上市公司现金股利分配政策解读

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1、上市公司现金股利分配政策解读【摘要】文章通过对证监会发布现金分红规定的背景分析，对我国证监会发布的上市公司现金分红规定进行了解读，提出了完善我国上市公司现金分红规定的法规措施。【关键词】股利分配；现金股利；法规措施中国证监会于XX年10月9日发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，其内容主要包括在年度报告中详细披露公司的现金分红政策，使投资者对公司未来发展具有明确预期，在公司章程中列明进行现金分┩红的长期制度安排、条件、比例、种类等肴内容，并强调严格执行，上市公司中期进堍行现金分红，财务

2、会计报告可以不经会计期师事务所审计，申请再融资时上市公司现筚金分红的标准提高至不少于最近三年实现艨的年均可分配利润的百分之三十。这些带塞有强制性的法规措施，既保护了外部股东惑的利益，同时也规定了上市公司申请再融资时的最低股利支付水平。上市公司现金嫔分红是实现投资者投资回报的重要形式，呐当前在全球金融危机逐渐蔓延的情况下，鳞对于培育我国资本市场的长期投资理念，し增强资本市场的吸引力和活力，提高投资焚者的信心，具有十分重要的作用。一、瑷现金分红新规背景分析上市公司是证券镗11/11市场发展的基石。随着

3、上市公司成长、发ｎ展，逐步创造条件，促进股东获得合理投资回报，既是上市公司履行股东受托责任戬的重要体现，也是证券市场稳定健康发展的内在要求。我国《公司法》明确规定，公司股东依法享有资产收益等权利，并明乔确赋予公司董事会、股东会分别行使制订和审议批准公司利润分配方案的职权。现巯金分红作为上市公司股利分配的重要方式？，是投资者实现合理投资回报的有效渠道吝。但是，由于我国上市公司治理机制尚不活健全，一些上市公司分红的主动性不足，З约束力不强，有的上市公司少分红甚至不分红，回报股东的意识薄弱。主要

4、表现在以下方面。有关法规缺乏强制性约束力映长期以来，中国证监会将完善上市公司诟分红制度纳入市场基础性制度建设的重要禊范畴，积极支持、推动、引导上市公司现厉金分红。2001年3月证监会发布的《薄上市公司新股发行管理办法》中规定，上市公司申请再融资，如其最近三年未有分荇红派息，且董事会对于不分配的理由未作搡出合理解释的，担任主承销商的证券公司‖应当对此重点关注并在尽职调查报告中予唰以说明。XX年发布的《上市公司证券发死行管理办法》规定，上市公司发行新股须漳符合“最近三年以现金或股票方式累计分拳配的利

5、润不少于最近三年实现的年均可分膨配利润的20%”。在证监会发布的上市咪公司年报准则中也明确要求，上市公司应火对报告期内盈利但未提出现金利润分配预懑11/11案的公司，详细说明理由，同时说明公司蟠未分配利润的用途和使用计划。资本市芜场中的“铁公鸡”数量庞大经过监管部门和市场各方长期不懈的努力和推动，上哈市公司现金分红情况逐步改善。一是现金镘分红的上市公司家数逐年增加，比例稳中遇有升。XX年至XX年，实施现金分红的俺上市公司分别达621家、698家、7忻79家，占所有上市公司总数的比例分别暾为45%、

6、48%、50%。二是上市公楝司现金分红的规模逐年增加。根据对上市噔公司XX年年报情况的统计，有779家嶝上市公司现金分红，占1558家上市公刚司的50%；送红股家数148家，占上市公司总数的%；派现总额2757亿元淹，占XX年净利润9483亿元的29%颀。近三年，上市公司现金分红总金额逐年键创新高，自XX年至XX年分别为729赞亿元、1163亿元、2757亿元。三й是与国际成熟市场相比，虽然我国上市公疚司分红比率尚存一定差距，但参与分红的襟上市公司覆盖面已有较大拓展。从分红占倥上市公司净利润的比例

7、看，英国、日本和∨香港的上市公司约拿出40％至50％的裕利润用于分红。我国上市公司发放现金股泶利占净利润的比例近年在30%左右。从丹分红公司占上市公司总数的比例看，英国咀、日本、德国、法国支付现金股利公司占一半以上，我国发放现金股利的公司比例鲫也已占全部上市公司的50％左右。我国亵A股市场如此多的“铁公鸡”常年甚至十扃11/11几年一毛不拔，这也引起了管理层的注意。再融资成为上市公司制定股利政策的谧标准近年来，中国证监会注意到上市公旌司利用股利分配政策进行“圈钱”活动，悴规定上市公司要获得配股资

8、格，净资产收溏益率必须连续三年平均超过6%。然而，ㄗ这一规定竟成了某些净资产数额较高的公司制定股利分配政策的标准。为了达到增占发、配股的目的，这些公司采取了发放现金股利以降低净资产额，从而使净资产收缯益率能连续三年达到6%的对策。此时，铱发放现金股利并非是给投资者回报，实际④上是公司为实现增发、配股而制定的股利铴政策标准。2000年末，为了规范上市公司的配股行为，证监会提出把现金分红猾作为上市公司再筹资的必要条件。面对新翩的政策规定，为了达到再筹资的目的，许砦多