基于中小投资者视角的上市公司内控信息披露的研究

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1、基于中小投资者视角的上市公司内控信息披露的研究[摘要]上市公司披露的内控信息对于中小投资者作用巨大，其不仅有助于中小投资者转变投资理念，而且有利于中小投资者监督上市公司。目前，我国大部分上市公司能按照要求及时披露内控信息，但还存在内控信息内容披露不充分、不规范、对信息披露监管不力等问题。我国上市公司应加快制定详细和规范地上市公司内控信息披露范本，并加强中介机构信息披露监督责任，强化上市公司内控信息披露的外部监管，且充分体现中小投资者的需求，以有效提升内控信息披露质量，促进证券市场的健康发展。[关键

2、词]中小投资者；上市公司；内控信息；披露研究[中图分类号]F230[文献标识码]B截至2013年底，我国证券市场上市公司总数达2500家，市价总值超过26万亿元，全球排名第4位，已经成为全球较有影响的证券市场之一。我国证券市场的迅猛发展，离不开广大投资者的积极参与，尤其是中小投资者。在我国证券市场，中小投资者具有数量多、专业投资知识不足、重视技术分析、受网络媒体和他人的影响大等特点。一、内控信息披露对中小投资者的影响8市公司披露的内控信息主要有以下作用：（一）弥补财务报告的不足内控信息披露是企业通

3、过一定的形式对外披露其内部控制的完整性、合理性和有效性评估的信息，是对财务报告披露的财务信息的一种补充，可以为投资者提供企业财务报告是否可靠的间接证据，以保证投资者在充分了解企业的情况下做出合理的决策，有利于保护投资者的利益。披露内控信息有利于企业提高内部控制意识，重视和促进企业内部控制建设，控制公司风险，提高管理水平，促进企业长期稳定发展。投资者通过企业披露的内控信息，可以判明企业的管理水平和管理规范性，对企业的发展前景作出正确的判断，从而制定正确的投资策略。（二）有利于中小投资者监督上市公司，

4、促进证券市场的健康发展广大的中小投资者可以通过披露的内控信息可以了解企业内部控制情况。企业定期的内控信息披露，就是把企业每一期间的内部控制建设和实施情况公示于众，有利于中小投资者监督上市公司对其内部控制不断检查、评估、补漏、整改、优化，有利于促进企业内部控制体系建设，促进企业长期、稳定、健康地发展。（三）有利于中小投资者转变投资理念8内控信息披露规范、真实、完整的公司，往往其内部控制建设就完整、规范、合理有效，企业的管理水平和效率就较高，就能实现长期、稳定的发展，为投资者长期带来较高的回报。广大的

5、投资者，尤其是中小投资者就会关注企业披露的各种信息，包括内控信息，通过分析企业披露的信息，全面了解企业过去、现在的真实情况，独立判断企业的发展前景，从而自己做出合理地投资决策，改变把我国证券市场看成是一个投机场所，把中小投资者从证券市场的投机者变成一个理性的投资者。二、内控信息披露存在的问题（一）内控信息内容披露不充分内控信息披露的内容应按照要求充分、全面反映企业的内控体系建设情况，对全体信息使用者不得忽略或隐瞒任何重要的内控信息。有些上市公司为了企业或某些个人的利益，对内控信息进行选择性披露，对

6、有些信息披露过于简单和草率，或仅披露部分信息，甚至不披露，导致信息使用者很难判断企业的真正内控体系建设情况。一是对缺陷性质及影响披露不够充分；二是有些企业隐瞒内控缺陷。8根据《上市公司2013年实施企业内部控制规范体系情况分析报告》（以下简称为《分析报告》），2013年纳入实施范围并披露内部控制缺陷的272家上市公司中，179家上市公司未披露内部控制缺陷的内容，披露内部控制缺陷的相关披露也不够详细，大多数只是对缺陷做出笼统描述，没有详细披露内部控制缺陷的具体内容。（二）内控信息内容披露不规范有些上

7、市公司对缺陷性质及影响披露不够准确。部分上市公司内部控制缺陷披露侧重于内部控制缺陷导致的影响和后果，而非内部控制缺陷本身的性质。一些公司虽然分别披露了财务报告和非财务报告披露内部控制缺陷认定标准，但却未按这些标准进行分类认定内控缺陷。据《分析报告》统计，在区分财务报告和非财务报告披露内部控制缺陷认定标准的987家上市公司中，78家上市公司未披露财务报告内部控制重大缺陷定性标准，362家上市公司未披露财务报告内部控制重要缺陷定性标准。同时，上市公司之间披露的内部控制缺陷认定标准可比性不强，类似的缺陷

8、在某些公司归属于重大缺陷，而在另外一些公司却被归属于重要缺陷，甚至一般缺陷。（三）对信息披露监管不力直至目前，对上市公司信息披露的监管还存在一些问题。一是监管不及时。由于目前我国证券监管机构体系尚未理顺，监管机构很难保证有效地对上市公司实现及时、持续的监管。二是处罚力度不够。对有关的违法违规行为的处8罚，与其获得的巨大收益来看，处罚力度都偏小，对受害的投资者没有给予补偿，因此起不到法律监管的威慑作用。三是对中介机构监管力度不够。目前由于相关政策措施还不到位或不匹配，中介机构存在风险