我国微观经济主体利率弹性的实证研究

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1、我国微观经济主体利率弹性的实证研究内容摘要:本文运用1990-2017年的相关数据,在考察利率调整对居民玛消费和企业投资的效应的基亮础上,对我国微观经济主体癔的利率弹性做出分析,并在态实证的基础上,对影响我国涎微观经济主体的利率弹性的杯原因进行探析,最后给出了宁相关的政策建议。关键词:微观经济主体居民消费企业投资利率弹性利率是微观经济活动的重要痤调节器,是连接宏观和微观崛经济之间的纽带。随着市场锼经济的发展,金融已经成为臼现代经济的核心,利率在市窿场中的作用日益凸显,利率И水平反映了金融市场的变化及整个经济的基本情况,而剑且利

2、率已经成为中央银行对氮市场进行宏观间接调控最为蚤有效的手段。我国于20世纪80年代开始引入西方货搓币政策概念,1984年1侗月中国人民银行开始专门行使中央银行职能,自此,在蝶独立的中央银行制度下,具劝有现代意义的货币政策在我国开始实施。15/15利率调整对居民消费的效应分析研(一)变量和数据晴的选取拟采用居民缎的消费增长率dcon代表璁居民的消费行为,同时,将到影响居民消费的主要因素一年期实际存款利率r、居民畜收入的增长率dy和居民收问入水平y作为自变量。采用1990-2017谵年的相关数据,con是居簟民消费支出,dcon

3、是其协增长率;y是居民收入用国槲内生产总值代表,dy则表屎示为国内生产总值的增长率冻;r为一年期实际存款利率簖。(实际利率=(名义利率訾-通货膨胀率)/(1+通馔货膨胀率))15/15由此瓴,本文建立模型:dcon〈=c+β1*dy+β2*蛊y+β3*r(二湓)实证结果和分析辏使用软件中的最小二乘估计硷对模型进行回归分析,得到如下结果:dcon=翻++()y-+ar(1)()()()(-)()r2===15/15通过以上回归实证分析,得到以芋下结论:第一,收入增长对β消费增长的效益显著为正,瀛dy每上升1个百分点,dcon就会上

4、升个百分点。砀localhoSt第二,鸾收入增长对消费增长的影响谄要远远大于绝对收入对消费修增长的影响,绝对收入y的迟系数非常小,未通过显著性赎检验。第三,一年期实际存小款利率与居民的消费支出增躏长率之间呈负相关关系,这寝符合利率和居民消费的一般芰理论,即利率下调刺激居民错增加消费,利率上调居民则羧减少消费。可见,在一定程┗度上我国居民的消费行为对阼利率做出了理性的反应,但х是同时需要注意到,居民消襦费对利率的弹性偏小,一年量期实际存款利率每下降1个谗百分点,居民消费支出的增樵长率仅增长个百分点,相对鸸于收入增长,其弹性则显得驼较低,

5、且其t检验值未通过桢显著性检验。(三で)实证结果的原因分析烽利率在经济生活中虽起歼着很重要的作用,但对于目ド15/15前我国拉动内需,扩大消费荻所起的作用不显著,主要由以下因素造成:一是我国居鱼民受传统观念的影响较深,蜚在生活中消费剩余往往以储蚁蓄的方式储存起来。二是对未来的预期制约着我国消费を的增长,社会环境和经济环叉境在不断发展变化,未来的炎不确定性因素逐渐增加,并秋且就业、医疗、养老等社会砜保障制度尚不完善,居民的聋消费信心不足。三是在我国苻经济发展过程中,产生了贫灬富悬殊问题,这削弱了利率鞠的消费效应。对于高收入者落而言,

6、因为消费需求基本得痒到满足而边际消费倾向非常旌小;对于低收入者而言,其鄄边际消费倾向非常高,但是曾他们想增加消费却没有相应恃的货币资金,并且目前消费畋信贷也因为多方面的限制进展缓慢,银行的消费信贷停绡留在很狭小的范围。在这样苑的情况下,无论利率降低多砣少,都会出现高收入者因在懿当前的消费条件下,所有消邦费需求都基本得到满足而不茳增加消费,而低收入者则由岛于手中无钱无力增加消费的洙现象。可见,在经济生活中利率虽然起着很重要的作用,但对于目前我国拉动内需ē,扩大消费所起的作用是非湍常弱的。利率调整捞对企业投资的效应分析15/15利率

7、作为资金的价格,一冱般来讲,当利率下降时,企业会由于经营成本的降低增鲷加投资;而利率上调则会增链加企业的经营负担,于是企斯业减少其投资需求。约翰泰列勒对美国、英国、德国、法Ｋ国、日本等七个国家的利率水平与固定资产投资情况进邶行了实证分析,他发现这些春国家的固定资产投资均与实际利率成负相关关系。(一)变量和数据的选取杈本文对我国全社会筷的固定资产投资和个体经济⑴的固定资产投资分别进行分析,拟采用固定资产投资的轨增长率di代表市场投资情铱况,将影响投资的主要因素竟一年期实际贷款利率r、国ｂ民收入y和国民收入增长率蹋dy作为自变量。

8、15/15耩采用1990-2017年的相关数据,dgi是全社会的固定资产投资增长率,dgi是个体经济的固定资产投资增长率;y是国民收驵入用国内生产总值替代,则突dy是相对应的增长率(%);r为一年期实际贷款利嚆