机构投资者对内部控制抑制盈余管理行为的影响研究

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1、机构投资者对内部控制抑制盈余管理行为的影响研究　　[摘要]内部控制抑制盈余管理行为已经成为当前重要的一个研究课题，但是从机构投资者角度考察却少有涉及。本文选取2010―2014年深沪A股上市公司为研究样本，先验证了内部控制能够抑制盈余管理行为，进而以机构投资者持股变量为视角，深入探讨机构投资者对内部控制抑制盈余管理行为的影响。结果显示，良好的内部控制能有效抑制盈余管理；机构投资者持股比例能提高内部控制质量，对内部控制抑制盈余管理行为有积极促进作用，且“压力抵制型”机构投资者作用强于“压力敏感型”[关键词]盈余管理；内部控制；机构投资者；“压力抵制型”机构投资者；“压力敏感型”机构投资者

2、1013939/jcnkizgsc2015510601引言一直以来，上市公司的盈余管理问题都是学术界和实务界关注的重要问题盈余质量对财务报表的使用者具有重要的意义，而公司管理者往往为了自身的利益进行盈余管理。盈余管理主要包括应计盈余管理和真实活动盈余管理两类。应计盈余管理主要通过会计手段，运用会计估计和政策等选择性处理方法进行。而真实活动盈余管理主要通过构造交易活动，并对其性质、时间及内容进行刻意筹划。尽管盈余管理行为有其存在的必然性和合理性，但是过度盈余管理行为会影响财务信息质量的真实性、可靠性，从而给投资者决策造成一定的影响。上市公司出于各种动机的盈余管理行为是普遍存在的，尤其是金

3、融危机以后，整个资本市场环境更加不确定，上市公司面临的经营风险越来越高，促使公司管理层更有动机利用盈余管理操纵业绩。从盈余管理的目的和行为主体来看，它不仅是一个会计问题，而且是涉及一系列企业内部更深层次的问题，盈余管理的操作会给上市公司带来低质量的盈余信息。然而，内部控制可以对这些自利的行为进行监督和防范，是影响盈余管理的一个重要因素内部控制作为一项制度安排，能确保实现董事会对管理者的有效监督与董事会对股东受托责任的履行，其核心目标之一就是提高财务报告盈余信息真实完整性，能够平衡和制约企业各利益相关者的权益。管理层能进行盈余管理，其根本原因是委托代理关系产生的信息不对称。有效的内部控制

4、可以缓解委托人与代理人的利益冲突，弥补契约的不完全性、减少信息不对称，压缩代理人实施盈余管理的空间，从而有效地抑制管理层的盈余管理行为。健全有效的内部控制体系可以提高会计信息的可靠性，为抑制企业的盈余管理程度提供支持近年来，机构投资者已在我国快速发展成为了证券市场的主要力量。机构投资者是指个人投资者以外的投资者。在我国，机构投资者主要包括证券投资基金、保险公司、基金管理公司、信托公司、券商、养老基金、社保基金、企业年金、商业银行和合格境外机构投资者等。机构投资者相比于一般投资者具有专业的投资管理、规范的投资行为和组合的投资方式等特点，能够在一定程度上改善上市公司的内控治理环境、维护资本

5、市场的稳定发展等。因此，机构投资者在上市公司治理结构中的治理效果受到了学者们的广泛关注。其中，机构投资者是否会对内部控制抑制盈余管理行为产生影响的问题，国内外对此少有研究。本文将以内部控制抑制盈余管理行为研究为基础，从机构投资者持股变量视角出发，通过实证分析来探讨其在内部控制抑制盈余管理过程所起的作用。[1]2理论分析与研究假设内部控制有效性与盈余管理的关联一直都受到广泛的关注。企业所有权和经营权的分离，导致了委托人和代理人的代理冲突。为了实现自身的特定利益，代理人往往会通过会计选择的方法或真实活动盈余管理的手段对公司的盈余进行操控，但是这种行为往往加剧了代理冲突。近年来，伴随着应计盈

6、余管理的空间越来越小，利用真实活动操控盈余的方式也愈发普遍（Roychowdhury，[2]2006；Gunny，[3]2010），上市公司管理层通常通过操控销售行为、生产成本、费用支出等途径对公司的盈余进行操控，以满足自身利益。内部控制的目的在于改善经营管理、提高经济效益。作为企业财务报告真实可靠的有力保障，覆盖企业运行的全过程，包括销售、资金活动等各个环节，能促使企业长远发展。高质量的内部控制可以有效地减少会计误报、制盈余管理的操纵空间，从而提高会计信息的质量。张军和王军只[4]（2009）发现内部控制能够提高会计盈余质量，减少盈余管理行为。方红星等[5]（2011）研究发现高质量

7、内部控制能够抑制公司的应计盈余管理和真实活动盈余管理。刘启亮等[6]（2012）研究发现，内部控制的完善有助于抑制公司的盈余操纵空间、提高公司的会计信息质量。范经华等[7]（2013）研究发现，高质量的内部控制有助于抑制公司的应计盈余管理行为，但对真实盈余管理的抑制作用较小。综上，提出如下假设假设1：上市公司高效的内部控制能够抑制盈余管理，两者之间负相关近年来，机构投资者逐渐受到学术界与实务界的共同关注。与普通投资者相比，机构投资者拥有专业化的