金融监管改革论文：美国金融监管改革对我

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1、金融监管改革论文：美国金融监管改革对我国的启示　　摘要：基于新自由主义经济思想的美国原有金融监管政策使高杠杆率的金融衍生品得以无限扩张，并最终引发了此次国际金融危机。危机发生后，美国对原有金融监管制度进行了改革。我国要认真审视、反思我国的金融监管体系，在立足于本国金融发展环境的前提下借鉴、吸收美国金融监管改革的成功经验，为国内金融业的持续健康发展创造稳定的环境。　　关键词：金融监管；评述；启示　　　　2010年7月15日，美国参议院表决通过了金融监管改革法案，即《多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法》。该法案是自1933年全球经济大萧条之后美国通过《格拉斯——斯蒂格尔法案》

2、以来最重要的金融监管改革法案。新金融监管改革方案的实施势必将对其他国家和地区未来的金融监管改革产生深远的影响。　　　　一、美国金融监管体系的缺陷　　　　根深蒂固的自由化思想和追求“分权制衡”的理念是美国原有金融监管体系的基石。不可否认，这种制度安排在一定时期内确实提高了金融资本的活力，为美国带来了新一轮的经济繁荣。但在繁荣的背后，巨大的金融风险却正在悄然孕育。　　　　(一)过分推崇以新自由主义思想为导向的监管理念　　《格拉斯——斯蒂格尔法案》的废除为美国金融资本彻底扫清了扩张道路上的障碍，各式各样的金融工具和金融衍生品使金融资本的杠杆率不断被提高。美国金融监管当局对金融创新自

3、由化倍加推崇，并宣称“无拘无束的自由市场才是优秀经济的根基”。金融资本的活跃掩盖了美国实体经济的颓势，“喧嚣的繁荣”掩饰了巨大的资产泡沫，当最后一根稻草压在本已脆弱的金融链条的那一刻，在新自由主义旗帜掩盖和庇护下的金融风险最终由次贷危机引爆进而迅速演化成了全球性金融危机。　　　　(二)监管部门职能交叉、重复，监管效率低下　　受“分权制衡”思想的影响，美国金融监管模式为“双层多头”模式。“双层”是指联邦政府和州政府均设有金融监管机构。如，联邦政府监管机构负责对在联邦注册的“国民银行”(大型银行)进行监管，而州政府负责监管在州注册的商业银行。“多头”则是指联邦政府分别对银行、证券

4、、期货和保险行业设立监管机构。如，美国证券交易委员会(SEC)对证券机构和全国性证券市场拥有排他性监管权，而期货交易委员会(CFTC)对商品期货的交易机构和产品拥有排他性监管权。而随着金融混业经营和金融产品的融合，两者在金融衍生产品特别是金融期货和金融期权的监管上存在监管重叠和监管冲突，降低了监管效率。　　　　二、美国新金融监管法案的主要内容　　　　(一)强化政府风险管理职能，防范系统性金融风险　　此次金融监管改革打破了美国一直遵循的“小政府、大市场”的经济发展理念，在联邦储备委员会之上设立了一个更高级别的金融稳定监管委员会。该委员会主席由财政部部长担任，其他成员分别由负责监

5、控和管理美国金融系统性风险的现有监管者组成。该委员会主要负责收集金融行业的各类监管信息，识别并监控系统性金融风险，协调各监管机构的关系，提高金融监管效率。该委员会可根据金融企业的财务健康状况，强制企业重组、限制高管薪酬甚至拆分破产。　　　　(二)加大关联储监管职权，打造“超级监管者”　　美国新的金融监管方案不仅没有限制美联储在经济金融领域的权力，反而进一步加大了美联储的监管权限，使其成为美国未来金融监管最主要的防线。新的监管法案将在美联储内部建立一个新的消费者金融保护署，将目前分散于美联储、证券交易委员会、联邦贸易委员会等机构手中的涉及消费者权益保护的职权，统一集中到新成立的

6、消费者金融保护署，避免政出多门而效果不彰，以此解决此前存在的“系统性风险”。　　　　(三)“打了折扣”的沃尔克法则　　沃尔克法则是美联储前主席保罗·沃尔克在金融危机后对美国银行业改革提出建议的简称，主要内容包括：限制商业银行规模，规定单一金融机构在储蓄存款市场上所占份额不得超过10％；限制银行利用自身资本进行自营交易；禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。沃尔克法则的根本目标是金融市场的“去杠杆化”，降低系统性金融风险。　　　　(四)加强金融衍生品信息披露，及时掌握系统风险　　此次通过的新监管法

7、案明确要求对场外衍生品交易市场实施全面监管，日常衍生品交易须在接受监管的交易所或电子交易系统进行并通过清算所清算；定制的掉期产品交易仍可以在场外市场进行，但相关交易必须上报至中央储存库，以便监管机构能更加全面掌握整体市场形势。对此次金融危机的焦点——信用违约掉期产品(CDS)，新监管法案规定银行要将CDS等高风险衍生品剥离到特定的子公司，但可保留利率掉期、外汇掉期和大宗商品等衍生产品交易；对从事衍生品交易的公司实施特别的资本比例、保证金、交易记录和职业操守等监管要求，为防止银行机构通过证券化产品转移风险