金融危机与债务危机

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1、第十章金融危机与债务危机2021/9/141一、世界金融危机概况金融危机是指利率、汇率、股价等金融指标全部或大部突然而急剧地恶化的现象，这时人们纷纷抛售其实际资产并变现其虚拟资本，导致经济及社会的动荡。1.1637年郁金香狂热2.1720年南海泡沫3.1837年恐慌4.1907年美国银行危机5.1929年华尔街大崩盘6.1987年黑色星期一7.1997年的东亚金融危机8.2008年的美国金融危机。2021/9/142二、2008年美国金融危机的形成及其发展（一）2008年美国金融危机的发生与演进2

2、007年2月，美国新世纪金融公司发出2006年第4季度盈利预警；同月，汇丰控股宣布为在美国次级房贷业务方面增加18亿美元坏账准备；4月2日，新世纪金融公司宣布申请破产保护及裁员54%，此拉开了次贷危机的序幕。2021/9/1431.次贷危机的定义与发生的背景所谓次贷危机，是指一场发生在美国，因房地产次级抵押贷款市场违约率的异常上升而导致次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。2021/9/144美国住宅金融机构在发放贷款时，建立

3、了一套“信用评分”标准,从上至下分为三类:优质抵押贷款、次优抵押贷款以及次级抵押贷款。次级抵押贷款的对象是收入低、信贷记录差和负债较重的购房需求者,借款人可以在没有任何资金的情况下获得贷款而购房,仅需声明其收入情况,无需提供任何有关偿还能力的证明。次级抵押贷款利率一般比优质抵押贷款利率要高2%～3%。因此,次级抵押贷款具有“风险大、收益高”的特征。2021/9/145在巨大的利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争,许多金融机构大量发放次级抵押贷款。随着美国住房市场的降温尤其是短期

4、利率的提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅度上升。同时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款,进而引发“次贷危机”。2021/9/1462.次贷危机的传导与演进2021/9/1473.2008年美国金融危机对美国社会经济的影响房地产市场信贷市场、资本市场全球性的经济危机全球的金融机构与金融市场世界各国的实体经济2021/9/1482008年美国金融危机对美国社会经济的影响美国股市出现剧烈波动；信贷紧缩正在向消费紧

5、缩转变，当消费枯竭，美国的经济就会衰退；失业率上升。2021/9/149（二）2008年美国金融危机对世界经济传导1.对全球贸易的传导“贸易溢出效应”：一国发生的金融危机，导致本币贬值，恶化了另一个(或几个)与其贸易关系密切国家的经济基础，从而可能导致另一个(或几个)国家遭受发生金融危机的压力，传播金融危机。美国居民消费支出减少，通过收入效应作用于有直接贸易关系的国家，由此造成出口国企业利润下降，经济受到冲击。美国金融危机同样影响了欧盟、日本以及世界其他国家的经济贸易。2021/9/14102.对

6、国际金融市场的传导2021/9/14113.2008年美国金融危机造成的“羊群效应”心理传导渠道是指由于投资者对突发的金融危机产生的心理恐慌在类似经济体内进行传导,起到进一步恶化金融危机的作用。2021/9/1412第二节2008年美国金融危机与1997亚洲金融危机2021/9/1413一、危机的源头及原因不同1.亚洲金融危机（1）源头：泰国、马来西亚等新兴国家，逐步向发展中国家蔓延。（2）原因：内在原因：①经济结构严重失衡；②金融监管体系不健全；③金融政策失误；④政府干预企业行为过度。外在原因：

7、①国际游资与日俱增；②金融衍生工具不断创新；③国际金融体系的缺陷；④世界经济政治矛盾交织。2021/9/14142008年美国金融危机（1）源头：美国金融房地产业。最主要的源头是美国金融衍生产品。（2）原因：导火索：次贷危机。根源：美国不可持续的消费模式和高度的虚拟经济美国不可持续的消费模式和高度的虚拟经济。2021/9/1415二、危机的传导路径和形成的内在机理不同亚洲金融危机2021/9/1416美国的金融危机2021/9/1417三、危机的危害程度不同（一）1997年亚洲金融危机的影响1.对

8、东亚国家自身的影响（1）负面影响：造成了巨大的财产损失，沉重打击了东亚经济；经济危机导致的通货紧缩将给东亚经济的发展罩上阴影。（2）正面影响：原来的汇率高估得到纠正，有利出口。长期看,有利其吸收国外资金,尤其是直接投资；促使东南亚国家改变目前僵滞的金融监管方式；金融机构也将会在这次风潮中吸取教训。2021/9/14182.对世界经济的影响东亚国家的需求紧缩已向外界扩散，从世界其他地方的进口减少，这不可避免地打击世界经济景气。受打击最严重地将是与东亚国家经济关系最密切的国家和地区，如