上市公司股权激励应用分析——以万科股份为例进行的分析

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1、上市公司股权激励应用分析——以万科股份为例进行的分析第二部分股权激励概述一、股权激励的概念、模式与效应(一)股权激励的概念股权激励是公司治理中最重要的机制之一。该机制通过让管理人员持有一定数量的公司股票来使管理人员和股东的利益趋于一致，从而解决委托人和代理人之间的利益冲突问题。股权激励是现代企业进一步发展的必然产物，现代企业所有权与经营权的分离，使股东对经营者的控制越来越薄弱，产生了监督约束难的问题。对经营者来说，由于固定的工资奖金收入无法起到财富杠杆效应，使经营者的利益与股东的利益越来越背离。随着公司规模的扩大，股东对经营者管理者的监督变得越来越困难。因此，经济学家开始设计股权计划等长期

2、激励制度以解决代理成本过高、激励经营管理者等问题。(二)股权激励的基本模式1．限制性股票限制性股票(restrictedstock)是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司股票。激励对象在得到限制性股票的时候，不需要付钱去购买，但他们在限制期内不得随意处置股票，如果在这个限制期内经营者辞职或被开除了，股票就会因此而被没收。公司采用限制性股票的目的是激励高级管理人员将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中。限制性股票方案的设计从国外的实践来看，限制主要体现在两个方面：一是获得条件；二是出售条件，但一般来看重点指向性很明确，是在第二个方面。并且方案都是依照

3、各个公司实际情况来设计的，具有一定的灵活性。从获得条件来看，国外大多数公司是将一定的股份数量无偿或者收取象征性费用后授予激励对象，而在中国《管理办法》中，明确规定了限制性股票要规定激励对象获授股票的业绩条件，这就意味着在设计方案时对获得条件的设计必须考虑该上市公司的相关财务数据及指标。从禁售条件来看，国外的方案依拟实施激励公司的不同要求和不同背景，设定可售出股票市价条件、年限条件、业绩条件等，很少有独特的条款。而我国明确规定了限制性股票应当设置禁售期限(规定很具体的禁售年限，但应该可以根据上市公司要求设定其他的复合出售条件)。授予限制性股票当期，如果是增资授予，按照授予日股票市价与收取的象

4、征性价格之间的差额计入相关成本或费用，同时按照股份面值总额增加股本，并按照两者差额增加资本公积；如果是大股东转让股份授予，不作处理。由于限制性股票会在授予当期提高公司的成本费用，而按照税法原则，这部分费用不能用来抵税，在上市公司税收采用应付税款法核算的前提下，对公司的所得税费用没有影响，因此当年该上市公司净利润的净减少值应该与费用的增加值相当。持有限制性股票的员工在授予日，按照获得股票市价计量的总额与支出的象征性价格之间的差额，缴纳个人所得税。(注：美国政府要求限制性股票所有者在股票限制取消后，即使他不出售股票也要缴纳所得税。而在他出售这些股票时，只要股价继续上涨，他还要缴纳另外的所得税。

5、另外，他持有股票时间超过一年还要缴纳资本所得税。)2．股票期权股票期权(ExecutiveStockOption简称ESO)，是企业所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。其基本内容为，上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。在行权前，股票期权持有人没有任何现金收益，行权以后，收益为行权价与行权当日股票市场价格之问的差价与持有股票期权数量的乘积。此后，激励对象可以其获授的股票期权在规定的期问内以预先确定的价格和条件购买上市公司一定数量的股份，也可以放弃该种权利。如果出售时股票的市场价格高于行权时股票市价，则持有人通过股票转售获得了股票增值

6、转让收入，此时，经营者收益为行权价差收入与转售增值收入之和。股票价值是公司未来收益的贴现，于是股票期权计划着眼于未来，将经营者的个人利益与他对一企业未来发展的贡献联系起来。股票期权本质上就是让经营者拥有一定的剩余索取权，并承担相应的风险。～项股票期权计划一般应包括受益人、有效期、行权价和授予数量等基本内容。受益人即股票期权的授予对象，通常局限于公司的高级管理人员、技术开发人员及业务骨干，但近年来的趋势是受益人范围逐渐扩大至中层管理人员与普通员工；有效期指受益人在此规定的期限内可以行使股票期权所赋予的权利，一般定为3—10年。行权价指股票期权受益人购买股票的价格，一般为股票期权计划的协议签订

7、时本公司股票的市场价格。授予数量是指受益人根据协议规定可以购买的公司股票的数量，根据企业规模的大小而不同，一般占总股本的1％一1096。股票期权的特点有以下几个方面：(1)股票期权同普通的期权一样是一种权利，而不是义务。在有效期内受益人完全根据自己的意愿选择是否购买公司的股票，公司不得进行干涉。当股票价格高于行权价时，受益人可以选择行权，反之低于行权价时，可以不行权。(2)股票期权是由公司无偿赠送的，但与其联系在一起的公