《风险管理与风险机构》读书笔记

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1、《风险管理与风险机构》读书笔记“一本好书可以助你事业有成，人生如虎添翼”——译者序的这句话或许可以作为这本金融领域经典教材的注脚。《风险管理与风险机构》是由约翰·赫尔教授所写作的一本金融专业入门书，主要向读者介绍了银行以及其他金融机构的风险管理方法。书的写作逻辑清晰，顺序由浅入深，娓娓道来：第一章一开始介绍“风险”的概念，进而系统地叙述了银行以及其他金融机构所面临的风险以及管理方法，并且展示了一些金融领域的重要理论，如风险厌恶、有效边界等等。第二章到第五章开始涉及金融市场，对主要的风险机构和金融产品进行介绍，

2、其中包括银行、保险公司和养老基金、共同基金和对冲基金，以及各种金融衍生品等。分别从分类、功能、面临风险详细描述，并对其面临风险和应对策略进行了简要描述。第六章到第十章介绍了度量风险的指标，定量地计量风险，并且根据不同模型讨论风险管理策略。第十一章介绍了《巴塞尔协议》。从第十二章开始到最后一章，主要篇幅叙述了金融机构面临的几大风险：市场风险、信用风险、操作风险、流动风险、模型风险，相对应的计量方法、金融产品定价等相关问题，并从2007年次贷危机的背景出发，揭示潜在问题与管理弊端，总结风险管理的经验教训。全书内容

3、丰富，信息量巨大，基本涵盖了金融领域所涉及到的所有金融机构类型、面临风险以及管理方法，讲解十分清晰；书中有许多案例辅助学习，使得理论知识不那么单调与枯燥，更加利于理解。更加值得一提的是，这并不是一本纯粹刻板的教育书籍——约翰·赫尔教授结合2007年次贷危机以及历年来重要的金融领域案例融入其中，深刻剖析了市场运行机制的潜在危机、法律法制的漏洞，并且强调了金融领域工作者的职业道德的重要性，体现了一位学者对于金融领域的思考以及期待。从这个角度来看，这本书不仅是金融知识的传递，更是踏入金融领域的启蒙。梳理过整本书的脉

4、络之后，下面对本书各部分的重点进行回顾。第一部分，“风险”与“回报”的基础知识。风险与回报有一种替代关系，要取得高回报通常要承担高风险以作为代价。由资产定价模型可知，投资人面临的风险可分为两部分：可分散风险与不可分散风险（系统风险）。对不可被分散的系统风险，投资人期待额外回报。相对于单一投资人，公司通常不能将其投资实现多元化，因而存续问题就成了公司的重要管理目标。公司对其融资及投资的决定都应以减少产生巨大金融危机的可能性为前提。公司的财务危机会出发破产成本，这些横本在破产过程中会自然地产生，破产成本会有损股东

5、的价值，这些破产成本建立在破产不离世间而出发的减值之上。就风险管理而言，通常有两种战略手段：风险分解和风险聚集。风险管理旨在对各种风险一一进行识别，进行分门别类，然后对各个种类的风险进行单独管理；风险聚集则是指用多元化的方式来缓解风险。风险聚集也可以用一句古老的谚语表述——“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”——通过不同类别的风险资产组合达到“互补”的作用，从而达到降低风险的作用。对银行来讲，以为着为了使银行出于一个相对安全的位置，银行应该在不同地域、不同行业选择借贷人，而不是将大部分资金借给单一借贷人。第二部分，

6、对金融机构以及金融产品介绍。1．银行银行可分为商业银行和投资性银行。对商业银行而言，比较重要的两个考量点是资本充足率和存款保险，银行破产情形的发生可以从这两点指标上解释。投资银行主要从事的业务是为政府及企业发行证券和骨片从而取得资金，最初业务形式包括证券发行、承销并向投资人出售。银行面临的风险主要为三种：信用风险、市场风险和操作风险，2007年开始实行的《新巴塞尔协议》要求银行根据这三种风险设定资本金。2．保险公司和养老基金保险公司面临的两类重要风险：道德风险和逆向选择风险。3．共同基金和对冲基金共同基金和对

7、冲基金分别代表个人和企业投资的两种方式。共同基金的实质是模拟市场构造资产组合，因而其为小投资人提供了风险分散的途径。共同基金的管理十分严格，基金不能进行卖空交易，不能采用杠杆。相较而言，对冲基金所受监管之约较少。对冲基金迎合了大型投资人的去求，其采用的交易策略包括多空对冲、专事卖空、受压证券投资、合并套利、可转换证券套利、固定收益套利、新兴市场、全球宏观型和管理期货型。对冲基金的管理费相对高昂，在扣除管理费后期是否可以提供更好的风险回报平衡仍然很有争议。4．金融产品金融产品包括即时交易、元气、合约、期货、互换

8、以及期权产品，其在两类市场交易，交易所交易和场外市场。远期、期货和互换合约可以用来锁定将来即将发生的交易价格；与之相比，期权提供价格保险，是的在未来的交易价格至少会比某一约定价格低。奇异期权或结构性产品可以用来满足企业资金部的特殊要求。第三部分：风险的各种衡量计算1.希腊值：几个希腊值分别度量了资产价格、时间、波动性之间的敏感性关系，交易员通过对其检测来，通过将其控制在一定范围内来管理交易组合。De