基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究

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1、基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究上海管理科学ShanghaiManagementScience第38卷第4期f2016年8月fVo1．38fNo．4【Aug．2016文章编号：1005—9679(2016)04．0046—05基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究邱伟张建同(同济大学经济与管理学院，上海200092)摘要供应链金融能够在一定程度上缓解中小企业的融资难题，而在此模式下的信用风险评价是中小企业获得融资支持的关键所在。本文在总结中外学者研究成果的基础上，提出了供应链金融模式下中小企业信用风险评价指标体系，建立logistic模型对信

2、用风险进行评价，并和传统模式下的信用风险评估进行对比。最后，通过实证分析，证明了供应链金融模式能够有效地扩大授信范围，降低风险，从而在一定程度上可以缓解中小企业融资难的困境。关键词供应链金融；信用风险；logistic模型；中小企业中图分类号：F830文献标志码：A1引言目前，造成银企之间融资信贷风险矛盾的原因主要是两者之间存在的信息不对称所引起的逆向选择和道德风险，这会使得银行在放贷的过程中存在很大风险。信用风险评价旨在通过建立相应的信用风险评价模型，确定中小企业信用等级，以便使银行做出正确的贷款决策，降低银行的放贷风险。因此，研究供应链金融模式下的

3、中小企业信用风险评价问题具有重要的指导意义。2构建供应链金融信用风险指标体系在供应链金融模式下，影响中小企业信用风险的因素错综复杂，从不同角度、不同层面有多种分类方式。通过总结专家学者、评级机构以及商业银行的研究成果，结合供应链金融业务的独特之处以及中小企业的发展特点，我们选择了熊熊教授的研究成果构建出供应链金融信用风险评价指标体系，整个评价体系分四大类，共27个指标。但是考虑到27个指标的数据可得性以及主观因素的影响，为了保证最终结果的准确性，我们对这些指标进行了简化和改进，得到了如下的指标体系。1．盈利能力：每股收益、销售净利率(％)、净资产收益率

4、(％2．成长能力：主营业务收入增长率(％、净利润增长率(％、总资产增长率(％)3．营运能力：应收账款周转率(次Y7、存货周转率(次瓦、总资产周转率(次x94．偿债及资本结构：流动比率。、速动比率、现金比率(％、利息支付倍数，、资产负债率(％5．现金流量：现金流量比率(％6．供应链评价：企业素质、交易资产特征、供应链状况根据吕跃进提出的依据心理因素划分评价等级以及数量等级确定理论，对于精度要求不高且判别界限比较模糊的指标进行分级评价，将企业素质、交易资产特征、供应链状况三个指标分为5，4，3，2，1五个档次予以打分，分别表示很好、较好、一般、较差、很差，

5、然后对数据进行分析。3logistic实证模型的建立设融资的企业出现信用风险的条件概率为P(z__1=，其中，代表融资企业的违约概率，Z代表融资企业的信用风险，0表示企业守约，1表示企业违约，由于债项数据评价无相关数据借鉴，我们定义连续亏损有退市风险，企业素质和交易资产特征较差，同时结合中国人民银行信用征信系统有违约记录的企业为坏客户，共计选出4个坏客户，46个好客户。令，????)为一个K维随机变量，是上文选取的18个指标变量，，‖2，????)是自变量的系数，是常数项，logistic方程等于】l+e一m口2????作者简介：邱伟，同济大学经济与管

6、理学院；张建同，同济大学经济与管理学院教授，博士生导师。46，i=1，2，????，k幽上海管理科学ShanghaiManagementScience第38卷第4~[2016年8月IVO1．38fNo．41Aug．2016为防止回归分析中出现的共线性问题，有必要通过主成分分析来进行降维，从而得到有价值的评价模型。本文选取深圳证券交易所50家中小企业和创业板的2014年度报告数据，数据取自深圳证券交易所、新浪财经等公YF发布的信息，在选取样本企业时，剔除了市值较大、业绩优良的企业。X'-J;于上文选取的18个指标，运用SPSS统计分析软件分析结

7、果如下：表1解释的总方差起始特征值提取平方和载入成分合计累积％合计累积％合计累加％l5．65731．42931．4295．65731．42931．42922．82515．69547．1242．82515．69547．12432．42913．49460．6182．42913．49460．61841．3777．65068．2681．3777．65068．26851．1876．59274．8601．1876．59274．86061．0335．74180．6011．0335．74l80．6O17．8954．97085．5718．5973．31488．8859．

8、5262．92291．80810．4252-36194．16911．3321．84396．0l