化工行业：“掘金”高性能纤维—化工新材料研究系列之一

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1、化工行业：“掘金”高性能纤维—化工新材料研究系列之一证券研究报告中国A股市场化工–化工新材料“掘金”高性能纤维—化工新材料研究系列之一2011年2月24日评级：强于大市行业相对沪深300表现-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%10-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-01高性能纤维沪深300表现1m3m12m高性能纤维20.443.1644.86沪深30010.241.4710.58代码名称6m%YTD%评级002297.博云新材-6.2981.15增持002254.烟台氨纶49.8161

2、.27买入600352.浙江龙盛17.612.15买入600871.S仪化11.23116.89－相关报告《化工新材料研究系列之启动篇》2011.2顾静执业证书号：S1030209080560(0755)83199599-8206gujing@csco4>>本公司具备证券投资咨询业务资格分析师申明本人，顾静，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述行业、公司或其证券的看法。此外，本人薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。??中国高性能纤维复合材料需求将日渐强劲，尤其是航天航空、汽车、风电等领域。根据JEC集团研报显示，最近几年全

3、球复合材料需求增长一半都在亚洲，亚洲尤其中国市场增长较快，预计到2013年中国将占据全球复合材料市场增长43%的份额；目前国内复合材料用于交通运输的比例相对比较小，只占5%，低于全球24%平均水平；在工业设备领域比例为10%，也低于全球26%的平均水平。目前高性能纤维在飞机上的比例为50%-80%，波音公司预计到2025年中国运输飞机数量将是原有的3倍；国内风电和汽车领域需求旺盛，高性能纤维复合材料作为一种先进的轻质高强材料，符合风力发电机组大容量发展趋势，迎合汽车安全、轻型化发展方向。??世界三大高性能纤维：1）碳纤维：目前全球碳纤维产能已供过于求，虽然国内碳纤维进口依赖率高达83

4、.9%，进口替代空间大，但国内碳纤维技术仍待突破，目前进口碳纤维产品价格已逼近国内生产成本。我们认为碳纤维价格若维持低位，将促进碳纤维在高端产业和工业领域中的普及应用，由于碳纤维每一级的深加工都有高幅度的增值，碳纤维下游复合材料企业将从中直接受益。2）芳纶纤维：目前全球芳纶纤维整体已出现供过于求局面，但其中芳纶1414的供求形势依旧偏紧。国内芳纶纤维消费旺盛，年复合增长率约为30%。我们认为，随着供给增加，国内高温滤料用芳纶1313或将出现产能过剩，芳纶1313在需有一定技术含量的防护领域、芳纶纸高端产品应用领域市场潜力大；国内芳纶1414主要依靠进口，供给是关键。3）超高分子聚乙烯

5、纤维：目前全球超高分子聚乙烯纤维供不应求，供给缺口为9万吨以上；国内供给缺口为8000吨左右，国内部分企业产品已达世界先进水平，供给是关键。??投资策略及重点公司。由于高性能纤维及复合材料性能要求高、生产工艺复杂、技术壁垒高，是未来产业升级的关键要素，建议投资者关注其中具有技术、规模优势的公司，如生产航空航天复合材料产品，技术垄断优势明显的公司：博云新材(002297)；具有生产芳纶纤维中间体技术优势的的供应商：浙江龙盛（600352）；具备高端芳纶纤维产品生产技术和规模领先优势的龙头企业：烟台氨纶（002254）；关注具有生产超高分子聚乙烯纤维技术与规模实力的上市公司：S仪化（60

6、0871）。??风险提示：下游需求低于预期；公司业绩受原材料、产品价格波动影响。渐飞研究报告-//bg.panlv.net2011年2月CenturySecuritiesInc.请参阅文后免责条款世纪研究价值成就-2-正文目录高性能纤维复合材料..........................................................................................................................................................5高分子复合材料简介.........

7、..........................................................................................................................................5高性能纤维复合材料简介................................................................................