福建省m公司发展战略

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1、福建省M公司发展战略第三章M公司现状分析第一节M公司发展状况分析一、M公司基本情况M公司现有全资、控股、参胶的企业19家，企业分布在福建、四川、江西、河南、山西和上海等多个省市，其中三钢、南铝和厦钨是其三大支柱企业。M公司权属企业主要从事铁、锰、铝、钨、钼等金属矿产品、冶炼产品、加工产品的生产和销售。2007年术M公司资产总额277亿元、年末股东权益合计116亿元。在2008年福建省100家大企业集团的排序中，M公司的资产总量和销售收入分别列第一位和第三位，成为福建省具有一定影响力和较强竞争力的大型企业集团公司。截止2007年术，M公司拥有年产500万吨钢的综合生

2、产能力、7．3万吨电解铝、12力．吨铝商品材、1．7力．吨钨冶炼产品、5000吨钨粉未产品、2000吨硬质合金和130亿米钨钼丝材等生产能力。二、M公司总体业务发展情况(一)M公司主要控参股企业M公司现有业务结构为钢铁、铝业、钨钼业三大产业“三足鼎立”，其中“钨钼业”中包含了钨、钼、锂等稀有会属以及镍等其它有色会属，但以钨的冶炼和加工为主，以下简称钨业。主要控股和参股企业见表3．1。2、主要财务比率分析从财务指标看，M公司过去三年(2005年到2007年)流动比率、速动比率偏低，但在冶金行业中属于一般水平，短期偿债能力相对较弱，负债比率尚可，公司的获利能力高十沪椿

3、A股的一般水甲，但仅略高于钢铁行业的平均水平。主要财务指标如图32所示：3、M公司EVA的计算EVA作为对公司管理者的绩效评价指标体现了真正的股东价值创造。本章将通过计算M公司近年来的EVA，来客观评价管理者的经营绩效。计算过程如下：首先计算M公司的B；其次计算公司权益资本成本Rs；然后计算公司加权平均资本成本WACC；最后计算公司的经济增加值EVA。(1)M公司B的计算本文以中国A股钢铁压延加工行业作为市场组合来计算B。计算过程见表3．2。燃料煤上涨100元／吨，焦炭已经出现了1800元／吨的价格，以及一些资源税、环保费用、人工成本的提高，冶金行业盈利空间受到挤

4、压。根据中国钢铁工业协会的数据，全国冶会重点大中型企业2007年的平均销售利润率为4．89％，而公司的销售利润率为5．52％，高于行业平均水平；M公司2007年的ROE为12．93％，也高于全国冶金重点大中型企业的平均ROE(10．7％)。说明公司盈利能力较强。(2)获现能力从2003年到2007年，M公司经营性现金流入占销售收入的比基本保持在110％左右，应收帐款也一直保持在较低水平，经营活动的获现能力较好。而公司经营性现金净流量占净利润的比在2005年达到高峰后逐年下降，主要由于2006年以后原燃料货紧价高，为保障生产的顺利运行，预付账款和存货大幅增加，体现经

5、营活动有较大的现金流出，公司经营活动的现金净流量未能与净利润同步增长，经营性现金净流量占净利润的比在2007年达到新低(81％)，应引起重视。(3)资产管理能力2005年开始M公司的总资产周转率逐步下降，主要是由于相应的存货和流动资产周转下降引起的，而固定资产和应收账款的周转率都较为稳定。说明公司对应收账款的控制较好，而预付账款和存货等流动资产的过快增长，降低了公司资产的运营效率。(4)偿债能力从2003年到2007年，M公司的资产负债比保持在52％至58％的安全区问，随着资产负债比的增高，利息保障倍数有所下降，但仍稍高于行业一般水平，公司有充足的偿债能力。(5)

6、资产流动性M公司的流动比保持在年平均O．96的水平，速动比则大致在O．5左右，比较稳定，且处于行业一般水平，说明流动性尚可。此外，从2003年到2007年公司的WCR增长略高于总资产和主营业务收入的增长，主要也是由于预付账款和存货大幅增加所致。(6)价值创造根据计算，从2003至2007年M公司的EVA值大都在4亿元左右，说明公司管理者在过去几年的经营中为股东创造了价值，股东获得了比其投入资本所要求的最低风险报酬高得多的价值。三、竞争力及存在问题分析(一)M公司竞争优势1、公司业绩良好，并拥有“三钢闽光”和“厦门钨业"两家上市公司，融资能力强，在资金密集性行业易获

7、得竞争优势。2、作为发展快速稳健、业绩良好的福建省最大的工业公司，M公司拥有良好的企业信誉。3、拥有完整的钢、铝、钨产业链，工艺技术、设备先进，规模大，抗JxL险能力强。4、拥有良好的政府关系、特有的渠道资源和客户资源。5、拥有品牌优势。其中“闽光”牌热轧带肋钢筋和热轧圆盘条产品为福建省名牌产品；“闽铝”牌铝型材产品为“中国名牌产品”、“国家质量免检”产品，“闽铝"商标为“中国驰名商标”；“金鹭”牌钨系列产品(仲钨酸铵、蓝色氧化钨、三氧化钨)为“福建省名牌产品”。6、M公司主要生产企业均为省属国有大型企业，不仅技术人才储备雄厚，而且钢、铝、钨各产业分别拥有省级企业

8、技术中心、