天然橡胶研发报告：主产国暴雨趋缓，现货期货同累库

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1、研发报告/天然橡胶5、小结上周各主产地普遍遭受的暴雨已得到缓解，充足的降雨量将使短期内的胶水产出增量。中端三大先行库存同时累库。下游开工持续增加，但成品库存也出现堆积，预计后期开工率将难再增长。整体基本面偏空。研发报告/天然橡胶二、基础原料1、价格泰国中间基础原料（白片、杯胶）以及马来西亚的基础原料降幅较大。胶水白片杯胶烟片胶水杯胶胶水杯胶杂胶生片胶水杯胶泰国泰国泰国泰国马来西亚马来西亚海南海南海南海南云南云南泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤美元/吨美元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨45

2、周45.344.636.746.99644581150010500950011000118001060046周45.443.336.047.094044911500104209420109201168010520涨跌值+0.1-1.2-0.7+0.2-24-90-80-80-80-120-80涨跌幅0.2%-2.8%-1.9%0.4%-2.4%-1.9%0.0%-0.8%-0.8%-0.7%-1.0%-0.8%资料来源：WIND资讯·银河期货能源化工事业部图01泰国：基础原料价格折线图（泰铢/千克）图02马

3、来西亚：基础原料价格折线图（美元/吨）胶水-泰国烟片-泰国胶水-马来西亚杯胶-马来西亚白片-泰国杯胶-泰国200010015008010006050040200Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17图03中国海南：基础原料价格折线图（元/吨）图04中国云南：基础原料价格折线图（元/吨）胶水-海南生片-海南胶水-云南杯胶-云南杯胶-海南杂胶-海南180001600016000140001200011000

4、10000800060006000Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17资料来源：WIND资讯·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶2、气候与“胶水-杯胶”价差——各主产地降雨明显缓和胶水-杯胶胶水-杯胶胶水-杯胶胶水-杯胶泰国马来西亚海南云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨45周+8.6+506+1000+120046周+9.4+491+1080+1160涨跌值+0.8-15+80-4016年产量4

5、47万吨72万吨36万吨44万吨供应热度4度8度7度7度资料来源：WIND资讯·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶A.泰国（年产418万吨）泰国日均气温27.3℃，降雨量342mm。气温适宜，降雨量适中，胶水报收+45.4泰铢/公斤，升水杯胶+9.4泰铢/公斤，较上周增加+0.8泰铢/公斤，价差增速放缓。图05泰国：气候气泡图（气泡直径：降雨量）40℃35℃30℃25℃20℃15℃10℃月2月4月6月8月10月12月图06泰国：胶水-杯胶季节性折线图（泰铢/公斤）图07泰国：胶水-杯胶直方图（泰铢/公

6、斤）2014年2015年2016年2017年2520151050-5-10JFMAMJJASOND资料来源：Bloomberg资讯·WIND资讯·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶B.马来西亚（年产67万吨）马来西亚日均27.5℃，降雨量587mm，气候适宜产出。胶水报收940美元/吨。升水杯胶+491美元/吨，较上周减少-15美元/吨。图08马来西亚：气候气泡图（气泡直径：降雨量）40℃35℃30℃25℃20℃15℃10℃月2月4月6月8月10月12月图09马来西亚：胶水-杯胶季节性折线图（美元/吨

7、）图10马来西亚：胶水-杯胶直方图（美元/吨）2014年2015年2016年2017年150010005000JFMAMJJASOND资料来源：Bloomberg资讯·WIND资讯·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶C.中国海南（年产36万吨）中国海南日均24.3℃，降雨量640mm，气温略有回升，近期有一次较明显的降雨过程，短暂影响割胶作业。胶水报收11500元/吨，升水杯胶+1080元/吨，较上周增加+80元/吨。图11中国海南：气候气泡图（气泡直径：降雨量）40℃35℃30℃25℃20℃15℃1

8、0℃月2月4月6月8月10月12月图12中国海南：胶水-杯胶季节性折线图（元/吨）图13中国海南：胶水-杯胶直方图（元/吨）2014年2015年2016年2017年500040003000200010000-1000JFMAMJJASOND资料来源：Bloomberg资讯·WIND资讯·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶D.中国云南（年产44万吨）中国云南日均16.3℃，降雨量60mm，低温少雨，极不适合橡