股东持比例与公司业绩呈正相关；法人股与公司绩效并无显著相关：公众股与公司绩效显著正相关；最后据研究结果提出减少第一大股东持股比例同时增加前五大股东持股比例、减少法人股比例同时增加流通股的比例的建议．关键词：上市公司：股权结构；净资产收益率中图分类号：F271文献标识码：A文章编号：1673—260X(2014)11-0105—04随着我国经济持续健康快速的发展，上市公司渐渐的进人人们的眼帘，逐渐成为经济发展的主力军．通过研究分析股权结构与上市公司经营绩效的相关性，可以对公司股权的结构进行有效的分析，既能够提高公司的长期经济效益和投资效用，对抑制企

4、业的过度投资和投资不足，拓宽融资的主渠道起到长期激励的作用，真正完善股东对公司经营者的激励机制和监督机制具有重要的意义；又可以引导中小投资者合理投资，优化资金配置的结构流向，有利于提高我国股市的运作效率，为经济的平稳快速发展开拓新的经济增长点，彰显其对现代经济的影响力．国外关于股权结构对公司业绩的影响的研究已经具有相当长的一段时间，最先开始的是关于产权对绩效的研究，然而随着上市公司的出现，所有权与经营管理权分离，必须更换管理层．Berle和Means(1932)认为上市公司的股权集中度与企业的经营绩效之间存在正相关关系；而Jensen和Meckling(1976)也被认为内部股东持股比例的不

5、断增加有利于协调公司内部股东与外部股东的权益，从而更好地提高公司绩效；我国学者将研究认为国有股、流通股以及法人股三者与公司的经营业绩呈现出明显的线性关系．由于国内外学者选取的样本数据，采用的分析方法不同，并且每个公司所处的外部经营环境不同，导致对两者相关性的研究结论无法达到完全一致，得不出统一的结果．本文以华孚色纺为例，通过相关数据库网站查找到安徽华孚色纺有限公司近九年的股权结构和财务数据，利用SPSS17．0软件对股权结构指标和经营业绩指标进行回归分析和相关分析，分析其股权结构、股权集中度等相关指标与公司经营业绩之间到底存在什么样的关系，并提出相关建议．1股权结构和经营业绩指标选择股权结构

6、是指不同所有权性质的股份占据股份有限公司发行的总股本比例及其相互关系，能够反映上市公司股权结构的指标主要包含股权构成和股权集中度指标两大类．1．1股权结构指标1．1．1股权构成指标我国的基本情况决定了股权构成有国有股，法人股，社会公众股，因此股权构成指标如下：(1)国有股比例：主要是指国家股和国家法人股占总股本的比例，二者可以从根本上反应出国家对其公司的实际控制权．(2)法人股持股比例：是指具有法人资格的企事业单位向上市公司所发行的非流通股投资所拥有的股份占总股本的比例；按投资单位性质的不同可以分为社会法人和国有法人．(3)社会公众股持股比例：非该公司内部成员股东持股数量／总股本数．(4)流

7、通股比例：发行的流通股数／总股本数；基金项目：宿州学院一般科研项目“基于SPSS分析的皖上-q&司管理层激励机制的研究”(2011yyb38)一般来说，流通股的比例越大，越能反应企业的价值．1．1．2股权集中度指标股权集中度指标主要为第一大股东持股比例和前五大股东持股比例，具体如下：(1)第一大股东持股比例：第一大股东持股数量／总股本；(2)前五大股东持股比例=前五大股东持股数量／总股本．1．2上市公司经营业绩指标上市公司的经营绩效是总的来说就是指公司在资本市场中所反映出的价值，是企业持续健康发展必要条件，其具体的业绩指标如下：(1)主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润／主营业

8、务收入净额，表示企业每增加一单位主营业务收入所能带来主营业务利润的多少，反映了企业日常业务的经营成果．(2)总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额／平均资产总额，表示企业全部资产的总体盈利水平，是评价企业资产在一定会计期间内运营效率的重要性能指标．(3)净资产收益率净资产收益率=净利润／所有者权益总额，可以很好地反映出企业在正常的经营期间内的财务状况以及经营成果；因此，它是大多数上市公司的管理者们首选地经营