唯品会联姻乐蜂网,红杉的一场资本局

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1、致得协同文档管理系统作为唯品会、聚美、乐峰共同的投资方，红杉资本在谋划一个符合四方的商业局。唯品会CFO杨东皓说，电商得女性者得天下。这句话，没错。今日，乐蜂网创始人李静在邮件中称，乐蜂网将引入唯品会的战略投资，并非全部出售。但多个信源显示，唯品会将会成为乐蜂网的单一机构大股东。两家都做女性生意的电商要走到一起了。杨东皓去年底的时侯说，2014年唯品会要做资本方面的大动作。这么看，投资乐蜂网得到了印证。双方除了战略需求外，促成这笔交易最大的功臣当属红杉资本。红杉资本是唯品会的单一机构大股东，亦是乐蜂网A轮的领投方。更为巧合的

2、是，红杉资本也投资了聚美优品。如果聚美优品成功上市，将对乐蜂网未来上市的估值和想象力，都将带来不利的影响。唯品会投资乐蜂的逻辑是什么呢？红杉资本的考量是什么？一，战略需求当下的唯品会，可以说是如日中天，同比已经上市的当当网、兰亭集势、麦考林，唯品会可以说是一骑绝尘。按照市值来算，唯品会是当当网的7倍，兰亭集势的12倍，麦考林的120倍。再看资本市场赋予的想象力来看，唯品会的股价更是让后三者望尘莫及。截止发稿前，唯品会高效协同办公轻松企业运营—致得E6致得协同文档管理系统的每股114.56美元，相比2年前的5.5美元的开盘价，

3、翻了21倍。这在A股市场，也是难得一见。即便如此，唯品会依然遇到了业务增长上的瓶颈。唯品会的商业模式并不复杂，也就是所谓的闪购。杨东皓的解释就是帮助品牌商处理过季尾货，在互联网上利用限时特卖的方式，刺激和调动消费者的冲动型消费。这种模式，近年来遇到了极大的挑战，除了巨头阿里巴巴、腾讯在持续发力，京东、当当、苏宁易购、1号店等垂直B2C也在抢食这杯羹。这里还不算同领域地聚尚网，天品网等。那么，这对品牌商来说是一个好事，但对平台来说，是一个挑战。因为好的品牌并不多，而好的品牌又愿意做特卖的就更少。唯品会的先发优势在于，积累了精准

4、的消费人群，供应链优势、平台的品牌效应。但这些优势并不是一成不变的，随着玩家的增多，唯品会建立的规则会随着商业利益的博弈发生变化。因此，唯品会去年开始尝试开放平台，但是做的小心翼翼，担心和主营业务冲突。开放平台业绩在财报上没有体现。杨东皓说，这块的收入规模还相当小。因此，杨东皓说，今年要发力投资，投资和自身协同的领域，拉动自身业务的同时，突破业绩增长瓶颈。二，整合容易投资只是个开始，特别是并购式投资，对双方后续的整合是一个极大地考量。乐蜂网创始人李静在内部邮件中说到了，这是一个战略式投资，并非全部出售，一方面，两家网站资源能

5、够进一步整合，为女性时尚网购提供更多的优质选择；另一方面，拥有乐蜂网和唯品会两大中国最强平台作为后盾，明星达人品牌将会得到更大、更好的发展！高效协同办公轻松企业运营—致得E6致得协同文档管理系统李静虽没有披露具体投资金额及股份占比情况，但可以肯定的是，唯品会将是乐蜂网单一机构最大股东。换句话说，唯品会实现了控股，在董事会的投票权也有决定性作用。如同阿里巴巴2.94亿美元投资高德一样，28%的股份、单一机构最大股东，对高德的任何资本动作都有话语权。股权比例并不是束缚，而是让双方更好地绑定在一起，往共同的方向发展。唯品会和乐蜂的

6、用户都已女性为主，整个用户体验也是围绕女性用户展开。唯品会的女性购物者的比例高达70%。这在垂直B2C领域，绝对是屈指可数。女性购物者的另一个特点就是复购率高，唯品会2013年Q3财报显示，用户重复购买率达到91%。按照不同IP核算的话，唯品会的重复购买率也有74%（这里剔除一个用户重复购买的情况）。这对双方未来的整合是一个非常大的优势。唯品会上服饰是第一消费品类，乐蜂则是化妆品，而这两者都是女性消费频度较高的品类。可以说在整合上是一个无缝衔接。三、资方推动任何一场资本活动，都是一场局。有做局的人，亦有破局的人，一场局放大之

7、后，只是更大的局的一个局中局。这也是商业的本身。红杉资本投资了三家同为“女性”服务的电商，其中唯品会已经在2013年3月成功上市，聚美优品也传出即将赴美上市，唯有乐蜂网一直未有消息。如果聚美优品成功上市，将对乐蜂网未来上市的估值和想象力，都将带来不利的影响。这就像当年抢着第一个上市的视频网站土豆和优酷，不是王微的“情债”，也不会让优酷抢先一步上市。而正是优酷的抢先上市，透支了投资人对国内视频网站的想像，晚一步的土豆在上市的估值和股价都受到极大影响，土豆投资人、今日资本徐新后来告诉我，优酷抢先上市，让土豆损失了1个billio

8、n市值。这还没有完结，在后续的市场竞争中，优酷步步为营，最终将土豆网合并使其退市。王微也遗憾地离开。投资方在这场局里面地作用居功至伟！高效协同办公轻松企业运营—致得E6致得协同文档管理系统红杉资本亦有这样地考量。作为三家女性电商的机构大股东，肯定在谋划一个符合四方的商业局。通过联姻唯品会，