行业简评研究报告

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1、行业简评研究报告●石化化工行业2013年06月01日银河石化化工一周观点&下周计划石油化工标配维持评级基础化工标配维持评级石化和化工团队：裘孝锋、王强、胡昂分析师：裘孝锋(：（8621）20252676*：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130511050001分析师：王强(：（8621）20252621*：wangqiang_yj@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130511080002分析师：胡昂(：（8621）20252671*：hu

2、ang@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130512070003内容提要：（1）下周计划；（2）一周行业&公司观点；（3）银河石化化工景气指数；（4）近期调研情况&报告要点；（5）覆盖上市公司盈利预测与评级。（化工景气指数、盈利预测与评级，请详见附件）（一）下周计划下周调研安排　　　调研对象调研地点行程安排拜访人员研究员卫星石化浙江嘉兴周一董秘王强桐昆股份浙江桐乡周二董秘王强（二）一周行业&公司观点石化化工本周观点：1、由于对全球经济增速放缓的担忧挥之不去，brent油价依旧徘徊在1

3、00-105美元。2013年原油供需形势有所好转，地缘政治影响相对减弱，我们总体看淡2013年的原油价格，预计还将在105美元上下区间中枢波动可能性较大；目前为止下行空间有限。发改委3月底推出新的成品油定价机制，对炼油企业形成实质性的利好，能基本保障炼油在原油价格130美元/桶以下时不亏损。目前成品油调价新机制已及时而到位地运行了2次调价。推荐中国石化。2、我们下半年看好C3C4深加工和氨纶、农药等。C3C3深加工看好C3的卫星石化、海越股份等和C4的江山化工；农药继续推荐红太阳、沙隆达等；化纤继续推荐

4、华峰氨纶；成长股建议关注广汇能源、东方雨虹、辉丰股份等。3、油品升级进度加速，今年7月全国实施国四标准，一线城市实施国五，环保部正考虑PM2.5列入约束性指标。国内油品烷基化率有待大幅提高；异辛烷是降低芳烃、烯烃含量而提高辛烷值的理想油品组分，继续推荐海越股份。4、重点关注氨纶复苏：氨纶未来2年的产能投放不足总产能6%，目前行业库存偏低，行业开工率已经达到9成；出口火爆、下游圆机等开工率大幅提升，氨纶供货紧张，尤其是细旦丝；年前到现在，价格已明显上涨，40D涨4000元，20D涨约10000元；目前处于

5、20D到40D的产品切换季节，继续建议重点关注华峰氨纶等。5、继3月底以来，近10个煤制天然气项目获发改委的“路条”；中石化新疆能化基地签约，预计新浙粤管道也将获批在即；建议继续关注煤制天然气产业链，包括东华科技、中国化学、三维工程、大唐发电等。6、近期天然胶价格虽在低位震荡，但价格大起大落并不利于轮胎组织生产和制定价格，因此今年同期轮胎利润率有所回落；等天胶价格稳定下来，若能保持在22000~23000元波动，则上游胶农、天然胶生产企业有一定利润，上下游联动良性发展，轮胎企业利润将会有实质性改善。ww

6、w.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业一周观点/石化和化工行业7、本周银河化工景气指数为-3（8跌5涨7平），上周指数为-2（5跌3涨12平），相对于4月指数为-4（12跌8涨0平），化工月度景气指数已连续七个月为负。化工延续弱势格局，大部分产品盈利不乐观，后面看油价和需求的复苏力度。化肥市场仍旧不理想，钾肥持续下调；农药大企业订单稳定，吡啶、百草枯强势依旧，孟山都上调盈利预测；万华下调6月MDI报价，聚氨酯需求进入淡季；制冷剂依旧底部震荡

7、，萤石开工提升，价格大跌后走稳；合成橡胶受制于需求重回弱势走势；丙烯链以跌为主。园区一体化初见成效，丁辛醇盈利超预期，精耕缓控肥，鲁西化工业绩将大幅提升。江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。吡啶反倾销价格预期提前显现，纯吡啶、百草枯价格持续上调，利好红太阳；农药需求向好，沙隆达盈利将快速增长；关注吡啶反倾销进展。看好辉丰股份的成长性。橡胶价格整体弱势，橡胶传送带及轮胎企业受益。重点子行业情况（化纤、农化、聚氨酯、氯碱、氟硅、合成橡胶）：1、化纤：氨纶维持，涤纶、锦纶偏弱，粘胶止跌（1）PTA

8、-聚酯-涤纶：本周涤纶产业链价格窄幅整理；ACP商谈结果出台，最终价落1400美金，对于PTA的成本支撑作用将延续；下月腾龙新装置正式会对外投放商品量，且近3月积累的社会库存仍然是后期PTA价格存在塌陷的一个隐患。MEG近几日承压下行，下周市场进一步下行的概率较大，总体来看，单靠PTA想要支撑住聚酯成本的难度较大；预估下周市场或许将依然呈现小幅下跌态势。本周聚酯大盘仍缺乏方向性指引，延续弱势僵持态势，涤短行情也未有起色，价格重心呈小幅下行之