2012注册会计师 财务管理 第九章 期权估价

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1、第九章期权估价一、单项选择题1、布莱克—斯科尔斯模型的参数—无风险利率，可以选用与期权到期日相同的国库券利率。这个利率是指（　）。A.国库券的票面利率B.国库券的年市场利率C.国库券的到期年收益率D.按连续复利和市场价格计算的到期收益率2、下列关于二叉树模型的表述中，错误的是（）。A.二叉树模型是一种近似的方法B.将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不相同的C.期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近D.二叉树模型和布莱克—斯科尔斯定价模型二者之间不存在内在的联系3、假设

2、E公司股票目前的市场价格为10元，半年后股价有两种可能：上升33.33%或者降低25%。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为11元，到期时间为6个月，则套期保值比率为（　）。A.0.5　　　B.0.4　　　C.0.8　　　D.0.34、下列关于实物期权的表述中，不正确的是（　）。A.实物期权隐含在投资项目中，但并不是所有项目都含有值得重视的期权B.扩张期权属于看涨期权C.时机选择期权属于看涨期权D.放弃期权属于看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的投资成本5、

3、关于看涨期权下列说法错误的是（　）。　A.看涨期权的价值上限是执行价格B.股票的价格为零时，期权的价值也为零　C.看涨期权的价值下限是内在价值D.只要期权尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限　　　　　　第13页6、如果股价小于执行价格时，组合净收入不随股价的变化而变化，则该期权的投资策略属于（　）。A.保护性看跌期权B.抛补看涨期权C.对敲D.保护性看跌期权＋抛补看涨期权7、关于期权的基本概念，下列说法正确的是（）。A.期权合约双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的

4、权益B.期权出售人必须拥有标的资产，以防止期权购买人执行期权C.欧式期权只能在到期日执行，美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行D.期权执行价格随标的资产市场价格变动而变动，以便为标的资产市场价格的50%~90%8、某公司股票的当前市价为8元，有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10元，到期时间为三个月，期权价格为2.5元。下列关于该看涨期权的说法中，正确的是（　）。A.该期权处于实值状态B.该期权的内在价值为2元C.该期权的时间溢价为4.5元D.买入一股该看涨股权的最低净收入为

5、0元9、看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为（　）元。A.20B.－20C.5D.1510、下列有关期权到期日价值和净损益的公式中，错误的是（　）。A.多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0）B.空头看涨期权净损益＝空头看涨期权到期日价值＋期权价格C.空头看跌期权到期日价值＝－Max（执行价格－股票市价，0）D.空头看跌期权净损益＝空头看跌期权到期日价值－期权价格二、

6、多项选择题1、关于多期二叉树期权定价模型，下列式子不正确的有（）。A.上行乘数＝1＋上升百分比＝B.上行乘数×下行乘数＝1C.年无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）D.期权价值C0＝上行期权价值Cu×上行概率＋上行期权价值Cd×下行概率　　　　　第13页2、理论上，下列可以使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型进行估价的有（）。A.不派发股利欧式看涨期权B.不派发股利的美式看涨期权C.派发股利的美式看跌期权D.派发股利的欧式看涨期权3、某人买入一份看涨期权，执行价格为21

7、元，期权费为3元，则（　）。A.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利B.只要市场价格高于24元，投资者就能盈利C.投资者的最大损失为3元D.投资者最大收益不确定4、有一股股票的欧式看涨期权，标的股票执行价格为25元，1年后到期，期权价格为2元，若到期日股票市价为30元，则下列计算正确的有（　）。A.空头期权到期日价值为－5元　B.多头期权到期日价值5元　C.买方期权净损益为3元　　D.卖方期权净损益为－2元5、有一项看涨期权，期权成本为5元，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元，到期日为

8、1年后的今天，若到期日股票市价为65元，则下列计算正确的有（　）。　A.多头看涨期权到期日价值为15元　　B.多头看涨期权净损益为10元　C.空头看涨期权到期日价值为－15元D.空头看涨期权净损益为－10元　　6、以下关于期权的说法中，不正确的有（）。A.美式期权是指可以在到期日之前任何时间执行的一种期权B.期权持有人享有权利，却不承担相应的义务C.期权属于衍生金融工具D.期权到期时，双方通常需要进行实物交割7、下列说法正确的有（　）。A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，