金融危机与债务信用基础 金融危机与法（一）

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1、金融危机与债务信用基础金融危机与法（一）

2、第1　　一、金融危机与金融债务信用基础　　正当亚洲经历金融危机动荡之时，日元汇率又大幅度下跌，达到近7年来的最低点。对亚洲国家来说，日元的贬值不仅等于推迟了它们恢复经济的时间表，还可能引发新一轮的东亚金融危机。　　关于亚洲金融危机，国内外已有各种文章评论。大多是从经济，特别是从金融和贸易的角度来分析危机原因的。从法律的角度来分析这场金融危机的文章并不多见。金融危机与法有关系吗？答案是肯定的。从世界经济史上看，发生过的各种金融危机都有一个共同点，这就是一些国家

3、的金融市场中的金融债务信用基础出现了严重的问题。而金融债务信用基础是依靠完善的金融法律与司法来维持的。　　金融债务的信用基础是一个较复杂的系统，它包括金融机构之间的金融债务关系，例如银行之间的同业拆借关系。还包括一般公司与金融机构的金融债务关系，例如一般的公司向银行借款的债务关系。也包括本国公司向外国的银行借款的外债金融关系，还包括本国企业在海外市场发行外债或股票的金融债务关系。总之，金融债务都必然建立于一定的信用基础上。　　金融债务的信用基础是非常重要的，因为这些金融债务都是借款人用若干张称为“契

4、约”的白纸，或称为“债券”或“股票”的花花纸，就将银行或其他金融机构的真正的货币现金换出来了。这些称之为“契约”的白纸，或称之为“债券”或“股票”的花花纸，到时候能将真正的货币现金换回来吗？如果债务人赖帐不还，怎么办？这就与法律和司法发生了关系。　　金融债务的信用基础还同时间有关系。金融债务人在一定时间使用这些借来的货币现金，而债权人在此期间内放弃了货币现金的使用权。最后在债务到期时，债务人不但要将原来借去的本金如数偿还，还要为这一段时间使用现金付出代价。如果金融债务人不能如数偿还债务的本金，或者只

5、还本金不还利息，又该怎么办呢？解决这些问题，又要回到金融法律与司法的领域中来。由此我们可以看出法律与金融债务信用基础有着紧密的关系。当金融债务信用基础出现问题时，就会发生金融危机。　　二、分析历史上的金融危机，金融债务信用基础出现问题是危机爆发的导火索　　就公司金融债务而言，公司企业从商业银行大量借款，再将借来的钱从事证券业或房地产业的投资。这时股票市场和房地产市场高涨。但是，当过热的股市或房地产市场高涨到一定程度，必然发生崩溃，此时公司的资金都压在股票或房地产上，无法套现偿还银行的贷款。这就会导致

6、银行的信用基础出现问题，银行的资金不具有流动性，就会引发银行对存款客户的支付的危机。1929年的美国金融业的大危机就是这样爆发的。　　此外，借款公司，如果不是从事股票业或房地产业这些高风险的投资，而是从事出口贸易或制造业投资时，也可以从银行大量贷款。但是，因为市场情况的突然变化，由于对市场估计的错误等各种原因，产品压库滞销，也可能导致公司到期不能偿还贷款。这也会影响银行对存款客户的支付能力。银行对存款客户的支付信用出现问题时，公众存款人便对银行进行大规模的挤兑。挤兑必然导致银行倒闭。一家银行倒闭还会

7、引起数家银行接连发生挤兑，金融危机就爆发了。1986年香港一些华资商业银行遭遇挤兑，起源于香港本地一家华资银行对东南亚国家的华侨企业贷款发生坏帐。东南亚媒体报道的这一消息在香港媒体上转载，立刻引发了对香港本地银行的挤兑风潮。这场风潮以导致本地若干家华资银行倒闭而告终。1997年阿尔巴尼亚金融危机也是银行过度参与股市与房地产市场引起的危机。从国际角度来看，一些发展中国家的外债数额较大，到期不能偿还时，就会出现国际债务危机。1994年的墨西哥金融危机就表现为国际债务危机。　　无论金融危机的类型是国内型的

8、，还是国际型的，无论金融危机的起因是股市崩溃，还是由于银行支付信用停滞，无论是房地产市场的泡沫经济爆炸，还是由于公众对银行挤兑，都是金融机构的信用基础出现了问题，所以才导致了金融危机，金融信用与金融危机有直接的联系。　　三、金融债务信用基础的两个决定性因素　　金融债务信用基础有“经济型”的与“非经济型”两种形态，“经济型”的金融债务信用基础，是建立在市场经济的竞争环境之中的信用。信用水平良好的金融机构，被评价的信用等级就高，最高的信用等级可以达到“三A”级。信用不好的金融机构，被评价的信用级别就低，

9、最低可以低到“三C”以下。公司向银行借款，银行也要对公司的信用进行评价，最讲信用的公司，也是三A级公司，它们不但可以从银行贷到款，而且贷款的利息也比较低。因为风险小，利息也少。信用不好的公司，银行对它们的评级也很低。信用较低的公司要么银行不贷款，要么贷款的利息非常高。　　另外一种信用类型是“非经济”信用。“非经济”信用主要是指政府的行政信用对金融机构支付能力的支持，形成了金融机构的“非经济型”信用。亚洲的韩国和泰国的金融业，虽然在近10年相对发展较快，但是这些国家的金