案例海正复利守则

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1、作为中国医药行业中第一家通过书籍公开成功法则的企业，海正持续、稳定而快速的增长背后，隐藏着怎样的逻辑链条呢？海正复利守则■文/赵晓作者简介：赵晓，北京科技大学管理学院教授经济学家对于企业和企业家的态度大致分两类：“熊猫”与“狗熊”。“熊猫型”的经济学家重视企业家的创新作用，为此他们深入企业调查，及时总结企业成功经验，大力呼吁善待企业家。而“狗熊型”经济学家更重视维护社会公平，时时留意企业家强势的现实，每每为国有资产的流失大声疾呼，对“内部人”的侵害行为提出警告。显然，“熊猫型”和“狗熊型”都是当今中国

2、需要的。没有“熊猫型”的经济学家，中国企业就缺少良好发展的学术环境；缺少“狗熊型”的经济学家，企业的发展就可能由于个人私欲出现偏颇。对于海正，我更多想以“熊猫型”的眼光来分析和总结，却要避免只给廉价的掌声与鼓噪；同时我更想以“狗熊型”的眼光来指出“海正经验”的局限，目的却并不是为了博得所谓的眼球聚焦和哗众取宠。自上个世纪90年代在国家经贸委工作起，我就开始持续关注企业成长的话题，并曾对国内相当大一批企业进行锁定追踪，试图探寻出中国企业成长的要义。当海正药业进入我眼帘时，其高成长的现实激起了我探询深究的

3、兴趣。领跑的力量国家高新技术企业―—浙江海正药业股份有限公司（简称“海正”）是由浙江海正集团有限公司为主要发起人、联合境内外七家知名投资机构、科研单位和医药企业共同发起设立的股份有限公司，2000年7月在上海证券交易所上市，并发行4000万高科技A股。一直以来，其良好的业绩和持续稳定的表现，吸引了大批投资者关注。作为国内最大的抗生素抗肿瘤药物生产基地和主要化学原料药生产出口企业，海正建有国家认定的企业技术中心和人事部批准的博士后科研工作站，主要从事抗生素抗肿瘤药、抗寄生虫药、心血管系统药、抗感染药四大

4、系列原料及制剂的产销研，其中8个产品填补国内空白，7个产品通过了FDA认证，5个为国家级新产品，4个产品被列为国家级火炬计划项目，被业内公认为极具综合竞争力的一流药企。改革开放之初的1981年，海正产值仅千万元，利润数十万元；至1986年，海正产值仍在千万左右徘徊，利润不过区区百万；18年后，2004年海正总资产增长至35亿元，实现销售收入20.54亿元人民币，利润2.87亿人民币。以1981年为基准计算，海正销售年均收入增长26%，年均利润增长高达32%；如果以1986年为基准，则销售收入年均增长达

5、34%，利润的年均增长达37%。个别年份如2003年，海正甚至实现主营收入增长103.5％、主营利润增长156.8％、净利润增长243.6％。其增长速度在中国75家医药上市公司中独占鳌头！海正的成长让人印象深刻的不仅是数量扩张，其成长的稳定性及增长质量更了不起：在海正的历史上，几乎没有过亏损，这充分显示出海正业绩增长的非凡稳定性；从增长质量看，海正的成长并不是高度依赖外在投入或各种关系尤其是依赖地方政府支持，而是更多依靠自身市场竞争力提升（建立在国际竞争力基础上的核心能力）、依靠制度创新与技术进步。比

6、如，海正的药品开发能力、其国际产品认证（FDA和COS）数量均在国内医药行业中名列前茅，海正的创汇能力曾在2003年、2004年连续排名第一。同时，海正还具有良好的资信，多次被评为AAA级资信企业。也许正是因为海正不仅成长快速，而且行得正、走得直，海正成了证券分析师们一致看好的股市未来之星，作为唯一一家化学制药企业与同仁堂（中药）一同入选医药行业的“漂亮50”。在投资者的眼中，海正是“中国最好的医药企业”，并将前途无量！显然，海正是医药产业中改革开放以来中国迅速成长企业的缩影，就像海尔、联想、华为、万

7、科在各自领域里代表着中国崛起一样。区别于许多暴发企业的昙花一现，海正显然是一家决心通过为社会创造价值进而实现自身价值的典范企业。长期稳定且高速的成长正是海正典范的最好诠释。而造就海正辉煌的则是其连续的复合增长。复合增长指的是一种连续的、平滑的增长。套用中国老百姓熟悉的一句话，就是“利滚利、滚滚利”式的增长。复合增长的奇妙之处就在于，连续的渐变会导致突变，丑小鸭会变成美丽的天鹅。海正的成长，正是全球“复利力量”主导下的成长，是全球复利增长浪潮在中国的杰出代表！成长秘匙1：巨人肩上的后发优势一般来说，后发

8、国家及其企业可以通过借鉴和学习先行的发达国家的技术来加快经济增长，缩短与发达国家的差距。这就是后发优势。譬如，以经济总量翻一番的时间计，英国在1780～1939年花了58年，美国在1839～1886年花了47年，日本在1885～1919年花了34年，韩国在1966～1977年花了11年，而中国在1978～1987年仅仅花了9年。为什么越是后来的国家增长越快呢？当然就是因为后发优势的发挥，说白了，后来者能够更显风流，是因为他们站在巨人的肩膀上！海正的成长很