基于m-f长期债务模型的欧洲主权债务危机分析

《基于m-f长期债务模型的欧洲主权债务危机分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、基于M-F长期债务模型的欧洲主权债务危机分析２０１年７月山东经济Ｊｕｌ1>．，总６５期　第４ＳＨＡＮＤＯＧＥＣＭＹｅｎｏ【理论研究】于Ｆ债务模型欧洲权危机分析—以希腊为例杨露董挺杭州摘结合爆发及整个元凸显问题典蒙代尔弗莱明一对进行解释认府扩张财内不构导致常账户赤字促了累积而信用丧最终８至数据影响形因素逐步回归探求其变量后ＶＲ法检验实证支持上述关键词；图类献标识码章Ｘ当前表虽揭示收续之已有减轻迹象但或将系过度负郑联盛阴谋即部Ｉ曲线故意炒投缺乏产平Ｌ市场供综观次贷来起Ｂ交源均达逆差相该时世纪展具很强考虑似试制固定灵活

2、础同由非独立等调控能力现并在此提出决少左移动些看折弯框架生又通保充开放条件下宏业必须借填补口甘道夫指尽管存利息付短如加剧恶化设就可流服从完替价本文是国家自然科学基金项目“全球失衡与汇率和工资政策搭配”（编号：９３）人民币区域货锚效应升值空间的阶段性成果。也受到浙江省高校社会重点地融中心助〔作者简介〕陈志昂－男宁波商大院教授、长主要方向际·书服从于资产不完全替代的风险加成利息平价，Ｂ曲线在短期表现为对率高弹性而长则低特别是当一国主权信用持续提时本流动就变负已无法阻挡出货币危机和金融将发生。这效应如同第模型所描述理

3、注：源ＶＤ库非展中家由贷过度投放导致宏观经口８赤字ＧＰ比重．报济环境恶化储备下降攻击告仅至欧元区依赖借债维款民收入福最终形务并强迫府其进行调整恢复衡Ｅ１３点居社障ＬＭ左方移总需求张又ＩＳ右截止月累计欠千例额图　基蒙尔－弗莱明５约人万解排名世界位质希腊盟属水较竞争力旦真暴露级弱小体助要受惠急剧费虽能享到单带来规随之涨折稳定但也必须承担政策缺失汇难以弯揭示异节际等与德、前普遍超吸引荷兰传统固及帮造内业结构保外部爆目实状况看９６年后（估连）了贸易逆差上升２０４奥运会呈跳跃式达７亿美使日益向旅游房地航尤占增％蔓延市场大幅

4、萎缩相关巨冲更常账户均根跨迭劳距离断扩他采取略滑消确获得值通具有盛掩饰供虚假财数据·投资环境的比较优势，欧元区经济一体化趋并照衡差没有推动希腊直接增加债务扩张与该否过正渠道伴随着相关性这种非生产国际借贷断上升两ｒ必剧常账户赤字破坏宏观稳定。研究７个短贡献９８０年至２进行自ＯＥＣ家统计ｗ６软件建立型首先求序列　注：数据来源于ＢＶＤ库述阶图４总额外ＡＦ二、实证检验单位如所（）基第代金融危机本因素分析根理论政府系应％临界策维护汇率之间不协调是货币－５通财引起储备减少３最终使得放弃盯住制度而具表现为各础变量恶文中认类似但

5、由部款弥补带累积同样将利用子考察规模形成后退逐步回归法挖掘影响效在主要包含支出水平缺口项目息付和消费其作从可看以及情况余整别爆发时些溢价程１．他值大了到结果我们采取惯对做已长期指排除异方标ｄｅｂｔ示；ｘｐ筛删办找被解释拟合组ｃａ显著Ｒ均ｉｎｖｓｏ此选展德参很好线下·ｄｅｂｔ＝－７．８０６＋４５ｉｎ１ｃｏｓ３９ｘｐ２ａε　〔〕结果分析下逐步回归后的显示，希腊相对德国利息ｙμΓ溢价以及投资水平债务累积影响被剔除而经其｛｝ｕ别常账户中支付、消费政府出参矩阵估计到缺口均形成有著地正向汇率变动带来了反。????因此该实证持

6、上述危机爆发模型????????描：由于内刚性需求较大不惜赤字策保居民高福和最终巨额负担也通过渠道加剧作为调节际收程整拟优度效手段本可贬值减轻总很好但是在欧元区随着荷兰等传统强断提Ｇｒ劳生产挖掘新兴济增长点使得情况迫升直接波合理揭乏热部竞争力否具没体现规伴这一象方面依靠家信用进行借贷要取金流入；原设χ另能存财数引起据造假（二）基ＶＡＲ三量关系检验同前衡扩张构续逆差者间自法建立我们个时序列之根标准注每说两他特条件第滞期选择如表所阶判ＬｇＦＰＥＩＣＳＨＱＮ％拒绝与知超半则促将定义·政府采取扩张性的财策（但单独影响

7、并不显模型使用可以刻画每著），在１５％水平下能拒绝个生变量动或击对它自己及所有其他会促进经常账户持续赤字。作图规、缺基于ＶＡＲ因果检验结支了希腊债务口出一标准差大小积累是源和形成当前期未来值带中此外我们发现即国内横轴表示间年纵总需求已恶化际收又挟程度蓝色曲线代各行为保证居民福利与消费得态两侧虚加继实减２倍置信明范三脉冲应函数围　轨迹本产理济导致引后具长最终正向断弱第８趋ＰｅｒｉｏｄＳＥＤＢＴＣＸ失而初０７存负６也微六更四方分解础上通过析构贡献步评价同重要４把波按别考察从看仅反映部洲家如相较西班牙葡萄等状况关系均占

8、到９．３美次贷说适若干论新兴样达短文合爆危机整欧元区周调节凸问题典Ｍ－Ｆ效就货币金融这拟认·社科学院世界治研究心次金融危机从本质上看，就是对以国际借贷保持高告消费、福利经济发展模式的惩罚。３王萍赤字信用应该到引美与欧洲主权债务统计局完全不同４贾恩卡洛·甘尔夫开放宏观铸币税特为基础私人导Ｍ海财出版５因而会起其低成也李东荣关若干思Ｊ能证结构调整相较（）在中央银行执独立货政策供