吉利并购沃尔沃的动因及绩效分析

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1、吉利并购沃尔沃的动因及绩效分析第3章吉利并购沃尔沃的动因分析3.1并购双方简介3.1.1吉利控股集团简介浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利”）成立于1986年，是一家以汽车生产、汽车发动机和零部件为主要业务，摩托车、变速器、汽车电子电气生产为辅助业务的民营企业。1997年，吉利正式进入汽车行业，经过将近二十年的发展，吉利目前已经成为国内汽车行业十强之一，同时吉利还是这十家企业中仅有的一家民营企业。从1997年进入汽车市场以来，吉利汽车的销量连续十几年均处于上升的态势。2013年吉利汽车的总销量已接近五十五万台，在国内汽车企业中排名第六位，所占的市场份额已达到4.8%，

2、为历史最高值。与此同时，吉利在国际汽车市场上的表现也越来越好，2012年全年吉利对外出口汽车超过十万辆，1-6月的出口量比2011年同一时期增长了200%。目前，吉利在国内已经拥有较为完整的营销体系和渠道，4S店的数量已经超过一千家。同时，吉利在海外市场建设了超过200个经销网店，专门负责吉利汽车在国外市场的销售业务。3.1.2沃尔沃集团简介沃尔沃汽车集团（以下简称“沃尔沃”）成立于1927年，总部设立在瑞典的哥德堡。沃尔沃是世界知名的北欧豪车品牌，其旗下的汽车自上市以来一直被消费者认为是世界上最安全的汽车。目前沃尔沃在全球范围内雇佣了超过22000名员工，并在比利时、瑞典

3、和马来西亚建立了完整的生产线和组装线。沃尔沃产品的品质一直属上乘，特别是在汽车安全方面。沃尔沃在许多严格的汽车碰撞测试中都能取得较高的成绩，其Intellisafe智能安全系统是目前最为先进的汽车安全系统之一。近年以来，沃尔沃汽车在新能源汽车方面也取得了较大成就，其Drive-EE驱智能科技在增加汽车动力的同时可以显著降低汽车的油耗和尾气排放，被认为是新能源技术领域的标杆。目前沃尔沃拥有覆盖中高档车型的完整产品线，主要包括S系豪华轿车、V系豪华运动型多功能车、XC系豪华SUV和C系豪华敞篷车/双门轿跑车四个系列。?3.2并购过程回顾3.2.1并购背景3.2.1.1国外汽车企

4、业低迷1999年，发展势头正旺的汽车巨头福特汽车以史无前例的64亿美元将沃尔沃收入旗下。然而，这个来自北欧的豪车品牌却没能实现福特的预期。沃尔沃轿车的销售数量在并购完成之后出现了连续数年的下降。2005年-2008年，沃尔沃的财务状况严重恶化，特别是在2008年，沃尔沃轿车当年的亏损已经接近15亿美元。2008年之后，受到全球金融危机的影响，沃尔沃的市场表现越发难看。2008年沃尔沃轿车的销量骤降36万辆，如此大幅度的下降也使沃尔沃的收入暴跌40亿美元，下降的幅度接近25%。而此时，曾经俯瞰众生的福特汽车也遭遇了历史上最严重的财务危机。2009年初，福特汽车的负债总额已经超

5、过258亿美元。如果此时将沃尔沃出售，福特可以获得超过20亿美元的现金，同时还可以摆脱沃尔沃负担的大量债务。这种情况下，福特汽车决定将公司的发展战略重新回归至福特品牌。同时，福特决定出售沃尔沃，希望以此来降低负债，改善自身的财务状况。而我国汽车企业似乎并没有受到金融危机的太大影响。据统计，2008年我国汽车制造行业的46家A股上市公司中，有38家实现了盈利。吉利则在2008年前后实现了快速发展，销售收入在2007年至2009年之间实现了跨数量级的增长，财务状况十分良好。3.2.1.2国内宏观政策利好自十五届五中全会以来，我国开始全面实行“走出去”战略。2004年5月，发改委

6、发布《汽车产业发展政策》。该文件鼓励国内汽车企业集团化发展，形成新的竞争格局。同时，该文件明确支持大型汽车企业集团与国外汽车集团联合兼并重组国内外汽车生产企业，扩大市场经营范围，适应汽车生产全球化趋势。国务院于2005年出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》。该文件明确指出政府支持民营企业参与国际竞争，并会逐步加大对非公有制经济在财税金融方面的支持，鼓励有条件的企业进行对外投资和跨国经营。2009年2月，国务院出台了《汽车产业调整和振兴规划》，明确提出要推进汽车产业重组，支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。

7、?3.2.2并购协议的主要内容2010年3月28日，吉利集团同福特公司签署了最终的股权收购协议，获得了沃尔沃轿车公司的全部股权以及相关资产，包括知识产权以及沃尔沃的销售网点，零配件供应体系和分销渠道等，同时承担沃尔沃轿车公司的全部债务。并购协议的主要内容可以归纳为以下几点：1.吉利获得沃尔沃商标的全球所有权和使用权。2.吉利收购沃尔沃的9个产品系列和3个产品平台。9个产品系列指的是S40、S60、S80、C70、C30、XC90、XC60、V50、V70。3个平台是指沃尔沃的P1、P2和P24平台。这其中，P1平台