it企业上市路径及效果评价——基于阿里巴巴和富基融通的比较分析

《it企业上市路径及效果评价——基于阿里巴巴和富基融通的比较分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、IT企业上市路径及效果评价——基于阿里巴巴和富基融通的比较分析摘要自上世纪八十年代以来，在经济全球化背景下，国际股权融资迅速发展。在中国，越来越多的境内企业纷纷选择海外上市的融资方式。2000年以来，迅速成长壮大的国内IT企业在美国纳斯达克和中国香港掀起了一次又一次的上市热潮，成为一个不可忽视的现象，也逐渐成为国内外企业管理、金融等多个领域的研究热点。从理论上讲，由于国内外证券市场存在一定的分割性，海外上市可以绕开本地不发达的金融市场，直接从国际市场上获得更大的流动性和高效率。因此，选择海外上市有利于降低企业的融资成本，克服国内融资困难，增加融资

2、渠道，完善公司治理水平，吸引到更多的国际投资者。投资者认知程度的提高又会进一步降低公司的资本成本，提升公司价值，从而获得良好的投资和发展机会。理论和实证研究均表明，寻求潜在的财务利益是选择海外上市的最重要动机。而上市地点的选择，又直接关系到国内企业海外融资的费用和成本，进而影响整个上市活动的成败。在上市模式的选择方面，又可分为直接上市、造壳上市、买壳上市、存托凭证、可转换债券和私募等。此外，国内IT企业选择海外上市，还缘于其作为高科技企业自身的特殊性。高科技企业在发展过程中通常伴有风险资本的介入。而IP0方式是实现企业内风险资本顺利撤出的最佳途径

3、。因此，是否拥有健全的风险评价机制是高科技企业在上市地点选择方面的重点考虑。国内不少IT企业都是通过海外上市完成风险资本的退出。海外发达的证券市场，尤其是被誉为高科技企业成长摇篮的NASDAQ是美国乃至全球最主要的风险投资上市渠道。而1999年香港创业板市场的推出，也引发了高科技民营企业的海外上市热潮。目前国内外的研究大多以个别企业的海外上市为背景，很少针对某一行业，尤其是把近年来频繁掀起上市热潮、倍受国际投资者关注和追捧的国内IT行业海外首发上市作为研究对象。基于此，本文以归述总结国际上对于海外上市的各种理论假说为起点，一方面对美国纳斯达克证券

4、交易所、中国香港交易所和深圳证券交易所三个国内外上市地点在上市规则和费用方面进行对比分析，归纳和评述国内IT企业在上市地点选择上的思考和倾向。另一方面，运用案例对比研究的方法，选取国内两家主营业务相似且发展势头良好的IT企业阿里巴巴网络有限公司(Alibaba．comLtd)和富基融通科技有限公司(e-FutureInformationTechnologyInc．)的海外上市作为研究对象，通过对二者在上市地点和路径选择、商业模式以及二者在海外不同资本市场的首次公开发行规模和上市前后的财务绩效变化方面进行定性研究，分析首次公开发行(IPO)对工T企

5、业绩效的实际影响，找出IT企业海外上市的成功经验和启示，深化对IT企业海外上市路径选择和效果的实证研究，为行业内待上市企业成功取得海外上市提供有价值的参鉴。关键词：IT企业；海外IPO；动机；效果1．1研究意义第1章绪论1．1．1理论意义自上世纪八十年代以来，随着全球经济一体化进程脚步的加快，国内IT企业在快速发展的同时，也面临着融资再发展和规模扩张的问题。在国内，迅速成长壮大的IT企业纷纷筹划海外上市，以获得国际资本市场的资金注入。在推动企业发展的同时，回报个人和风险投资。2000年以来，我国IT企业在美国纳斯达克和中国香港股市掀起了一次又一次

6、的上市热潮，成为一个不可忽视的现象，也逐渐成为国内外管理、金融等多个领域的研究热点。其中出现的很多问题有待国内外专家学者的系统研究分析。目前国内外的研究大多以个别企业的海外上市为背景，很少针对某一行业，尤其是把近年来频繁掀起上市热潮、倍受国际投资者关注和追棒的国内IT行业海外首发上市作为研究对象。本文通过对国内两家主营业务相似且发展势头良好的IT类民营企业阿里巴巴和富基融通在上市地点及模式选择、商业运作模式以及对上市前后关键财务指标的比较分析，拟深化对IT企业海外上市路径选择和效果的实证研究。1．1．2现实意义目前深圳创业板市场迟迟不能推出，而国

7、内资本市场有限的市场容量和有待完善的市场体系使得高科技企业在国内融资方面面临着非常大的困难。而且，从理论上讲，由于国t内#l-证券市场存在一定的分割性，因此，选择海外上市有利于降低企业融资成本，增加融资渠道。此外，国内IT企业选择海外上市，还缘于其作为高科技企业的特殊性。高科技企业在发展过程中通常伴有风险资本的介入。而IPO方式是实现企业内风险资本顺利撤出的最佳途径。因此，是否拥有健全的风险评价机制是高科技企业在上市地点选择方面的重点考虑。国内不少IT企业都是通过海外上市完成风险资本的退出。海外发达的证券市场，尤其是被誉为高科1技企业成长摇篮的N

8、ASDAQ是美国乃至全球最主要的风险投资上市渠道。而1999年香港创业板市场的推出，也引发了高科技中小企业的海外上市热潮。本着理论服务于