影响上市公司高管薪酬相关因素分析

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1、影响上市公司高管薪酬相关因素分析　　摘要：以净资产收益率、高管持股比例、公司规模、国有股比例和赫德芬指数等为解释变量，利用描述性统计、回归分析和相关性分析等方法，对广州市深、沪上市公司高管薪酬影响因素进行分析，结果表明上市公司高管薪酬与平均净资产收益率、高管持股比例、公司规模、国有股比例和赫德芬指数等因素之间存在相关关系。应以股权分置改革为契机，加快推进以高管期权等为激励手段的长期激励机制建设，并加强公司治理结构建设。　　关键词：上市公司；高管薪酬；净资产收益率；高管持股比例；公司规模；国有股比例；赫德芬指数　　Abstract:

2、Byusingassetearningrate,CEOshareholdingrate,panyscale,state-oshouldbeanopportunitytoaccelerateandpromotelong-termincentivemechanismconstructionbasedonCEOstockoptionandsoonandtoconsolidatepanymanagementstructureconstruction.　　Key.　　为了提高回归方程的适用性，同时使得回归结果通过F检验和t检验，我们可以将方

3、程（1）精简为下列形式：XCH=β0+β1ROE+β2HER+ε　　回归结果为：　　XCH=-637355.2+10249.87ROE+119279.2HER　　（-1.29）（2.30）（1.81）　　检验结果表明：高管薪酬与净资产收益率、赫德芬指数之间呈线性关系；高管薪酬与净资产收益率之间呈显著线性关系，高管薪酬与赫德芬指数之间线性关系不显著。　　4．高管薪酬与净资产收益率的等级相关分析　　从XCH和ROE双变量的散点图看，二者的关系呈星云状，表现出正相关关系，但线性关系不明确。采用STATA的等级相关命令，spearmanR

4、OEXCH和ktauROEXCH分别进行等价相关分析，求得Spearman’srho=0.32；ROE和XCH相互独立的H0检验结果Prob>∣t∣=0.1189。同时，求得Kendall’stau-b=0.22ROE；XCH相互独立的H0检验结果Prob>∣z∣=0.129。两个等级相关系数不等，但有函数关系。　　结论：XCH与ROE相关，ROE越高，XCH就越高。　　　　三、基本结论和政策建议　　　　1．基本结论　　上述实证分析结果基本上反映了2006年度广州市上市公司高管薪酬与净资产收益率等因素的相关关系。（

5、1）总体上看，广州市上市公司高管薪酬与公司经营绩效——扣除非经常性损益后的（摊薄）平均净资产收益率、高管持股比例、公司规模、国有股比例和赫德芬指数等因素之间存在相关关系。（2）检验表明，高管薪酬与净资产收益率之间存在线性相关关系。这证明了假设1的成立。（3）广州市上市公司高管薪酬与公司规模之间呈正相关关系，检验结果不显著。（4）广州市上市公司高管薪酬与国有股控股比例之间呈负相关关系，检验结果不显著。（5）广州市上市公司高管薪酬与高管持股之间存在较弱的负相关关系，检验结果不显著。（6）广州市上市公司高管薪酬与赫德芬指数之间呈正相关关

6、系，检验结果不显著。　　2．政策建议　　（1）以股权分置改革为契机，加快推进以高管期权等为激励手段的长期激励机制建设，使高管的薪酬发挥激励适度而不过度的作用。　　（2）加强公司治理结构建设，使高管的薪酬发放有章可循，克服当前部分高管自定薪酬，导致薪酬与公司绩效不相干，甚至出现业绩下滑、薪酬上涨的怪现象。　　　　参考