浅议上市公司股利分配政策剖析_new

《浅议上市公司股利分配政策剖析_new》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、河南理工大学本科毕业论文前言股利分配政策作为上市公司的核心财务政策之一，一直受到利益各方的密切关注。我国上市公司的股利分配决策是确定将实现的税后利润多少用于支付股利，多少留存于公司进行再投资，这实际上是权衡股东的“当前消费”与股东的“未来消费”问题。但由于上市公司的经营业绩不佳，再加上股票是可以流通的，不同的股利支付政策和股利支付方式就会给上市公司带来不同程度的影响，如影响公司的股票价格、影响公司的再投资，从而进一步影响公司的未来赢利。基于这两方面的原因，上市公司的管理者在股利分配的问题上存在两难的局面，从而使得不分配的现象愈演愈烈。鉴于上市公司应保护股东权益和

2、自觉规范和遵守市场秩序，我国上市公司应该制定合理的股利分配政策，使我国上市公司规范的、合理的发展。44河南理工大学本科毕业论文1、我国上市公司股利分配政策现状分析随着我国市场经济体制的日益完善，上市公司也逐渐走上稳步发展的道路。对于上市公司来说，股利分配政策直接影响到该公司股票发行情况和该公司的外部形象，直接导致该公司筹资能力的强弱变化和公司外部运营条件好坏。股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利分配政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资

3、的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。股利分配政策作为公司三大决策之一，在公司经营中起着至关重要的作用，选择的合适与否关系到公司的融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性。适度股利政策有利于公司的股权结构的稳定，并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障，因而有利于公司经营稳定持续发展，实现公司价值（股东财富）最大化。企业的股利政策是企业的重大决策之一，它决定了利润的分配：纯收益分配给股东作为投资回报以及留存作为再投资的资金来源。股利的分配是维护公司形象，增强股东信心，提高股票市价的重要措施，而留存收益是公司扩大再生产的主要资金来源。

4、两者之间的关系是矛盾的，前者多了后者必然减少，两者不可兼得。总体来说，公司的股利政策必须根据企业的总体目标，选择最能够提高公司价值的股利分配政策。即企业根据市场投资机会、发展规划、股东心态、股市影响等因素综合考虑。1.1我国上市公司所采用的股利分配政策投资者投资于证券市场，获取投资回报，主要有股利和资本利得两种形式。这二者均与上市公司的资本运作和经营业绩相关，尤其与上市公司的股利政策关系甚大。股利政策，就是在分配利润与留存利润之间进行抉择的一项企业长期战略。最佳的股利政策，应该恰好在当前股利和企业未来成长之间，能够达到投资者所期望的平衡，进而使股价(至少是内在价

5、值)升至最高值，使投资者获得最高回报。1.1.1我国现行股利分配政策及其适用情况44河南理工大学本科毕业论文（1）剩余股利政策剩余股利政策是指企业优先考虑可供选择的投资机会，在留存收益满足了这些投资机会之后，如有剩余，作为股利发放给股东。在此，股利政策仅仅是一种筹资决策，即只要这些投资项目的报酬超过了资金的成本，企业就使用留存收益进行项目投资。如果有可以接受的投资机会所需要的资金都满足了之后，留存收益仍有剩余，才可分配给股东作为股利，如果没有剩余，则分配给股东的股利也就没了。采用该政策，企业发放的股利数会随着企业可采纳的投资机会所需数额的变动而变动，如果投资机会

6、很多，则股利分配率为零；如果没有投资机会，则股利分配率为100%。（2）稳定的股利政策稳定的股利政策是指不论公司的利润如何波动，企业都尽可能的维持较为稳定的每股股利，即在企业的利润有很大增长时，分配给股东的股利并不马上增长，而是在增长的利润稳定一段时间之后再增加股利。同样，在利润减少时，也并不急于减少股利，而是等利润无法恢复提高时再减少股利。稳定的股利对于绝大多数投资者来说是非常重要的。首先，它传递了管理当局的意图。当企业净收益下降时，企业不减少股利，市场信心的支撑力比减少股利要强的多。它向投资者传递了企业管理当局对企业未来的信心，这样至少比净收益下降所预示的情

7、况要好。其次，期望得到一定期间收益的投资者宁愿投资于有稳定股利的公司，而不愿投资与股利动荡不定的公司，尽管这两家公司的收益水平和长期股利发放率是相同的。稳定的股利能树立良好的企业形象，象征着企业能够长期稳定的发展。（3）固定的股利发放率政策固定的股利发放率是指企业预先制定一个股利发放率，并在较长期间内固定不变的按此比例发放股利。股利发放率是指向股东发放的股利占税后净收益的比例。显然，该政策会因为企业经营业绩的波动而波动，虽然股利发放的相对数不变（发放率），但是股利的绝对数会因为企业税后净收益的变化而变化。因此，该政策适用于经营业绩相对稳定的企业，它能够给股东带来

8、相对稳定的投资回报。有助