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《华西能源：2012年6亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、ખᇝถᏎጓ৹॑ᎌሢႊ>2012年6亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告正面：¾跟踪期间，公司IPO募投项目完工投产，产能有所增加，同时持续加强研发，为业务提供了良好的技术支持；¾公司煤粉锅炉业务相对稳定，总承包业务发展较快，收入大幅增长；¾2014年公司非公开发行股票成功，资本实力进一步增强，为项目建设提供了资金支持；¾公司增资自贡市商业银行，该银行经营状况良好，未来有望形成公司新的盈利增长点。关注：¾跟踪期间，受整体经济环境和下游产业等因素的影响，公司特种锅炉收入有所下滑；¾公司工程总承包在手订单的可确认收入空间不大，存在持续的
2、市场开拓压力；¾钢材价格波动较大，对公司业务的盈利稳定性产生影响；¾公司相关在建项目投资规模较大，存在产能消化风险，预期效益的实现存在不确定性；¾公司业务回款期较长，应收账款和存货规模较大，有回款和跌价风险，且存在一定的营运资金压力，经营活动现金流状况欠佳；¾公司整体债务水平偏高，短期债务偿付能力偏弱。分析师姓名：雷巧庭王一峰电话：0755-82872806邮箱：leiqt@pyrating.cn2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会“证监许可[2012]1203号”文核准，公司于2012年11月5日公开发行5
3、年期6亿元公司债券，票面利率为6.0%。本期债券附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，采用单利按年计息，每年付息一次，到期一次还本。债券发行首日2012年11月5日即为起息日。在计息期间内，每年11月5日为上一计息年度的付息日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。若投资者行使回售选择权，则2013年至2015年每年的11月5日为回售部分债券上一个计息年度的付息日期（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。截至2014年3月底，本期债券本息兑付情况如下表所示：表1本期债券本息兑付情况
4、（单位：万元）兑付时间本金兑付金额利息兑付金额期末本金余额2013年11月5日03,60060,000资料来源：公司提供本期债券募集资金全部用于补充公司流动资金。截至2014年3月底，募集资金已全部使用完毕。二、发行主体概况跟踪期间，公司注册资本无变化。截至2013年底，公司前两大股东分别为黎仁超和赖红梅，持股比例分别为27.77%和8.09%，其中赖红梅持股比例较2012年底下降3.59个百分点。公司2013年新增合并子公司1家，系新设成立的华西能源（印度）有限公司。截至2013年底，公司合并子公司共3家。表2截至2013年底公司纳入
5、合并范围的子公司情况注册资本公司子公司名称简称经营范围（万元）持股比例重庆东工实业有限公司东工实业1,90094.74%化工、五金等销售重庆市华西耐火材料有限公司华西耐火600100.00%耐火材料的生产、销售924,220华西能源（印度）有限公司华西印度100.00%工程总包、安装、测试（印度卢比）资料来源：公司2013年审计报告截至2013年底，公司资产总额52.24亿元，归属于母公司所有者权益为17.64亿元，资3产负债率66.22%。2013年度，公司实现营业收入31.37亿元，利润总额1.50亿元，经营活动现金净流出135.1
6、8万元。三、经营与竞争跟踪期间，公司收入结构有一定变化，其中总承包项目收入大幅增加，成为公司最大的收入来源；煤粉锅炉收入基本稳定，但特种锅炉收入下滑明显；受此影响，锅炉配套产品收入也有所减少。另外，由于市场竞争导致产品价格下降，以及具体订单情况的不同，公司锅炉产品和总承包项目的毛利率有所下降。表3公司主营业务收入构成及毛利率情况（单位：万元）2013年2012年产品类型收入毛利率收入毛利率煤粉锅炉124,625.7019.96%125,957.1821.31%特种锅炉38,179.6715.77%65,001.8117.21%锅炉配套产
7、品7,101.4519.26%10,319.9012.88%总承包项目143,255.5318.19%42,149.0321.01%合计313,162.3618.63%243,427.9219.81%资料来源：公司审计报告得益于IPO募投项目的完工投产，公司产能有所增加，但受整体经济增速放缓和下游产业需求不振等因素的影响，公司锅炉收入有所下滑公司IPO募投项目“技术营销中心与特种锅炉研制基地”和“垃圾炉排研发制造基地建设项目”分别于2013年3月31日和2012年12月31日达到预定可使用状态，公司年产能从2012年底的9,000蒸吨增
8、加到2013年底的11,000蒸吨。值得注意的是，受国内经济增速放缓的影响，传统电力装备制造投资需求增长乏力，进而减少了对锅炉产品的需求量；同时，锅炉行业内各主要企业的产能持续提升，竞争日益加剧，导致锅炉产
